عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 20 عامًا يسجل أعلى مستوى في تاريخ المزادات، وعائد 10 سنوات يتجاوز أعلى مستوى في 20 عامًا
chaincatcherبقلم: يانغ تشن
تستمر الضغوط على سوق السندات الحكومية الأمريكية طويلة الأجل.
يوم الثلاثاء، باعت وزارة الخزانة الأمريكية سندات لأجل 20 عامًا بقيمة 13 مليار دولار، وبلغ عائد البيع 5.420%، مرتفعًا 21.6 نقطة أساس عن المزاد السابق البالغ 5.204%، مسجلًا أعلى عائد في تاريخ هذا الأجل، متجاوزًا الرقم القياسي السابق البالغ 5.245% المسجل في أكتوبر 2023.
وبلغت نسبة تغطية الاكتتاب في هذا المزاد 2.57 مرة، أعلى من 2.53 مرة في المزاد السابق.
وتُظهر نتائج المزاد أن المستثمرين ما زالوا على استعداد لشراء السندات الحكومية الأمريكية طويلة الأجل بعوائد أعلى، ولكن في ظل التأثير المشترك للتضخم وأسعار الطاقة واحتياجات التمويل المالي ومسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، فإن علاوة المخاطر التي يطلبها السوق على السندات طويلة الأجل آخذة في الارتفاع.
من حيث هيكل المستثمرين، بلغت حصة المزايدين غير المباشرين 52.47%، منخفضة من 62.93% في المزاد السابق؛ وبلغت حصة المزايدين المباشرين 30.68%، مرتفعة من 24.59%؛ وبلغت حصة المتعاملين الأساسيين 16.85%، مرتفعة أيضًا من 12.49%.
لذلك، واستنادًا إلى نسبة تغطية الاكتتاب وحدها، لا يمكن وصف هذا المزاد ببساطة بأنه "طلب ضعيف". فنسبة التغطية البالغة 2.57 مرة أعلى قليلًا من المزاد السابق، لكن الارتفاع الكبير في عائد البيع والانخفاض الملحوظ في حصة المزايدين غير المباشرين ما زالا يعكسان حاجة السوق إلى عوائد أعلى لجذب الأموال إلى السندات طويلة الأجل.
يوم الثلاثاء، اخترق عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حاجز 5% مرة أخرى، وبلغ أعلى مستوى له عند 5.045%، وهو الأعلى منذ عام 2007.
أظهر استطلاع أجراه جيه بي مورجان لعملاء سندات الخزانة الأمريكية أنه في الأسبوع المنتهي في 14 سبتمبر، قفزت المراكز المدينة للعملاء بمقدار 10 نقاط مئوية، وانخفضت المراكز المحايدة بمقدار 8 نقاط مئوية، مما دفع صافي المراكز الطويلة إلى أدنى مستوى له في نحو أربعة أشهر.
عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يقترب من أعلى مستوى في 20 عامًا
في وقت إجراء مزاد السندات لأجل 20 عامًا، يشهد سوق السندات الحكومية الأمريكية طويلة الأجل تقلبات ملحوظة.
قالت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين يوم الثلاثاء في جلسة استماع بالكونجرس إن ارتفاع عوائد السندات الحكومية ناتج عن "مشكلة عالمية".
يوم الثلاثاء، وتأثرًا بموجة بيع في أسواق السندات الحكومية في الاقتصادات الكبرى، لامس عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ عام 2007.
يرى المحللون أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتبط بارتفاع أسعار النفط، وتوقعات السوق برفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا الأسبوع، والمنافسة على الأموال الناتجة عن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، والمخاوف بشأن مسار السياسة المالية الأمريكية.
وأقرت يلين في جلسة الاستماع بأن ارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يعكس عوامل من بينها "الحاجة إلى معالجة مشكلة العجز".
المراكز المدينة لعملاء جيه بي مورجان تقفز 10 نقاط مئوية في أسبوع، وصافي المراكز الطويلة عند أدنى مستوى في أربعة أشهر
أظهر استطلاع جيه بي مورجان لعملاء سندات الخزانة الأمريكية أنه في الأسبوع المنتهي في 14 سبتمبر، قفزت المراكز المدينة للعملاء بمقدار 10 نقاط مئوية، مسجلة أسرع زيادة أسبوعية منذ بداية عام 2025، وجاء معظمها من انخفاض المراكز المحايدة بمقدار 8 نقاط مئوية، مما دفع صافي المراكز الطويلة الإجمالي إلى أدنى مستوى له في نحو أربعة أشهر.
وتدعم بيانات سوق العقود الآجلة هذا الاتجاه. تُظهر بيانات المراكز من مجموعة CME أنه في الأسبوع الماضي، قبل وبعد صدور بيانات التضخم الأعلى من المتوقع، زاد المستثمرون بشكل كبير من المراكز المدينة في العقود الآجلة لسندات الخزانة الأمريكية.
وتسعر أسواق المقايضة حاليًا تشديدًا من الاحتياطي الفيدرالي بنحو 50 نقطة أساس لبقية العام، بما في ذلك اجتماع سبتمبر.
قال ديفيد بيبر، الخبير الاستراتيجي في سيتي جروب، في تقرير: "خلال الأسبوع الماضي، ومع سعي السوق وراء ارتفاع العوائد، تراكمت القاعدة المدينة بسرعة". وأضاف أن المراكز المدينة "وصلت إلى مستويات متطرفة من الناحية التكتيكية".
ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل سيؤثر على تكاليف التمويل في الاقتصاد الحقيقي ويكبح الأصول الخطرة
سينتقل ارتفاع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل إلى الاقتصاد الحقيقي من خلال الرهون العقارية وسندات الشركات وأسواق الائتمان الأخرى.
تأثرت معدلات الرهن العقاري الثابتة لأجل 30 عامًا في الولايات المتحدة بالفعل بتجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حاجز 5%، مما يشكل تكاليف تمويل أعلى أمام تعافي سوق الإسكان.
بالنسبة لسوق الأسهم، فإن ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل يعني أيضًا ارتفاع معدل الخصم المستخدم في التقييم، وهو ما يضر نظريًا بأسهم النمو التي تعتمد على توقعات الأرباح المستقبلية بشكل خاص.
ومع ذلك، لا تزال الأسهم الأمريكية مدعومة بنمو أرباح الشركات وطفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، ولم يظهر بعد شعور واضح بتجنب المخاطر يتوافق مع تقلبات سوق السندات.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.