ارتفاع البيتكوين الحاد: ضغط البائعين على المكشوف ومن يشتري في السوق الفوري

ملخص سريع
  ·في صباح 22 سبتمبر، اخترق البيتكوين مستوى 87,000 دولار، مرتفعًا بسرعة من حوالي 81,000 دولار، مسجلًا أعلى مستوى له منذ يناير من هذا العام.
  ·لم تكن هذه الموجة مدفوعة بخبر إيجابي واحد. تعافي الرغبة في المخاطرة بعد رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وعودة تدفقات صناديق البيتكوين الفورية المتداولة، وعمليات التصفية الكبيرة للمراكز المدينة التي اندلعت بعد اختراق 82,000 دولار، كلها عوامل دفعت البيتكوين للتسارع.
  ·ضغط البائعين على المكشوف لا يفسر فقط سبب الارتفاع، بل أيضًا سبب تسارعه: بعد اختراق البيتكوين لمستويات 82,000 و84,000 و85,000 دولار تباعًا، دخل في مناطق تصفية جديدة للمراكز المدينة، مما خلق حلقة تغذية مرتدة من الشراء الإجباري.
  ·سجلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات صافية بلغت حوالي 593 مليون دولار خلال يومي التداول السابقين، مما يعني أن الموجة لم تكن مدفوعة بالكامل بالرافعة المالية في المشتقات.
  ·لكن بعد تصفية عدد كبير من المراكز المدينة، أصبح السؤال الأهم في المرحلة التالية: بعد 87,000 دولار، كم من المشترين الحقيقيين في السوق الفوري مستعدون لمواصلة الشراء بأسعار أعلى؟

في الفترة من 21 إلى 22 سبتمبر، شهد البيتكوين موجة صعود سريعة طال انتظارها.

اخترق البيتكوين أولاً نطاق 82,000 إلى 83,000 دولار الذي كان يضغط على السعر مرارًا، ثم سرعان ما استقر فوق 84,000 دولار، وبعد استمرار الموجة اخترق 85,000 دولار. وبحلول صباح 22 سبتمبر، كان البيتكوين قد اخترق لفترة وجيزة مستوى 87,000 دولار، بارتفاع تجاوز 7% خلال 24 ساعة.

وهذا يعني أن تفسير هذه الموجة بأنها مجرد "اختراق البيتكوين لمستوى 84,000 دولار" أصبح متأخرًا بعض الشيء.

السؤال الذي يستحق التفسير حقًا أصبح: لماذا لم يتراجع البيتكوين بسرعة بعد اختراق المقاومة الرئيسية، بل تسارع من 82,000 دولار إلى 87,000 دولار؟

الإجابة ليست خبرًا إيجابيًا واحدًا.

إذا نظرنا إلى الأيام القليلة الماضية مجتمعة، نجد أن هذا الصعود مر في الواقع بعملية من ثلاث مراحل نموذجية تمامًا: تحسن التوقعات الاقتصادية الكلية ← عودة تدفقات الأموال الفورية ← اندلاع ضغط كبير على البائعين على المكشوف بعد اختراق مستويات سعرية رئيسية.

وفي النصف الأخير من الموجة، بدأت القوة الثالثة تحتل موقعًا متزايد الأهمية.

رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي أصبح المحفز الأول لانطلاق الموجة

التغير الأول جاء من السوق الكلي.

كان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن مسار الفائدة اللاحق لم يكن متشددًا كما كان يخشى السوق. ويرى CryptoTicker أن هذا دفع الأصول عالية المخاطر للارتفاع، وقوي البيتكوين معها؛ وكان قد تمت بالفعل تصفية مراكز مدينة في العملات المشفرة تجاوزت 445 مليون دولار، منها أكثر من 230 مليون دولار في البيتكوين.

الأهم هنا ليس "لماذا كان رفع الفائدة إيجابيًا للبيتكوين"، بل فارق التوقعات.

السوق لا يتداول أبدًا على رفع الفائدة بحد ذاته، بل على "هل السياسة الفعلية أكثر تشددًا أم أكثر تيسيرًا مما تم تسعيره سابقًا".

عندما يكون المستثمرون قد استعدوا مسبقًا لمسار تشديد أكثر حدة، ثم تأتي إشارات السياسة النهائية أقل قسوة، تتعافى الرغبة في المخاطرة.

وهكذا عاد البيتكوين فوق 80,000 دولار. لكن العوامل الكلية تفسر فقط لماذا بدأ الشراء يتعافى. إنها لا تفسر لماذا تمكن البيتكوين بعد ذلك من اختراق 82,000 و84,000 وحتى 87,000 دولار في غضون ساعات.

ما جعل الموجة تتسارع صعودًا حقًا هو سوق المشتقات.

84,000 دولار كانت مجرد منطقة التصفية الأولى

قبل حدوث هذه الموجة، كان النطاق حول 84,000 إلى 85,000 دولار منطقة تصفية كثيفة للمراكز المدينة لاحظها السوق بالفعل.

أظهر تحليل المشتقات في 18 سبتمبر أنه عندما كان البيتكوين يتداول قرب 78,300 دولار، كانت هناك منطقة تصفية واضحة للمراكز المدينة عند 84,000 إلى 85,000 دولار، بينما كان 82,300 دولار هو الحد العلوي المهم لنطاق التذبذب خلال الثلاثين يومًا السابقة.

لذلك، عندما اخترق البيتكوين 82,000 دولار، بدأ ضغط نموذجي على البائعين على المكشوف: ارتفاع السعر ← اقتراب المراكز المدينة من خط التصفية ← إجبارهم على الشراء لإغلاق المراكز ← استمرار ارتفاع البيتكوين ← تصفية المزيد من المراكز المدينة.

وهذا هو السبب في أن الموجة لم ترتفع ببطء من 82,000 إلى 84,000 دولار، بل تسارعت بسرعة بعد الاختراق.

عندما اخترق البيتكوين 84,000 دولار في البداية، أحصت TECHi تصفية مراكز مدينة بقيمة 252 مليون دولار تقريبًا في وقت قصير. لكن بالنظر إلى الوراء الآن، من الواضح أن 84,000 دولار لم تكن نهاية هذا الضغط.

مع استمرار البيتكوين في اختراق 85,000 دولار، توسع حجم التصفية أكثر. نقلت The Block عن بيانات CoinGlass أنه حتى وقت تقريرها في 21 سبتمبر، تمت تصفية مراكز بأكثر من 750 مليون دولار في السوق ككل خلال 24 ساعة، منها 648.3 مليون دولار مراكز بيع على المكشوف. ثم واصل البيتكوين اختراق 87,000 دولار.

وهذا يعني أن إحدى أبرز سمات هذه الموجة هي أن ضغط البائعين على المكشوف لم يحدث دفعة واحدة، بل استمر في تعزيز نفسه بعد اختراق مستويات مقاومة مختلفة.

الذين كانوا يبيعون على المكشوف عند 84,000 دولار تمت تصفيتهم، واستمر السعر في الصعود؛ ثم دخلت المراكز المدينة عند مستويات أعلى منطقة الخطر، وأصبحت الدفعة التالية من المشترين المجبرين.

وهذا سبب مهم لتحول البيتكوين من "اختراق" واحد إلى صعود عمودي في وقت قصير.

لكن هذه المرة، لم يكن البائعون على المكشوف وحدهم من رفعوا البيتكوين

المشكلة هي أنه إذا كان الصعود ناتجًا بالكامل عن ضغط البائعين على المكشوف، فإن الموجة تعاني من عيب طبيعي:

المراكز المدينة ستنتهي في النهاية. كل تصفية لمركز مدين تعني استهلاك مشترٍ إجباري مستقبلي.

لذلك، للحكم على ما إذا كانت هذه الموجة مجرد ضغط عنيف على المراكز، أم أنها قد تتحول إلى صعود أكثر استدامة، فإن الأهم هو معرفة ما إذا كانت هناك أموال فورية حقيقية تتابع الدخول.

هناك على الأقل بعض المؤشرات التي تشير إلى أن الإجابة هي نعم.

سجلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات صافية بلغت حوالي 592.5 مليون دولار يومي الخميس والجمعة السابقين. منها 433 مليون دولار في 18 سبتمبر وحده، حيث استقبل صندوق Fidelity FBTC تدفقات بقيمة 310.7 مليون دولار، وصندوق BlackRock IBIT تدفقات بقيمة 108.4 مليون دولار.

وأشار CryptoTicker في الوقت نفسه إلى أن معدلات التمويل كانت لا تزال منخفضة نسبيًا، ولم تظهر سخونة مفرطة في الرافعة المالية مع ارتفاع السعر، وبالتالي اعتبر أن هذه الموجة ليست مدفوعة فقط بسوق العقود.

وهناك تغير آخر يستحق الاهتمام بشكل خاص.

لقد عاد البيتكوين في هذا الصعود فوق منطقة متوسط التكلفة لمستثمري صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية، والتي كانت حوالي 82,000 دولار. وهذا يعني أن جزءًا من حاملي الصناديق الذين كانوا في حالة خسارة عائمة عادوا إلى منطقة الربح.

بعبارة أخرى، منذ اختراق 82,000 دولار، لم تقم هذه الموجة بتصفية المراكز المدينة فحسب، بل بدأت أيضًا في تحسين هيكل المراكز للأموال الفورية التي كانت عالقة سابقًا.

قد يكون هذا أحد الأسباب المهمة التي جعلت البيتكوين لا يواجه ضغط بيع واضح فور اختراق 84,000 دولار، بل تمكن من مواصلة الصعود.

بعد الانتقال من 82,000 إلى 87,000 دولار، تغير السؤال

لذا، بالنظر إلى هذه الموجة الآن، لم يعد 84,000 دولار هو السعر الأهم. إنه مجرد نقطة وسيطة في عملية تسارع ضغط البائعين على المكشوف.

التغير الحقيقي هو أن البيتكوين اخترق أولاً نطاق الضغط 82,000 إلى 83,000 دولار الذي استمر لأسابيع، ثم عبر منطقة التصفية المركزة 84,000 إلى 85,000 دولار، وواصل الصعود فوق 87,000 دولار.

في موجة قصيرة، تراكمت الاختراقات الفنية ووقف الخسائر والتصفية الإجبارية فوق بعضها البعض.

لكن كلما ارتفع البيتكوين، أصبح سؤال واحد أكثر أهمية: بعد انتهاء الشراء الإجباري، من سيستمر في الشراء؟

إذا استمرت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في تسجيل تدفقات صافية مستقرة، ولم ترتفع معدلات التمويل والعقود المفتوحة بسرعة بسبب دخول أموال تطارد الارتفاع، فقد تبدأ هذه الموجة في التحول من "ضغط على البائعين على المكشوف" إلى موجة اتجاهية تتولاها الأموال الفورية فعليًا.

على العكس، إذا استمر السعر في الارتفاع، لكن شراء صناديق البيتكوين الفورية المتداولة بدأ يضعف، وارتفعت العقود المفتوحة ومعدلات التمويل بسرعة، فقد تتحول قوة الدفع من السوق الفوري إلى الرافعة المالية مرة أخرى.

عندها، كلما ارتفع السعر بسرعة، زادت الحاجة إلى الحذر من الازدحام في الاتجاه المعاكس.

لذلك، بعد أن اخترق البيتكوين 87,000 دولار، يجب ألا يكون تركيز السوق في المرحلة التالية فقط على "هل يمكن الوصول إلى 90,000 دولار".

الأهم هو مراقبة ثلاثة أشياء: هل تستمر أموال صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الدخول، وهل ترتفع الرافعة المالية بسرعة، وهل يمكن لمنطقة 82,000 إلى 85,000 دولار التي تم اختراقها أن تتحول فعلاً إلى دعم عند التراجع.

من 82,000 إلى 87,000 دولار، أثبتت هذه الموجة أن ضغط البائعين على المكشوف يمكن أن يحول اختراقًا عاديًا إلى صعود عمودي.

لكن من 87,000 دولار فما فوق، سيحتاج السوق إلى إثبات شيء آخر: عندما يقل عدد المشترين المجبرين، هل سيكون هناك عدد كافٍ من الناس مستعدين للشراء طواعية.