انعكاس سوق العملات الرقمية الصاعدة: من حقق أقوى انتعاش؟

بقلم: جو تشو، فورستايت نيوز

شهد سوق العملات المشفرة، الذي كان هادئاً لما يقرب من عام، انفجاراً مفاجئاً الأسبوع الماضي.

ارتفع سعر البيتكوين بشكل كبير من حوالي 62800 دولار في بداية الأسبوع، ليصل إلى أعلى مستوى له عند 79500 دولار في 21 أغسطس، مسجلاً مكسباً أسبوعياً يزيد عن 26% وأكبر زيادة أسبوعية منذ مارس 2023. وتشهد السوق نقاشاً حاداً حول "موجة صعودية".

لن يرن المؤشر مرة واحدة فقط، بل يكمن الاختبار الحقيقي في قدرتنا على تحديد طبيعته بدقة. والأهم من ذلك هو السؤال: في هذا الانتعاش، ما هي الأصول التي ارتفعت بشكل مبرر، وما هي الأصول التي تتبع الاتجاه فحسب؟ الإجابة تحمل مفتاح المرحلة التالية.

ما هي أنماط السوق التي أكدها انتعاش السوق الصاعد مرة أخرى؟

لا تُعدّ أي حركة سوقية حادة مجرد ضوضاء عشوائية، بل هي اختبار لمتانة هيكل السوق. ويؤكد هذا الارتداد مجدداً عدة أنماط واضحة.

القاعدة 1: تعتمد التحولات الاتجاهية قصيرة المدى في سوق العملات المشفرة بشكل كبير على تقلبات دورة السياسة الأمريكية.

بالنظر إلى السنوات الأربع الماضية، نجد أن العديد من التحولات الرئيسية في سوق العملات المشفرة - سواءً أكانت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين، أو تغيير دورة رفع وخفض أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، أو عملية إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية الأخيرة - قد تزامنت جميعها تقريبًا مع وتيرة السياسات المالية والتنظيمية الأمريكية. وتتراجع قوة السوق في تحديد الأسعار تدريجيًا، لتحل محل دورة الرافعة المالية الأصلية للعملات المشفرة على سلسلة الكتل، لصالح السيولة الكلية والتوقعات التنظيمية.

لم تكن هذه المرة استثناءً. من وجهة نظر إخبارية، يمكن إرجاع العوامل الرئيسية وراء هذا الانتعاش إلى نقطتين:

أولًا، أدت سياسة إعادة شراء السندات طويلة الأجل إلى انعكاس توقعات السيولة الكلية. ففي 19 أغسطس، أعلنت وزيرة الخزانة الأمريكية بيسانت عن زيادة حجم عملية إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل (من 10 إلى 30 عامًا) من ملياري دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل، وذلك لمعالجة الارتفاع السابق في عوائد السندات طويلة الأجل والبيع المكثف لهذه السندات. وسرعان ما فسر السوق هذا القرار على النحو التالي: استخدام الحكومة الأمريكية لإجراءات التيسير النقدي لتخفيف ضغوط تكلفة الاقتراض، مما أدى إلى ضعف الدولار تحت الضغط، وبالتالي تحول الأموال إلى مصادر قيمة بديلة مثل الذهب والبيتكوين. ونظرًا لطبيعة البيتكوين كأصل عالي المخاطر ومتقلب للغاية، كان ارتفاع سعره هو الأبرز بين الأصول المماثلة.

ثانيًا، حفّزت جهود ترامب لإقرار تشريعات خاصة بالعملات الرقمية انتعاشًا في الإقبال على المخاطرة. وفي الوقت نفسه تقريبًا، التقى ترامب بمسؤولين تنفيذيين من شركات العملات الرقمية مثل كوين بيس، وكراكن، وريبل في البيت الأبيض، وحثّ الكونغرس علنًا على الإسراع في إقرار قانون وضوح الأصول الرقمية لتوضيح الحدود القضائية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة فيما يتعلق بالأصول الرقمية. وقد اعتبر السوق هذه الخطوة مؤشرًا على انخفاض حالة عدم اليقين التنظيمي، مما عزز بدوره انتعاش الإقبال على المخاطرة.

تجدر الإشارة إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أصدرت مسودة قواعد جديدة لبيع رموز العملات المشفرة في 18 أغسطس، وهو ما يعتبره السوق مؤشراً إيجابياً نحو وضع قواعد واضحة لإصدار هذه الرموز. ويُطلق السوق على هذه المسودة اسم "الاكتتاب الأولي للعملات الرقمية القانوني 2.0". وهذا يعني أن نموذج الاكتتاب الأولي للعملات الرقمية السابق غير الخاضع للتنظيم يتطور تدريجياً، وأن الاكتتابات الأولية الحالية ستخضع لإطار تنظيمي جديد كلياً يتضمن قيوداً على الإصدار، ومتطلبات الإفصاح عن المعلومات، وآليات الخروج.

القاعدة الثانية: أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة في سوق البيتكوين الفوري مؤشراً رئيسياً للسوق، وما زالت تقود سوق العملات المشفرة بأكمله.

لقد أصبح إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين قبل السوق وقيادتها لاتجاه السوق أحد أهم السمات الهيكلية لسوق العملات المشفرة في العامين الماضيين، وهو نمط تم التحقق منه مرارًا وتكرارًا من خلال دورات سوقية متعددة.

خذ هذه الجولة من الانتعاش كمثال - بدأ التفشي الكامل في سوق العملات المشفرة في 19 أغسطس، بينما أظهرت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين بالفعل اتجاه شراء صافٍ "حازم" ومستمر قبل ذلك بعدة أيام، مما حدد بدقة نقطة اختراق هذه الجولة من نشاط السوق.

تُظهر البيانات أنه في الأسبوع الماضي (المنتهي في 21 أغسطس)، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين والإيثيريوم الأمريكية تدفقًا صافيًا مشتركًا قدره 2.6 مليار دولار، مسجلةً بذلك أعلى مستوى أسبوعي منذ أكتوبر 2025. وعلى وجه التحديد، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين تدفقًا صافيًا يقارب 1.9 مليار دولار، مع ارتفاع حجم التداول الأسبوعي من 6.9 مليار دولار في الأسبوع السابق إلى 22.1 مليار دولار، بزيادة قدرها 219%، وارتفاع إجمالي صافي الأصول من 76.6 مليار دولار إلى 96.1 مليار دولار.

كما حققت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثيريوم أداءً قوياً، حيث بلغ صافي التدفقات الداخلة 697.2 مليون دولار في الأسبوع الماضي، وهو أعلى مستوى منذ أسبوع 3 أكتوبر 2025؛ وزاد حجم التداول الأسبوعي بنسبة 259.4% من 1.9 مليار دولار إلى 6.9 مليار دولار.

سجل كلا النوعين من صناديق الاستثمار المتداولة أكبر صافي تدفقات داخلية أسبوعية منذ عام 2026. في المقابل، شهد النوعان من صناديق الاستثمار المتداولة صافي تدفقات خارجية مجتمعة بقيمة 392 مليون دولار في الأسبوع السابق.

إن الارتفاع المتزامن في حجم التداول لكلا نوعي صناديق المؤشرات المتداولة لا يؤكد فقط العائد الهائل للأموال المؤسسية، بل يعزز أيضاً مكانة صناديق المؤشرات المتداولة الفورية في السوق باعتبارها "مؤشراً رائداً" لهذا السوق الصاعد.

القاعدة 3: يؤدي الارتفاع العنيف في سعر البيتكوين بشكل شبه حتمي إلى ارتفاع شامل في قطاع العملات المشفرة بأكمله - من العملات الرئيسية إلى العملات البديلة، ثم إلى العملات المتداولة على الإنترنت، مما يشكل سلسلة واضحة من دوران رأس المال وانتقاله.

لقد أكدت هذه الجولة من نشاط السوق مرة أخرى هذه القاعدة الصارمة: فقد اخترق البيتكوين أولاً، تبعه تدفق تدريجي للأموال، حيث تناوب الإيثيريوم والعملات البديلة عالية الجودة والعملات المتداولة على قيادة هذا الارتفاع، مما أدى إلى زيادة تدريجية في السعر.

البيانات تتحدث عن نفسها - ارتفع سعر إيثيريوم بنسبة تقارب 30% في أسبوع واحد، وقفز سعر ENA بنسبة تقارب 100%، وشهدت عملة "نيو لاي"، وهي عملة ميم جديدة في نظام BNB Chain البيئي، زيادة بنسبة 30.3% في 21 أغسطس، حيث وصلت قيمتها السوقية لفترة وجيزة إلى 70 مليون دولار. من أسهم الشركات الكبرى الرائدة إلى أسهم الشركات الصغيرة المتقلبة، لم يسلم أي منها من هذا الانتعاش الكبير.

كان البيتكوين هو الشرارة، لكن ما يُشعل حماس السوق حقًا هو العملات البديلة والأصول ذات الشعبية الكبيرة التي تُحقق مكاسب هائلة. ويُظهر التوزيع المتدرج لارتفاع الأسعار المسار الكامل لهذه الجولة من تدفق رؤوس الأموال.

تراجع سوق العملات الرقمية الصاعدة: من سيتعافى أكثر؟

في هذا الانتعاش، كان البيتكوين أول من أشعل السوق، لكن القوة الانفجارية الحقيقية جاءت من التتابع بين العملات الرئيسية والعملات البديلة.

بدأ الإيثيريوم الأسبوع الماضي عند حوالي 1900 دولار، ووصل إلى أعلى مستوى له عند 2546 دولارًا، محققًا مكسبًا أسبوعيًا قدره 29.8%، متفوقًا بشكل ملحوظ على البيتكوين الذي حقق 22.9%. ثم انتعش سعر صرف الإيثيريوم مقابل البيتكوين إلى حوالي 0.031، وعادت القيمة السوقية للعملة لتتجاوز 280 مليار دولار.

لا يعود ازدياد مرونة إيثيريوم إلى السيولة الكلية وعمليات الضغط على المراكز القصيرة فحسب، بل يعود أيضاً إلى ثلاثة عوامل فريدة:

أولاً، شهد صندوق إيثيريوم المتداول في البورصة (ETF) تدفقاً كبيراً للأموال. ففي الأسبوع الماضي، سجل الصندوق صافي تدفق بلغ حوالي 697 مليون دولار، مسجلاً بذلك أقوى أداء أسبوعي منذ أكتوبر 2025.

ثانيًا، استمر انخفاض المعروض من منصات التداول. تُظهر البيانات أن كمية الإيثيريوم المُحتفظ بها في هذه المنصات انخفضت من حوالي 7.7 مليون في أوائل يونيو إلى حوالي 6.54 مليون في منتصف أغسطس، أي بانخفاض قدره 15% تقريبًا. في الوقت نفسه، تم إيداع أكثر من 42 مليون إيثيريوم، واستمر المعروض المتداول المتاح للتداول في التقلص، مما ضاعف بشكل كبير من تأثير ضغط الشراء الذي يدفع الأسعار إلى الارتفاع.

ثالثًا، هناك تطورات إيجابية على المستوى التنظيمي. ففي 18 أغسطس، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مسودة قواعد جديدة لبيع رموز العملات المشفرة، وهو ما اعتبره السوق إشارة إيجابية نحو وضع قواعد واضحة لإصدار الرموز، مما عزز بدوره شهية السوق للمخاطرة في نظام إيثيريوم البيئي.

ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 22%، والإيثيريوم بنسبة تقارب 30%، وهذا بحد ذاته أمرٌ مذهل. لكن في عالم العملات البديلة، هناك منافسون أكثر إثارة للدهشة.

وفقًا للإحصاءات من منصات بيانات متعددة، من بين أفضل 50 عملة بديلة من حيث القيمة السوقية في الأسبوع الماضي (حتى 23 أغسطس)، كانت العملات الخمس التي حققت أعلى المكاسب هي: ENA و PUMP و Stacks و Trump و Zcash.

1. إينا (Ethena). حققت مكاسب أسبوعية بنسبة 100.75%، وهي الأفضل أداءً في السوق بأكمله.

تصدرت عملة ENA قائمة العملات الرقمية الرابحة لهذا الأسبوع بارتفاع قدره 100.75%. ويؤكد هذا مجدداً النظرة العامة السائدة في السوق تجاهها، إذ لطالما كانت ENA من أكثر الأصول مرونةً خلال فترات انتعاش السوق، محققةً باستمرار مكاسب تفوق المتوسط كلما تعافى السوق.

وقد حفز هذا الارتفاع عاملان رئيسيان: أولاً، أعلنت Coinbase عن شراكة استراتيجية مع Ethena، وتخطط لتقديم منتجات تعتمد على العملة المستقرة USDe لأكثر من 100 مليون مستخدم، واستثمرت في Ethena لأول مرة من خلال شراء رموز ENA في السوق المفتوحة؛ ثانياً، أطلقت FalconX منشأة تخزين آمنة بقيمة مليار دولار، ونشرت الأصول الأساسية لـ USDe في الإقراض المؤسسي، مما أدى إلى توسيع نطاق أعمال البروتوكول بشكل كبير.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن سعر ENA الحالي لا يزال أقل بنحو 89.2٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق - على الرغم من أن الزيادة كبيرة، إلا أنها لا تزال بعيدة كل البعد عن التعافي من خسائرها بشكل كامل.

ثانياً: PUMP (Pump.fun). زيادة أسبوعية بنسبة 88-99%، وهو انتصار لمنصة إطلاق الميمات.

ارتفع سهم PUMP بنسبة تتراوح بين 88% و99% الأسبوع الماضي، مما دفع قيمته السوقية إلى ما يزيد عن ملياري دولار.

تستفيد منصة Pump.fun، باعتبارها المنصة الأكثر نشاطًا لإطلاق عملات الميم في نظام Solana البيئي، استفادةً مباشرة من رواج عملات الميم الحالي، حيث ساهم التدفق المستمر للرموز الجديدة على المنصة، إلى جانب ارتفاع حجم التداول، في رفع سعر رمز المنصة، PUMP. ومع ذلك، لا يزال سعر PUMP أقل بنحو 39.7% من أعلى مستوى له على الإطلاق.

3. STX (Stacks). زيادة أسبوعية بنسبة 82-94%، مما أعاد إحياء قصة نظام بيتكوين البيئي.

ارتفع سعر STX بنسبة تتراوح بين 82% و94% تقريبًا الأسبوع الماضي، مما جعله الأصل الأفضل أداءً في النظام البيئي للطبقة الثانية من بيتكوين.

يرتبط صعود عملة STX ارتباطًا وثيقًا بعودة الاهتمام بنظام بيتكوين البيئي. فمع تجاوز سعر بيتكوين 77,000 دولار، عاد اهتمام السوق إلى حلول توسيع نطاق بيتكوين، مما أفاد مشروع Stacks بشكل مباشر، وهو أحد أكثر مشاريع الطبقة الثانية نضجًا لبيتكوين. ومع ذلك، لا يزال سعر STX الحالي أقل بنحو 94% من أعلى مستوى له على الإطلاق، مما يجعله العملة الأبعد عن ذروته بين أفضل خمس عملات أداءً.

4. ترامب (ترامب الرسمي). زيادة أسبوعية بنسبة 79-91%، وانتعاش في الميمات السياسية.

ارتفع سعر سهم ترامب بنسبة تتراوح بين 79% و91% الأسبوع الماضي. وباعتباره عملة ساخرة ذات طابع سياسي مرتبطة بترامب، فقد لاقى انتعاشه صدىً واسعاً مع أنباء سعي ترامب لتشريع قوانين العملات المشفرة.

تعرضت عملة الميم هذه، التي تحمل اسم الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب، لضغوط بسبب انتقادات من المشرعين الأمريكيين وبيانات نانسن التي كشفت عن خسارة ما يقرب من مليون مستثمر حوالي 3.8 مليار دولار. ومع ذلك، فإن هذا الانتعاش هو في جوهره تعافي معنوي بعد حالة بيع مفرط أكثر من كونه تحسناً في الأساسيات، إذ لا يزال سعر ترامب الحالي أقل بنحو 96.4% من أعلى مستوى له على الإطلاق.

5. ZEC (Zcash). زيادة أسبوعية بنسبة 75%، مسجلة أعلى مستوى لها على الإطلاق.

ارتفع سعر عملة Zcash بنسبة 75.15% الأسبوع الماضي، حيث تم تداولها عند 851 دولارًا ووصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق خلال الأسبوع.

تُعدّ ZEC العملة الوحيدة من بين العملات الخمس الأولى التي حققت أعلى مستوى لها على الإطلاق، والأصل الوحيد الذي استعاد خسائره التاريخية بالكامل خلال فترة الارتفاع. وباعتبارها عملة رقمية راسخة في مجال الخصوصية، يعكس الأداء القوي لـ Zcash سمةً من سمات هذا الانتعاش، وهي أن المشاريع الراسخة تجذب رؤوس الأموال أيضاً، وليست المفاهيم الجديدة وحدها هي التي تقود السوق. في ظل بيئة تتسم بتزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، غالباً ما يكتسب قطاع الخصوصية قيمة إضافية كملاذ آمن.

عملة الميم: أحدث صيحة في عالم المشاعر، ذات أعلى تقلبات

بالإضافة إلى ذلك، أثبت قطاع عملات الميم مرة أخرى مكانته كأكثر القطاعات مرونةً في السوق الصاعدة. فقد شهدت عملة الميم الجديدة "Niu Lai" في نظام BNB Chain البيئي ارتفاعًا بنسبة 30.3% في يوم واحد بتاريخ 21 أغسطس، حيث بلغت قيمتها السوقية 70 مليون دولار. كما شهدت عملة Book of Meme (BOME) على منصة Solana ارتفاعًا أسبوعيًا بنسبة 95.57%، لتصبح بذلك واحدة من أفضل الأصول أداءً ضمن فئة عملات الميم.

من ريادة إيثيريوم الثابتة إلى عودة AAVE المظفرة، ثم إلى النمو الهائل لعملات ENA وعملات الميم، يُرسم هذا الانتعاش بوضوح مسار انتقال رأس المال: يُمهد بيتكوين الطريق، وتتصدر العملات الرئيسية المشهد، ثم العملات البديلة وعملات الميم. ويعكس التوزيع المتدرج لارتفاعات الأسعار تحول معنويات السوق من الحذر إلى النشوة.

الرابط الأصلي