ارتفاع PONS نحو 20 ضعفًا: كيف يدعم جزءًا كبيرًا من إيرادات Robinhood Chain؟
chaincatcherبقلم: Zhou، ChainCatcher
تتزايد النقاشات حول Robinhood Chain في السوق مؤخرًا، ويُعد Pons محورًا لا يمكن تجاهله. تُظهر أحدث البيانات أن حجم التداول التراكمي لـ Pons تجاوز 5 مليارات دولار، وأن أكثر من 63% من حجم التداول على منصة إطلاق Robinhood Chain تم عبر Pons خلال الفترة نفسها.
خلال الشهر الماضي، ارتفع سعر عملة PONS بنحو 20 ضعفًا. في 2 سبتمبر، أُدرجت PONS على Binance Alpha، وتجاوزت قيمتها السوقية حاليًا 500 مليون دولار، مع ارتفاع بأكثر من 40% خلال 24 ساعة.
Pons هي منصة إطلاق عملات مبنية على Robinhood Chain، وخلال أقل من شهرين أصبحت التطبيق الأكثر نشاطًا على هذه السلسلة الجديدة، حيث حصل منشئو العملات على أكثر من 28.7 مليون دولار من حصص رسوم التداول.
فريق شبه مجهول تمكن خلال شهرين من ترسيخ مكانته في صدارة القطاع. هذه هي قصة Pons، وهي أيضًا مفتاح لفهم النظام البيئي المبكر لـ Robinhood Chain.
من استقبال زخم Noxa إلى دخول Pools.trade
أُطلقت Robinhood Chain رسميًا على الشبكة الرئيسية في 1 يوليو. في البداية، كانت منصة الإطلاق Noxa هي الرائدة في القطاع.
لكن Noxa أوقفت إطلاق العملات الجديدة في منتصف يوليو، فتحول تدفق المستخدمين سريعًا إلى Pons الناشئة. خلال أسبوع واحد فقط، أنجزت Pons أكثر من 66 ألف إصدار عملة، وتجاوز حجم التداول التراكمي للمنصة 380 مليون دولار، وحافظت حصتها السوقية على أكثر من 50% لعدة أيام متتالية.
كشف مستشار WLFI، Ogle، علنًا عن محفظته على Robinhood Chain، وكانت PONS ثاني أكبر حيازة لديه بعد Lighter (وقد ارتفعت القيمة الإجمالية لحيازته من PONS حاليًا إلى نحو 5.4 مليون دولار).
في أواخر يوليو، تابع الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـ Robinhood، Vlad Tenev، مؤسس Pons، Ozzy، على تويتر، فارتفعت القيمة السوقية لـ PONS مؤقتًا إلى 39 مليون دولار.
في أوائل أغسطس، تغير المشهد التنافسي. أطلقت Uniswap منصة الإطلاق pools.trade على Robinhood Chain في 5 أغسطس، وأنشأت 10,506 عملات في اليوم الأول، متجاوزةً 7,210 عملات لـ Pons في الفترة نفسها. تُعد Uniswap نفسها البنية التحتية الأساسية لمجمعات السيولة التي تعتمد عليها Pons، ودخولها كلاعب رسمي بمنتج مماثل زاد من حدة المنافسة في القطاع بأكمله.
كما انخفض الإصدار اليومي للعملات على Pons من ذروة تجاوزت 20 ألف عملة في منتصف يوليو إلى أدنى مستوى بأكثر من 1000 عملة فقط في منتصف أغسطس. ولم يبدأ الإصدار اليومي للعملات على Pons في التعافي إلا حوالي 24 أغسطس، حيث ارتفع حجم التداول وسعر PONS بشكل متزامن تقريبًا، وعاد في نهاية أغسطس إلى أكثر من 20 ألف عملة مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا. وفي الفترة نفسها، كانت Pons تعمل على ترقية آلياتها.
حتى الآن، لم يكشف فريق Pons عن قائمة كاملة بأعضائه. حساب المؤسس على تويتر هو MEADGod (Ozzy)، ويشير وصف الحساب إلى RootsFi.
وبحسب المعلومات، قدم RootsFi في مايو 2025 بنفس الهوية في منتدى حوكمة Berachain، وعرّفه بأنه بروتوكول إقراض أصلي يتمحور حول العملة المستقرة MEAD. لاحقًا، تحول RootsFi، وأصبح موقعه الرسمي حاليًا يعرّفه كشبكة مدفوعات.
ترقية الآلية إلى V2 ونسبة RWA تبلغ 5% فقط
كان نموذج Pons الأولي بسيطًا جدًا: بعد إنشاء العملة تدخل مباشرة إلى مجمع سيولة Uniswap V3، دون منحنى ارتباط ودون ترحيل لاحق، ويبدأ التداول في المجمع نفسه منذ اللحظة الأولى.
رسوم الإنشاء ثابتة عند 0.0005 ETH، ورسوم التداول 1%، يذهب 70% منها للمنشئ و30% للبروتوكول. تحتفظ العملات الصادرة مبكرًا بالنسبة القديمة، أي 90% للمنشئ و10% للبروتوكول. ومن حصة البروتوكول، سيُستخدم 80% عبر TWAP لإعادة الشراء وحرق PONS.
النسخة الجديدة V2 تحولت إلى منحنى ارتباط مُسعّر بـ ETH، وبعد بيع العملة بالكامل على المنحنى تتخرج تلقائيًا، وتُقفل السيولة بشكل دائم في مركز Uniswap V4، ولا يمكن للمنشئ سحبها بعد ذلك. كما توسعت أصول التسعير من ETH فقط إلى عملات أخرى معتمدة من المنصة، بما في ذلك العملات المستقرة وبعض الأسهم المُرمّزة.
هذه الآلية تنقل عملية الإطلاق وتصميم مكافحة القنص خطوة إلى الأمام. الفوائد الإضافية المحددة ما زالت بحاجة إلى ملاحظة، لكن المنتج تطور بالفعل إلى جيل جديد.
حتى أوائل سبتمبر، تم حرق 293 مليون عملة PONS تراكميًا، أي ما يعادل 29.33% من الحد الأقصى للإصدار، وتجاوز عدد العناوين الحاملة للعملة 62 ألف عنوان. على مستوى المنصة، تم إصدار ما يقرب من 600 ألف عملة، وتجاوز عدد المنشئين المستقلين 150 ألفًا، وبلغ إجمالي إيرادات البروتوكول التراكمية نحو 4.97 مليون دولار.
بالنظر إلى قطاع منصات الإطلاق على Robinhood Chain بأكمله، ووفقًا لبيانات لوحة Dune، تحتل Pons منذ يوليو المرتبة الأولى في عدد إصدارات العملات وحجم التداول على السلسلة وعدد المتداولين، ويمثل حجم تداولها أكثر من نصف إجمالي حجم التداول لمنصات الإطلاق الرئيسية.
إضافة إلى ذلك، أصبح الجمع بين الأسهم والميمات اتجاهًا أكبر على Robinhood Chain. يرى المؤثر Dayu أنه بمجرد تحويل الأسهم إلى رموز على نطاق واسع على السلسلة، فإن أول ما يجب حله هو مشكلة السيولة؛ فآلاف الأسهم تحتاج كل منها إلى من ينشئ مجمعًا، ولا توجد إجابة قياسية عن الحجم المناسب للمجمع.
تقدم الميمات حلاً منخفض التكلفة؛ فبمجرد انطلاق عملة ميم مرتبطة بسهم، ينمو مجمع السيولة المقابل بشكل طبيعي مع التداول دون الحاجة إلى إنشاء مجمع مخصص. وعلى العكس، توفر الأسهم للميمات مرتكز قيمة وسردية من العالم الحقيقي.
في رأيه، هذا التكامل هو المنطق الجوهري الذي يسمح بازدهار الأسهم والميمات على Robinhood Chain، وليس مجرد حيلة سردية.
تحاول Pons أيضًا إدراج تداول الأسهم المُرمّزة ضمن منصتها، ويمثل هذا الجزء حاليًا نحو 5% من إجمالي حجم تداول المنصة، أي ما يعادل حجم تداول تراكمي بنحو 174 مليون دولار، مع 310 أزواج تداول للأسهم المُرمّزة. لكن هذا ليس ساحة المعركة الرئيسية لـ Pons؛ فنسب RWA على long.xyz وo1.exchange وbankr على السلسلة نفسها تبلغ 70.2% و67.2% و35.9% على التوالي، وكلها أعلى بكثير من Pons.
هل تدعم جزءًا كبيرًا من إيرادات Robinhood Chain؟
خلال شهرين فقط من إطلاق Robinhood Chain، تجاوزت إيرادات Robinhood Chain إيرادات Ethereum وBSC وSolana وBase.
حتى 3 سبتمبر، بلغ حجم تداول DEX على Robinhood Chain خلال 24 ساعة نحو 1.85 مليار دولار، في المرتبة الثانية بعد Solana، ومتجاوزًا شبكة Ethereum الرئيسية وBSC وBase.
في الفترة نفسها، بلغت الرسوم التي ولّدتها السلسلة نحو 4.45 مليون دولار، أي ثلاثة أضعاف إجمالي رسوم Solana وEthereum وBSC وBase مجتمعة، وبلغت الإيرادات على السلسلة نحو 4.01 مليون دولار، أي ما يقرب من 14 ضعف إجمالي هذه السلاسل الأربع.
في تصنيف إيرادات DeFiLlama، وباحتساب إيرادات البروتوكول، تحتل Pons المرتبة التاسعة كتطبيق منفرد. وذكرت منصة تحليل البيانات على السلسلة Bubblemaps أن PONS تحقق إيرادات رسوم يومية بنحو 4.73 مليون دولار، متجاوزةً على مستوى التطبيقات إجمالي Hyperliquid وPolymarket وFomo.
من حيث معدل التخرج، أظهرت إحصائيات يوليو أن Pons أصدرت تراكميًا نحو 67 ألف عملة، وصل منها 529 إلى عتبة التخرج، أي بنسبة أقل من 0.8%. وبحلول أوائل سبتمبر، أظهر الموقع الرسمي تخرج 742 عملة تراكميًا، بينما ارتفع إجمالي الإصدار إلى ما يقرب من 600 ألف عملة، لتنخفض نسبة التخرج إلى نحو 0.11%.
يُحذر المؤثر 0xLoki من أن العملات الصادرة حديثًا والمشاريع التي لم تنطلق بعد هي الأكثر خطورة، ويجب على المستثمرين في مجمعات سيولة عملات الميم أن يكونوا مستعدين دائمًا لاحتمال تصفير القيمة. على منصة الإطلاق نفسها، تتركز حيازات العديد من العملات الطويلة الذيل بشكل كبير، حيث تتجاوز حصة بعض المشاريع 80% من العملات في أيدي عدد قليل من العناوين؛ وبمجرد أن تبيع هذه الحيتان، يصعب على هيكل السعر الصمود.
إضافة إلى ذلك، تجدر الإشارة إلى أن Robinhood Chain قدمت للمستخدمين سياسة رسوم غاز صفرية لمدة 90 يومًا منذ إطلاق الشبكة الرئيسية، وستنتهي هذه السياسة في نهاية سبتمبر. تعتمد كثافة الإصدار الحالية البالغة 20 ألف عملة يوميًا إلى حد كبير على أن إصدار العملات شبه مجاني؛ وبعد إلغاء الدعم، يبقى غير معروف ما إذا كان هذا الإيقاع سيستمر.
قارن المتداول Timo أداء Pons من حيث الإيرادات بذروة Virtual التاريخية، معتبرًا أن هذا النمو يصعب استدامته على المدى الطويل، ومتسائلًا عما إذا كانت نسبة إعادة الشراء ستُنفذ فعليًا، وإلى متى ستستمر الإيرادات، وما إذا كانت السيولة كافية.
أشار المؤثر Lanhu إلى أن استراتيجية Pons هي جلب Pump.fun إلى Robinhood Chain؛ فالنموذج ليس جديدًا، ورغم أن الزخم والاهتمام موجودان، فمن غير المعروف إلى متى سيستمران. كما أشار آخرون إلى أنهم رأوا العديد من المشاريع التي تنسخ نموذج Pump وتنتقل بين السلاسل؛ فالانتقال إلى سلسلة أخرى لا يعني حل المشكلة الجذرية، ومعظمها لا يجني في النهاية سوى موجة اهتمام سوقي مؤقتة.
ربما أثبتت Pons نجاح Robinhood Chain، لكن ما إذا كانت ستتحول في النهاية إلى منصة قادرة على توليد تأثير الثروة مستدام، فالسوق لم يقدم إجابة بعد.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.