الاحتياطي الفيدرالي يضخ 40 مليار دولار في ديسمبر مع وصول السيولة العالمية إلى مستوى قياسي

السيولة تصل إلى ذروة تاريخية بينما تضخ المؤسسات النقدية مليارات الدولارات في النظام المالي.

ماذا يعني ذلك للأسواق؟

يأتي ضخ الاحتياطي الفيدرالي البالغ 40 مليار دولار في ديسمبر كجزء من موجة سيولة عالمية تدفع الأصول إلى مستويات قياسية. الأسواق تبتلع السيولة الزائدة - لكن السؤال الحقيقي هو: إلى أين تذهب كل هذه الأموال؟

السيولة القياسية تخلق بيئة مثالية للأصول البديلة

عندما تفيض خزائن البنوك المركزية، تبحث رؤوس الأموال عن عوائد في كل مكان. الأسواق التقليدية تشهد تضخماً في الأسعار، بينما تبرز فئات الأصول الرقمية كملاذ واضح للسيولة الزائدة. التاريخ يظهر أن فترات السيولة الفائقة غالباً ما تسبق تحركات صعودية جريئة في أسواق الأصول غير التقليدية.

المال السهل يغير قواعد اللعبة

لا يتعلق الأمر فقط بـ 40 مليار دولار هذا الشهر - إنه الاتجاه التراكمي. كل ضخ سيولة يضع الأساس للضخ التالي، مما يخلق دورة يصعب كسرها. البنوك المركزية تعلق في سباق لا تنتهي: طباعة المال لمعالجة مشاكل سببها طباعة المال في المقام الأول.

الأسواق تتكيف مع الواقع الجديد

المستثمرون الأذكياء لا ينتظرون التعليمات - إنهم يضعون أموالهم حيث تذهب السيولة أولاً. مع وصول السيولة العالمية إلى مستويات قياسية، تتجه الأنظار بشكل طبيعي نحو الأصول التي تتمتع بأقصى قدر من المرونة والنمو في مثل هذه البيئات. الأمر ليس تكهنًا - إنه حساب بسيط للعرض والطلب.

الخلاصة: بينما تستمر مضخات السيولة في العمل، تبحث رؤوس الأموال عن منافذ أكثر كفاءة. الأسواق التقليدية تشبع، لكن النظام المالي المتطور يجد دائماً مسارات جديدة. السخرية تكمن في أن "الحلول" النقدية اليوم تزرع بذور أزمات الغد - لكن في هذه الأثناء، يجب على الجميع الرقص بينما تعزف الموسيقى.

ارتفاع السيولة في ديسمبر يشير إلى تصاعد الضغط تحت السيولة العالمية القياسية

وفقا لبارشارت، جاءت عملية 30 ديسمبر في مرتبة متأخرة بقليل عن تدابير الطوارئ في حقبة الجائحة من حيث الحجم.

BREAKING 🚨: U.S. Banks

Fed Reserve JUST pumped $16 Billion into the U.S. Banking System through overnight repos 🤯 This is the 2nd largest liquidity injection since Covid 👀 pic.twitter.com/MgSzxQXLeh

وقد كرر المعلق المالي أندرو لوكيناوث هذا القلق، مشيرا إلى أن هذا الحقن الكبير يشير إلى أن "كل شيء على ما يرام" فقط على السطح. في منشور منفصل، قارن لوكينوث الوضع بالبنوك التي تعد بأصول لا تسيطر عليها بالكامل.

ويجادل بأن المؤسسات الآن تتطلب نقدا لتغطية الالتزامات المرتبطة بالسلع وعدم تطابق الضمانات.

تتيح خدمة الاسترداد الليلي للاحتياطي الفيدرالي الأطراف المؤهلة من تبادل سندات الخزانة مقابل نقدا بسعر ثابت. وهذا يسمح للبنك المركزي بالحفاظ على السيطرة على أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

بينما يستخدم الاحتياطي الفيدرالي عادة عمليات الاسترداد الاحتياطية حول نهاية الربع ونهاية العام، يبرز المجموع البالغ 40.32 مليار دولار في ديسمبر بشكل ملحوظ. وصفت Bluekurtic Market Insights النشاط بأنه "دعم سيولة" مستمر، مبرزة أن الطلب ظل مرتفعا طوال الشهر.

The Fed purchased $16B in Treasury securities via overnight repos on Monday, bringing total December repo purchases to $40.32B. Liquidity support continues. pic.twitter.cOM/cf0Y0myq52

الرأي العام هو أن الارتفاع يعكس قيود الميزانية العمومية في نهاية العام وليس أزمة صريحة. تواجه البنوك متطلبات تنظيمية أكثر صرامة في فترات التقارير، مما يقلل غالبا من استعدادها للإقراض في أسواق الاسترداد الخاصة.

عندما يحدث ذلك، تلجأ المؤسسات إلى الاحتياطي الفيدرالي كدعم. ومع ذلك، غالبا ما يفسر الاعتماد المستمر على تسهيلات البنك المركزي على أنه علامة على ضغوط أساسية أو نفور من المخاطر بين الأطراف المقابلة.

بعيدا عن المستودعات، تحول الاهتمام إلى محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأخير. سلط محللو Markets & Mayhem الضوء على ما وصفوه بأهم ما استفاده: برنامج إدارة الاحتياطي الفيدرالي المزعوم "غير التيسير الكمي" قد يشمل شراء ما يصل إلى 220 مليار دولار من سندات الخزانة خلال الاثني عشر شهرا القادمة لضمان احتياطيات كافية في النظام المصرفي.

Fed Minutes: Most participants judged further rate cuts would likely be appropriate if inflation declined over time as expected.

Some participants suggested that under their economic outlooks, it would likely be appropriate to leave rates unchanged for some time after a December…

أكد صانعو السياسات أن هذه المشتريات تهدف فقط إلى التحكم في الأسعار وإدارة السيولة، وليس كإشارة إلى التيسير النقدي.

أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول تتصادم مع سيولة عالمية قياسية مع توقف البيتكوين

كما كشفت محاضر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية عن نظرة سياسية حذرة. رأى معظم المشاركين أن المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة لن تكون مناسبة إلا إذا استمر التضخم في الانخفاض كما هو متوقع. حذر العديد من التخفيضات من أن التخفيض المبكر قد يؤدي إلى ترسيخ التضخم أو تقويض مصداقية الاحتياطي الفيدرالي.

ونتيجة لذلك، دفعت الأسواق توقعات خفض سعر الفائدة القادم إلى مارس 2026 على الأقل، مما عزز سردية "الارتفاع لفترة أطول" حتى مع توسع السيولة.

وفي الوقت نفسه، وصلت السيولة العالمية إلى مستوى قياسي جديد. تشير البيانات التي شاركتها Alpha Extract إلى أن السيولة العالمية ارتفعت بنحو 490 مليار دولار. الدعم يستمد من:

• تحسين الظروف الجانبية،
• التدفقات المالية التي تشبه التيسير الكمي الخفي، و
• تسوية منسقة عبر الاقتصادات الكبرى.

عادة ما تبدأ الصين العام بزيادة في السيولة، بينما من المتوقع أيضا أن تخفف التغييرات التنظيمية المتعلقة بحصص سندات الخزانة البنوكي في الغرب القيود.

وبناء على استنتاجات، يجادل المعلقون المتخصصون في العملات الرقمية بأن "السيولة العالمية تتسارع" وأن البيتكوين سيتبعها في النهاية. تاريخيا، تزامنت التوسعات في السيولة العالمية مع أداء قوي في الأصول المخاطرة، بما في ذلك العملات الرقمية.

ومع ذلك، ظل رد فعل السوق منخفضا حتى الآن. يواصل تداول البيتكوين في نطاق ضيق يتراوح بين حوالي 85,000 دولار و90,000 دولار، مع أحجام قليلة وتقلبات منخفضة.

قد يعكس هذا الانفصال تعقيد الدورة الحالية، حيث تتصادم السيولة الوفيرة مع أسعار السياسات المقيدة، وعدم اليقين التنظيمي، والحذر المستمر بعد سنة متقلبة.

هل سيكون ارتفاع السيولة في ديسمبر نقطة تحول؟ الاحتياطي الفيدرالي يضيف بهدوء الدعم تحت النظام المالي، رغم إصراره على أن هذا النظام لا يخفف. ومع ذلك، قد يكون اتجاه زخم السيولة أكثر أهمية من المسميات المرتبطة به.