يقول مايكل سايلور إن البيتكوين عبارة عن طاقة رقمية.

جدد مايكل سايلور دفاعه عن البيتكوين في 23 أغسطس، واصفاً الأصل بأنه آلية لتحويل القيمة الاقتصادية إلى شكل رقمي يمكن للأفراد والشركات والحكومات التحكم فيه.

وصف مايكل سايلور البيتكوين بأنه طاقة اقتصادية رقمية يمكن للكيانات التحكم بها وحفظها بشكل آمن. وأفادت شركة "ستراتيجي" بحيازتها 840,447 بيتكوين، ما يمثل حوالي 4% من الحد الأقصى الثابت للعرض العالمي للبيتكوين البالغ 21 مليون بيتكوين. وتُعد أسهم "ستراتيجي" الممتازة أوراقًا مالية تقليدية، وليست رموزًا رقمية (بلوك تشين) مضمونة مباشرةً بحيازات محددة من البيتكوين. وبسعر 77,175 دولارًا أمريكيًا للبيتكوين، تجاوزت حيازات "ستراتيجي" إجمالي تكلفة الاستحواذ بحوالي 1.5 مليار دولار أمريكي يوم الأحد. وبلغت احتياطيات "ستراتيجي" النقدية 4.80 مليار دولار أمريكي بعد جمع 333.7 مليون دولار أمريكي من خلال بيع الأسهم العادية الأسبوع الماضي وحده.

كتب سايلور على موقع X: "يمثل البيتكوين طفرة في تحويل الطاقة الاقتصادية إلى شكل رقمي وربطها بشكل آمن بشخص أو عائلة أو شركة أو آلة أو دولة".

"الطاقة الرقمية" هي استعارة يستخدمها سايلور للدلالة على القيمة القابلة للتحويل والدائمة. وهي ليست تصنيفًا محاسبيًا أو قانونيًا أو تقنيًا. كما أن تصريحه يعبّر عن فرضية استثمارية أكثر من كونه تحديدًا للغرض النهائي للبيتكوين.

لا تزال أطروحة سايلور هي اعتبار البيتكوين طاقة رقمية

شبّه سايلور مرارًا وتكرارًا المال ورأس المال بالطاقة المخزنة. وفي ظل هذا الإطار، يسمح نظام بيتكوين ذو العرض المحدود ونظام التسوية اللامركزي لأصحابه بنقل القيمة دون الاعتماد على بنك واحد أو حكومة.

لا يُزيل هذا الرأي مخاطر تقلبات سعر البيتكوين. فقيمته بالدولار قابلة للتغير بسرعة، بينما لا تزال الشركات التي تمتلكه ملزمة بدفع الرواتب وسداد الديون وتوزيعات الأرباح على المساهمين بالعملات التقليدية.

طبّقت شركة "ستراتيجي" أطروحة سايلور عملياً من خلال أكبر خزانة بيتكوين مُعلنة علناً لشركة. وأفاد آخر إفصاح لها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بوجود 840,447 بيتكوين حتى 16 أغسطس.

تجاوزت قيمة 840,447 بيتكوين الخاصة بشركة Strategy تكلفة الاستحواذ

استحوذت شركة ستراتيجيز على ما تبقى لديها من عملات بيتكوين مقابل 63.36 مليار دولار، شاملة الرسوم. وهذا يعادل متوسط تكلفة 75,385 دولارًا للعملة الواحدة. تمثل هذه الحصة حوالي 4% من إجمالي المعروض من عملات بيتكوين البالغ 21 مليون عملة، مع العلم أن هذه النسبة تشمل العملات التي لم يتم تعدينها بعد.

بلغ سعر تداول البيتكوين حوالي 77,175 دولارًا أمريكيًا في 23 أغسطس. عند هذا السعر، بلغت قيمة حيازات شركة "ستراتيجي" حوالي 64.86 مليار دولار أمريكي. وهذا يعني أن قيمة الحيازة تزيد بنحو 1.50 مليار دولار أمريكي عن إجمالي تكلفة الاستحواذ.

هذا الرقم هو تقدير قائم على السوق، وليس ربحًا ثابتًا للشركة. وهو قابل للتغيير الفوري مع تغير سعر البيتكوين، ولا يشمل ديون شركة "ستراتيجي"، أو أرباح الأسهم الممتازة، أو نفقات التشغيل، أو الضرائب. وقد تجاوزت تكلفة الخزانة مؤخرًا متوسط تكلفتها البالغ 75,385 دولارًا أمريكيًا خلال فترة انتعاش البيتكوين.

منتجات الائتمان الرقمي لشركة Strategy هي أسهم ممتازة

تُطلق شركة "ستراتيجي" على منصتها لأسواق رأس المال اسم "الائتمان الرقمي". وتشمل هذه الفئة الأسهم الممتازة المدرجة في البورصات، مثل STRC وSTRF وSTRK وSTRD. وهذه الأدوات ليست رموزًا رقمية صادرة على تقنية البلوك تشين.

شركة STRC هي شركة أسهم ممتازة دائمة ذات معدل فائدة متغير مدرجة في بورصة ناسداك. تبلغ قيمتها الاسمية 100 دولار أمريكي، وتدفع أرباحًا نقدية عند إعلانها من قبل مجلس إدارة شركة Strategy. ويحذر نشرة الإصدار من أن الإدارة قد لا تتمكن من الحفاظ على سعر السوق قريبًا من 100 دولار أمريكي.

ومع ذلك، استخدمت شركة ستراتيجي عمليات إعادة شراء الأسهم وتعديلات توزيعات الأرباح لدعم شركة STRC. وأظهر ملفها المقدم في 17 أغسطس أن الشركة أنفقت 132.2 مليون دولار لإعادة شراء 1.39 مليون سهم من أسهم STRC خلال الأسبوع السابق.

موّلت الشركة تلك المشتريات ببيع أسهم عادية من شركة MSTR، وليس بالتزامات بيتكوين مُرمّزة. مع ذلك، باعت شركة Strategy في الأسبوع السابق 1690 بيتكوين مقابل 108.6 مليون دولار أمريكي، واستخدمت عائدات ذلك المبلغ لإعادة شراء أسهم STRC، كما سبق الإعلان عنه.

ما هي الاستراتيجية التي يجب على المستثمرين مراقبتها لاحقاً؟

جمعت شركة Strategy مبلغ 333.7 مليون دولار عن طريق بيع ما يقرب من 3.46 مليون سهم من أسهم MSTR بين 10 أغسطس و16 أغسطس. وخصصت 52.4 مليون دولار لأرباح STRC، و132.2 مليون دولار لعمليات إعادة الشراء، و149.1 مليون دولار لاحتياطي الدولار الخاص بها.

بلغ هذا الاحتياطي 4.80 مليار دولار. وتوضح شركة ستراتيجيك أن هذا الاحتياطي مخصص لدعم توزيعات الأرباح المفضلة ومدفوعات الفائدة. ولم تُسجل الشركة أي عمليات شراء أو بيع للبيتكوين خلال ذلك الأسبوع.

صرح الرئيس التنفيذي فونغ لي بأن شركة ستراتيجي تتوقع استئناف تجميع البيتكوين بعد تعافي سعر سهم STRC ليقترب من قيمته المعلنة البالغة 100 دولار. ولم يُعلن بعد عن تاريخ محدد للشراء أو جدول زمني ملزم. وستوضح الإفصاحات المستقبلية لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ما إذا كانت الشركة ستشتري المزيد من البيتكوين، أو تبيع أسهمًا عادية إضافية، أو تواصل توجيه رأس المال نحو STRC.