بيتكوين تواجه خطر تصفية رافعة مالية جديدة إذا جاء مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي مرتفعًا، وفقًا للمحللين

حذر رايان لي، كبير المحللين في Bitget Research، في تعليقات شاركها مع crypto.news من أن موجة البيع القسري الأخيرة ربما أزالت بعض مراكز بيتكوين الضعيفة دون أن تُصفّي بالكامل الرافعة المالية التي قد تغذي انخفاضًا آخر.

وفي الإحاطة المصاحبة، استشهدت Bitget Research ببيانات CoinGlass التي أظهرت تصفية عملات رقمية بقيمة 811 مليون دولار خلال 24 ساعة حتى صباح الثلاثاء، حيث شكلت المراكز الطويلة معظم الخسائر. ثم تراجع إجمالي الـ24 ساعة التالية إلى 140 مليون دولار، بينما ظل حجم الفائدة المفتوحة عند 140.9 مليار دولار.

"موجة التصفية الأخيرة خفضت الرافعة المالية في بيتكوين، لكنها ربما لم تُعد ضبط تموضع السوق بالكامل."

بالنسبة للي، فإن بقاء الفائدة المفتوحة مرتفعة بعد موجة بيع يشير إلى استمرار تعرض كبير للرافعة المالية قبل صدور مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي. وحذر من أن مفاجأة تضخمية قد تفرض تعديلًا آخر مع إعادة تقييم المتداولين لعوائد سندات الخزانة وسياسة الاحتياطي الفيدرالي.

رافعة بيتكوين قد تضخم مفاجأة التضخم

مع وضع الإحاطة عائد سندات العشر سنوات عند نحو 5.20%، حدد لي التضخم الأعلى من المتوقع كمحفز محتمل لجولة تصفية أخرى. وكان تحذيره مشروطًا بالبيانات وحجم الرافعة المالية المتبقية.

كما قال لي إن موجة التصفية السابقة ربما أزالت بعض المراكز الأكثر تعرضًا لانخفاض الأسعار، مما قد يحد من ضغوط البيع اللاحقة.

وعلى الجانب الآخر من صدور البيانات، قال إن التضخم الأضعف قد يؤدي إلى ارتداد حاد إذا أعاد المتداولون بناء التعرض للمخاطر وتعرضت المراكز القصيرة لضغوط. وبالتالي فإن تقييمه يترك مجالًا لأن تؤدي عمليات إغلاق المراكز القسرية إلى تسريع الحركة في أي من الاتجاهين.

وظهر سيناريو مماثل ثنائي الاتجاه في تغطية 12 أكتوبر لسيناريوهات أسعار بيتكوين المرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك، عندما قال جيف مي، الرئيس التنفيذي للعمليات في BTSE، إن التضخم القوي غير المتوقع قد يدفع بيتكوين إلى ما دون 80,000 دولار. وأضاف مي أن القراءة الأضعف قد تدعم التعافي نحو 86,000 دولار أو أعلى.

التضخم الأساسي قد يتحدى توقعات توقف الفيدرالي

حددت لاسي تشانغ، رئيسة الأبحاث في Bitget Wallet، التضخم الأساسي المستمر باعتباره الخطر الذي قد يقلل المستثمرون من تقديره، خاصة إذا أبقت الآثار غير المباشرة للطاقة أو الرسوم الجمركية أو الطلب المستدام ضغوط الأسعار مرتفعة.

وفي تقييمها قبل صدور البيانات، قدرت تشانغ احتمال تثبيت الفيدرالي في أكتوبر بنحو 77%. وحذرت من أن قراءة أساسية أعلى أو ضغوطًا متجددة على عوائد سندات الخزانة قد تفرض إعادة تسعير أشد مما تتوقعه الأسواق حاليًا.

ووفقًا لتشانغ، لا يزال المستثمرون يتوقعون إلى حد كبير زيادة إضافية واحدة في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، لكن التضخم المستمر قد يُبقي الفيدرالي على مسار أعلى لفترة أطول يتجاوز هذا الافتراض.

ووضعت نطاقات توقعاتها لمؤشر أسعار المستهلك العام عند نحو 0.5%–0.6% على أساس شهري و3.6%–3.7% على أساس سنوي. أما بالنسبة للتضخم الأساسي، فاستشهدت بتوقعات قرب 0.2% شهريًا و2.4%–2.5% سنويًا.

وبالإشارة إلى طلب المستهلك، استشهدت تشانغ بارتفاع مبيعات التجزئة باستثناء السيارات والبنزين بنسبة 0.28% على أساس شهري و4.05% على أساس سنوي. كما أشارت إلى تصريح جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، بأن الزيادات الإضافية قد لا تكون ضرورية في عام 2027.

وبالنسبة للمستثمرين الأمريكيين الذين يحتفظون ببيتكوين عبر صناديق المؤشرات المتداولة الفورية، كان محللو Bitfinex قد ربطوا بالفعل قراءات التضخم بتوقعات سياسة ديسمبر. ففي تقرير صدر في 6 أكتوبر عن تباطؤ شراء صناديق بيتكوين المتداولة، قال الفريق إن التضخم الأساسي الأضعف سيضعف الحجة لصالح زيادة أخرى، بينما الإنفاق الثابت والتضخم الأساسي المستمر سيعززانها.

شراء صناديق المؤشرات تعافى أسرع من الطلب على السلسلة

وصف نيكولاي سوندرغارد، كبير محللي الأبحاث في Nansen، تعافيًا في الطلب على صناديق بيتكوين المتداولة لم يتلق بعد دعمًا واضحًا من عينة تداولات الشركة على السلسلة.

ووفقًا لسوندرغارد، اجتذبت صناديق بيتكوين المتداولة 175.7 مليون دولار في 13 أكتوبر، بعد سحوبات بلغت 678.9 مليون دولار خلال الفترة من 5 إلى 9 أكتوبر وتدفق خارجي آخر بقيمة 65.4 مليون دولار في 12 أكتوبر.

وشمل البيع السابق سحبًا كبيرًا من الصناديق المدرجة في الولايات المتحدة. ووثق تقرير صدر في 8 أكتوبر سحوبات من صناديق بيتكوين المتداولة بقيمة 484.9 مليون دولار في 7 أكتوبر، مستشهدًا ببيانات Farside Investors. وخسر صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock مبلغ 207.7 مليون دولار، وفقد صندوق FBTC التابع لشركة Fidelity مبلغ 105.1 مليون دولار، وسجل صندوق ARKB التابع لشركة ARK 21Shares عمليات استرداد بقيمة 101.7 مليون دولار.

وفي أحدث عينة من Nansen للمتداولين الأذكياء، أبلغ سوندرغارد عن تدفقات داخلة إلى Solana بنحو 555,000 دولار وإلى Ethereum بقيمة 22,000 دولار خلال 24 ساعة. لكن على مدى سبعة أيام، ظل كلاهما في صافي تدفق خارجي.

وبالنسبة للمحافظ المرتبطة ببيتكوين، وصف تدفقات متباينة دون إشارة واضحة إلى تراكم واسع النطاق.

"طلب صناديق المؤشرات يتعافى أسرع من القناعة على السلسلة."

وقبل صدور مؤشر أسعار المستهلك، وصف سوندرغارد النشاط بأنه "بعض التموضع الانتقائي"، وليس تعبيرًا واسعًا عن الثقة في السوق. ووضع توقعات الإجماع السنوية عند 3.6% للتضخم العام و2.5% لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي.

مضاربو ارتفاع بيتكوين يحتاجون دعمًا شرائيًا فوق 84,500 دولار

في تقييم تشانغ للسوق قبل صدور مؤشر أسعار المستهلك، تم تداول بيتكوين حول 83,400–83,500 دولار، مع دعم أولي عند 81,000–82,000 دولار ومرجع هبوطي آخر قرب القاع الأخير عند 80,400 دولار.

وفوق هذا النطاق، وضعت مقاومة عند 84,000–84,500 دولار، تليها 85,000–87,000 دولار. وقالت تشانغ إن المضاربين على الارتفاع سيستعيدون سيطرة أوضح من خلال حركة مستدامة فوق 84,500–85,000 دولار بحجم تداول قوي، مدعومة بتدفقات داخلة متجددة.

وبالنسبة لهذا السيناريو الصاعد، أرادت تشانغ أيضًا أن يكون التضخم الأساسي عند أو أقل من نحو 0.2% على أساس شهري مع تراجع توقعات زيادات أسعار الفائدة الإضافية. وإلى جانب قراءة التضخم، حددت توقعات الفيدرالي لشهر ديسمبر، وتدفقات صناديق المؤشرات، واستمرار التراكم المؤسسي كعوامل رئيسية يجب مراقبتها.