تذبذب هام: معدل تجزئة البيتكوين يتراجع 4% تحت ضغط المعدنين - هل يشير هذا إلى تحول في مسار السعر؟
ضجيج في الشبكة: انخفض معدل التجزئة العالمي للبيتكوين بنسبة 4%، في حركة أثارت تساؤلات المحللين حول ضغوط الربحية على المعدنين وتأثيرها المحتمل على أمن الشبكة.
ماذا يحدث خلف الكواليس؟
يشير الانخفاض إلى أن بعض المعدنين قد يكونون يغلقون أجهزتهم مؤقتاً أو يخرجون من السوق، غالباً بسبب ضغوط هوامش الربح مع تقلبات السعر وتكاليف الطاقة. هذه ليست المرة الأولى، لكنها دائماً لحظة مراقبة.
التأثير على السعر: معادلة القلق والفرصة
تاريخياً، ارتبطت الانخفاضات الحادة في معدل التجزئة بفترات من ضعف السعر أو التصحيح، حيث يترجم انخفاض قوة الحوسبة إلى انخفاض مؤقت في صعوبة التعدين. قد يخلق هذا فرصة قصيرة الأجل للمعدنين المتبقين، بينما يثير مخاوف المستثمرين على المدى القصير.
النظرة المستقبلية: اختبار للصمود
ستقوم الشبكة تلقائياً بتعديل الصعوبة لتعكس قوة الهاش الجديدة. إذا استمر الانخفاض، قد نشهد تعديلاً هبوطياً، مما يجعل التعدين مربحاً مرة أخرى للاعبين الأكثر كفاءة – وهو تطهير طبيعي للسوق، بعيداً عن تدخل أي هيئة تنظيمية مركزية.
الخلاصة: هذا الانخفاض البالغ 4% هو تذكير صحي بأن البيتكوين لا تزال أصولاً حقيقية تعمل بقواعد السوق – حيث يغادر الضعفاء، ويصمد الأقوياء، بينما يتفرج المضاربون على الهامش، مستعدين لشراء الذعر أو بيعه.
انخفضت قوة تعدين البيتكوين مع ضعف الأسعار وإغلاقات الصين التي أثرت على شبكة
أبرز تقرير bitcoin ChainCheck الصادر عن VanEck في منتصف ديسمبر 2025 أن الانخفاض بنسبة 4٪ في قوة التجزئة الشبكية كان الأكبر منذ أبريل 2024. يأتي هذا الانكماش وسط شهر صعب للبيتكوين، حيث انخفض السعر بحوالي 9٪.
علاوة على ذلك، ارتفعت التقلبات، مما دفع التقلب المحقق لمدة 30 يوما إلى ما فوق 45٪، وهو أعلى مستوى شهد منذ أبريل 2025.
"نتوقع عادة أن ينخفض السعر خلال التراجعات الكبيرة في سعر البيتكوين"، كتب ماثيو سيغل وباتريك بوش.
بعيدا عن الضغوط المتعلقة بالأسعار، تأثر معدل التجزئة للبيتكوين أيضا بالتطورات في الصين. في الأسبوع الماضي، أفادت BeInCrypto أن حوالي 400,000 جهاز تم إجبارها على التوقف عن العمل في مقاطعة شينجيانغ الصينية.
أدى الإغلاق إلى إلغاء قدرة تقدر ب 1.3 جيجاوات وكان له تأثير كبير على الشبكة. انخفضت قوة الحوسبة في الصين بحوالي 100 إكساهاش في الثانية خلال 24 ساعة.
"من المرجح أن يكون ذلك بسبب تحويل توليد الطاقة إلى الطلب على الذكاء الاصطناعي وقد يؤدي إلى إزالة ما يصل إلى 10٪ من قوة تجزئة شبكة البيتكوين"، أشار المحللون.
وفي الوقت نفسه، تدهورت اقتصاديات التعدين أيضا بسبب أداء سعر البيتكوين. وفقا ل VanEck، انخفض سعر الكهرباء عند التعادل في جهاز تعدين Bitmain S19 XP من 2022 من 0.12 دولار في ديسمبر 2024 إلى 0.077 دولار بحلول منتصف ديسمبر 2025، وهو انخفاض بنسبة 36٪. وأضاف سيغل وبوش أن:
"بينما كانت ربحية المعدنين ضعيفة مؤخرا، تستمر العديد من الكيانات في التعدين رغم فترات اقتصادية ضعيفة لأنها تؤمن بمستقبل البيتكوين. لدعم معدل التجزئة طويل الأمد لشبكة البيتكوين، نعتقد أن ما يصل إلى 13 دولة تقوم بالتعدين بدعم من حكوماتهم المركزية."
البيانات التاريخية تشير إلى تحول صاعد
على الرغم من الضغوط الأخيرة، أشار فان إيك إلى أن انخفاض معدل التجزئة قد يكون "إشارة تصاعدية معاكسة." استنادا إلى بيانات منذ عام 2014، وجد التقرير أن عوائد البيتكوين المستقبلية كانت تميل لأن تكون أقوى عندما يتقلص معدل التجزئة الشبكي.
كانت عوائد البيتكوين المستقبلية ل90 يوما إيجابية حوالي 65٪ من الوقت عندما انخفض معدل التجزئة خلال الثلاثين يوما السابقة، مقارنة ب 54٪ خلال فترات ارتفاع معدل التجزئة.
بالإضافة إلى ذلك، كان متوسط العوائد المستقبلية لمدة 180 يوما أعلى قليلا عندما كان معدل التجزئة ينخفض، حوالي 20.5٪، مقارنة بحوالي 20.2٪ عندما كان في الارتفاع. النمط مستمر على المدى الطويل أيضا.
"على مدار 346 يوما منذ عام 2014، عندما كان نمو معدل التجزئة خلال 90 يوما سلبيا، كانت عوائد البيتكوين المستقبلية ل180 يوما إيجابية (77٪) من الوقت، مع متوسط عائد (+72٪). وكشف المحللون عن عوائد البيتكوين المستقبلية ل180 يوما إيجابية (~61٪) وكانت متوسطة (+48٪).
الأنماط الفنية تدعم تكوين القاع
على الصعيد الفني، كان مراقبو السوق يخططون أيضا لإشارات محتملة للقاع. حدد محللو السوق، بمن فيهم تيد بيلووز، انحرافا صاعدا لمدة 3 أيام لبيتكوين، وهو نمط كان يمثل أدنى مستويات السوق في آخر ظهور له.
"تم تأكيد الانحراف الصاعد لبيتكوين ثلاثي الأبعاد الآن. عندما حدث هذا في المرتين الأخيرتين، تشكل البيتكوين قاعيا،" صرح بيلوز.
The 3-day bullish divergence has locked in.
In this cycle, that usually meant the bottOM is in.#Bitcoin pic.twitter.com/se0rCjI8OG
ما إذا كان البيتكوين سيشهد في النهاية تحركا جديدا للأعلى لا يزال غير مؤكد. حتى الآن، لا تزال العملة الرقمية الرائدة تحت الضغط. أظهرت بيانات BeInCrypto MARkets أن البيتكوين كان يتداول عند 88,066 دولارا عند وقت النشر، بانخفاض 1.01٪ خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية.
