لماذا يتصدر ZEC وNEAR سباق الأصول البديلة في العملات المشفرة خلال 2026؟
cryptonewsقال هوفمان في منشور بتاريخ 23 سبتمبر إن ZEC أصبحت ما يسميه أحدث فائز بـ"عرض البيتكوين"، بينما استحوذت NEAR على موقع مماثل بين منصات العقود الذكية.
تتمحور حجته حول حجم الثروة الحالية للبيتكوين. تبلغ القيمة السوقية للبيتكوين نحو 1.7 تريليون دولار، بينما تظل زيكاش جزءًا ضئيلًا من هذا الحجم حتى بعد ارتفاعها الأخير. قال هوفمان إن نسبة صغيرة فقط من حاملي البيتكوين تحتاج إلى تخصيص جزء من رؤوس أموالهم لـ ZEC حتى تشهد الأصول الأصغر ضغطًا شرائيًا كبيرًا.
ارتفعت القيمة السوقية لزيكاش إلى نحو 26 مليار دولار بعد أن بدأت من قاعدة أصغر بكثير، وفقًا للأرقام التي استشهد بها هوفمان. تزامن هذا الارتفاع مع تزايد الاهتمام بالخصوصية ومخاطر الحوسبة الكمومية والوصول المنظم إلى الأصل.
نما سوق عملات الخصوصية بنحو خمسة أضعاف خلال العام الماضي، وفقًا لتقرير صادر في 22 سبتمبر عن 21Shares استشهد به موقع crypto.news. توسع القطاع من 6.2 مليار دولار إلى نحو 30 مليار دولار، بينما قدرت CoinGecko قيمة الفئة بنحو 36.9 مليار دولار في ذلك الوقت.
هوفمان يرى أن ZEC تستمد من رأس مال البيتكوين
قارن هوفمان صفقة ZEC الحالية بارتفاع الإيثريوم في عام 2021، عندما تحركت ETH من قيمة سوقية قرب 12 مليار دولار عند قاع الدورة إلى نحو 554 مليار دولار عند ذروتها.
لا تشير أطروحته إلى أن حاملي البيتكوين يتخلون عن BTC تمامًا. بدلاً من ذلك، يعتقد هوفمان أن عددًا كافيًا من الحاملين قد يخصصون جزءًا صغيرًا من محافظهم لـ ZEC كتحوط أو مركز مكمل.
تمنح زيكاش هذه المجموعة عدة روايات للعمل بها. تشترك الشبكة مع البيتكوين في الحد الأقصى الثابت للعرض البالغ 21 مليون عملة مع توفير خصوصية اختيارية للمعاملات من خلال العناوين المحمية. كما شكلت المخاوف بشأن التأثير طويل الأجل للحوسبة الكمومية على أنظمة التشفير الحالية جزءًا آخر من حالة الاستثمار التي يستشهد بها مؤيدو ZEC.
تغير الوصول المؤسسي أيضًا. حولت Grayscale صندوق Zcash Trust إلى صندوق ZCSH المتداول في البورصة الفوري على NYSE Arca في 25 أغسطس، وأطلقته بأصول تحت الإدارة تبلغ نحو 304 مليون دولار. تجاوزت ZEC حاجز 1000 دولار في أوائل سبتمبر مع ارتفاع أصول الصندوق فوق 400 مليون دولار.
جادل هوفمان بأن مكاسب ZEC بالدولار وحدها لا تفسر الصفقة. وأشار بدلاً من ذلك إلى الفرق بين حجم البيتكوين وزيكاش، قائلاً إن مجموعة ثروة BTC المتاحة للتدوير تظل أكبر بكثير من القيمة السوقية لـ ZEC.
كتب هوفمان: "هناك 1.7 تريليون دولار من BTC، ولا يتطلب الأمر سوى كمية صغيرة جدًا من حاملي البيتكوين ليتفقوا على أن ZEC صالحة".
قال إن المستثمرين قد يصلون إلى هذا الاستنتاج بسبب الخصوصية أو المخاوف حول الحوسبة الكمومية أو ببساطة الرغبة في التحوط من تعرضهم للبيتكوين.
تظل الحجة تفسير هوفمان لمصدر الطلب بدلاً من كونها دليلاً مباشرًا يتتبع مشتريات ZEC إلى حاملي البيتكوين. اعترف بهذه النقطة بنفسه، قائلاً إنه يعتقد أن قلة من مخصصي رأس المال سيتخطون BTC وETH وبقية سوق العملات المشفرة لشراء ZEC فقط بناءً على مزاياها الذاتية.
NEAR أصبحت البديل للعقود الذكية، وفقًا لهوفمان
قد يحدث تناوب مماثل لرأس المال حول بروتوكول NEAR، وفقًا لهوفمان، على الرغم من أنه يرى أن مصدر هذا الطلب أكثر تشتتًا.
كتب: "أعتقد أن NEAR فازت بكأس 'عرض العقود الذكية' لعام 2026".
تم تداول NEAR حول 4.28 دولار في 24 سبتمبر بعد أن حققت مكاسب تزيد عن 60% خلال الأيام السبعة السابقة، وفقًا لـ CoinGecko. جاء ارتفاعها بالتزامن مع عدة تطورات عبر الشبكة وأسواق التداول الخاصة بها.
في 23 سبتمبر، بدأ التداول الفوري لـ NEAR على Hyperliquid من خلال سوق NEAR/USDC. بلغت الفائدة المفتوحة لعقود NEAR الدائمة على Hyperliquid نحو 344 مليون دولار في ذلك الوقت، بينما أظهرت معدلات التمويل الإيجابية أن المراكز الطويلة كانت تدفع للمراكز القصيرة.
شكل تطوير الشبكة جزءًا آخر من رواية NEAR لعام 2026. قضى البروتوكول معظم العام في البناء حول الذكاء الاصطناعي وتجريد السلسلة والوكلاء المستقلين.
في يوليو، قدمت NEAR مدفوعات الذكاء الاصطناعي القائمة على التخزين، مما يسمح للمستخدمين بقفل NEAR والحصول على أرصدة حوسبة شهرية لخدمات الذكاء الاصطناعي. غطى النظام 43 نموذجًا للذكاء الاصطناعي عند الإطلاق وسمح للمستخدمين بالوصول إلى الاستدلال السري والوكلاء المستقلين دون الدفع عبر بطاقة ائتمان.
قال هوفمان إن رأس المال الداعم لـ NEAR يأتي على الأرجح من مجموعة أكثر تنوعًا من المستثمرين الذين يعتقد أنهم ينتقلون من BTC إلى ZEC.
جادل بأن الإيثريوم واجهت تاريخيًا منافسة أكبر بين شبكات العقود الذكية مما واجهته البيتكوين ضمن فئة مخزن القيمة. لقد تحدت Solana بالفعل الإيثريوم على المستخدمين والنشاط واهتمام المستثمرين، مما جعل سوق العقود الذكية أقل تركيزًا حول أصل واحد.
بالنسبة لهوفمان، يعني الفرق أن NEAR لا تحتاج إلى سحب رأس المال من مجموعة واحدة محددة بوضوح. يمكن للمتداولين الذين ينظرون إلى ما بعد ETH وSOL وغيرها من أصول العقود الذكية الراسخة أن يساهموا في نفس التأثير.
البيتكوين والإيثريوم تواجهان ما يسميه هوفمان مشكلة الأسهم القيادية
وضع هوفمان تحركات ZEC وNEAR كجزء من قضية أكبر لأكبر أصول سوق العملات المشفرة.
جادل بأن المستثمرين الذين يسعون إلى مضاعفات كبيرة قد يكونون أقل استعدادًا لتخصيص رأس مال جديد لأصول تحمل بالفعل مئات المليارات أو أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية. يمكن للشبكات الأصغر أن توفر مجالًا أكبر لارتفاع الأسعار إذا جذبت جزءًا ذا مغزى من ثروة العملات المشفرة الحالية.
أطلق هوفمان على الوضع اسم "لعنة الأسهم القيادية".
لا تزال البيتكوين بحاجة إلى ترسيخ نفسها بشكل أقوى كبديل للذهب، في رأيه، بينما تواجه الإيثريوم سؤال ما الذي يمكن أن ينتج إعادة تقييم كبرى أخرى بعد سنوات من النمو.
تأتي المقارنة في وقت لا يزال فيه إجمالي سوق العملات المشفرة أصغر بكثير من النظام المالي التقليدي. وضعت بيانات CoinGecko القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة قرب 2.96 تريليون دولار في 24 سبتمبر، مع استحواذ البيتكوين على نحو 57% من الإجمالي.
قال هوفمان إن العملات المشفرة يمكن أن تستمر في إنتاج فائزين جدد حتى لو لم تحقق BTC وETH المضاعفات التي شهدها المستثمرون خلال الدورات السابقة. وأشار إلى Hyperliquid وVenice وLighter وEthena وMorpho كأمثلة على مشاريع تقدم منتجات وبنية تحتية جديدة إلى الصناعة.
يكمن قلقه في أين تنتهي القيمة الاقتصادية من هذا النشاط في النهاية.
جادل هوفمان بأن Robinhood وCoinbase وApollo وشركات الوساطة التقليدية قد تكون في وضع يسمح لها بالاستحواذ على جزء من القيمة التي أنشأها الجيل الأحدث من منتجات العملات المشفرة، بينما يظل مدى استفادة BTC وETH غير مؤكد.
لكي تتحرك القيمة الإجمالية للصناعة بشكل ملموس إلى الأعلى، قال هوفمان إن إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة سيحتاج في النهاية إلى النمو بعيدًا عن مستواها الحالي. وذكر 10 تريليونات دولار كمستوى يأمل أن يصل إليه السوق خلال الدورة الحالية، بينما قارنه بسوق محتمل بقيمة 30 تريليون دولار مطلوب لتوسع أكبر بكثير للقطاع.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.