نداء الـ 200 مليار دولار فائق السيولة من كانتور فيتزجيرالد: الصفقة التي تُعيد صياغة قواعد الضجيج المالي

200 مليار دولار. هذا ليس مجرد رقم، إنه زلزال سيولي يهز أسس النظام المالي التقليدي.

اللعبة الجديدة

لم تعد الصفقات الضخمة حكراً على صناديق التحوط العملاقة أو البنوك المركزية. وصلت الموجة إلى شواطئ جديدة، تحمل معها سيولة هائلة تبحث عن عائد في عالم يعاني من أسعار الفائدة المنخفضة والتضخم المستمر. إنها لعبة ذات مُشاركين جدد وقواعد مُعاد كتابتها.

تجاوز البيروقراطية

الميكانيزم القديم بطيء ومُكلف ومليء بالوسطاء الذين يأخذون حصتهم من كل عملية. النموذج الجديد؟ مباشر، سريع، ويقطع الطريق على طبقات من التعقيد. إنه يتجاوز الأنظمة البطيئة بذكاء، ويضع رأس المال حيث يمكنه أن يعمل بأقصى كفاءة، دون الحاجة إلى انتظار موافقة عشر لجنة.

السوق تتحدث

لا تحتاج إلى تقارير بحثية معقدة لفهم التأثير. انظر إلى أين تتدفق الأموال. السيولة الفائقة لا تكذب. إنها تصوت بقدميها، وتختار المسارات التي تقدم أقل احتكاك وأعلى مرونة. في عالم يعاني من نقص في الفرص الحقيقية، يصبح جذب هذا الحجم من السيولة بحد ذاته بياناً.

الخلاصة: بينما لا تزال غرف التداول التقليدية تناقش 'المخاطر النظامية'، يقوم شخص ما ببساطة ببناء النظام التالي. وبصراحة، في عالم المال، غالباً ما يكون من يملك السيولة هو من يكتب القواعد – والباقي مجرد حواشٍ في كتاب التاريخ المالي. (لطالما كان المال ذكياً، فقط البنوك هي التي كانت بطيئة في اللحاق بالركب).

يتوقع كانتور فيتزجيرالد تقييم 200 مليار دولار لرمز HYPE السائل الفائق

أصدر كانتور فيتزجيرالد تقريرا بحثيا نادرا من 62 صفحة يبدأ فيه تغطية هايبرليكويد ونظامه البيئي المحيط بها. تتوقع شركة الخدمات المالية مسارا طويل الأمد نحو قيمة سوقية تزيد عن 200 مليار دولار لرمز HYPE.

يمثل هذا التحليل واحدا من أكثر الفحوصات تفصيلا حتى الآن التي أجرتها شركة كبيرة في وول ستريت حول البنية التحتية اللامركزية للعقود الآجلة الدائمة.

يمثل التقرير أن هايبرليكوليد تحقق إيرادات سنوية تبلغ 5 مليارات دولار خلال العقد القادم، مع تطبيق مضاعف 50 ضعف للوصول إلى تقييم قدره 200 مليار دولار.

يصور المحللون البروتوكول ليس على أنه تمويل استثماري مضارب، بل كبنية تحتية للتداول تقارن بالبورصات العالمية. هذا النهج يميز البحث عن حالات الصعود الأكثر عدوانية للعملات المشفرة.

This is legitimately one of the most measured & reasonable research reports I've seen from Wall Street

A far cry from Van Eck's $3,211 bull case for SOL (or Tom Lee's $40k targets for ETH) pic.twitter.com/lXtQu4u7sA

تدير هايبرليكويد منصة تداول عقود آجلة دائمة لامركزية مبنية على بلوكشين مخصص من الطبقة الأولى. حتى الآن في 2025، قامت المنصة بمعالجة حجم تداول يقارب 3 تريليونات دولار، محققة حوالي 874 مليون دولار من الرسوم.

يتم إرجاع حوالي 99٪ من رسوم البروتوكول إلى النظام البيئي عبر عمليات إعادة شراء وحرق الرموز، مما يربط نشاط المنصة مباشرة بقيمة الرموز.

يرى كانتور فيتزجيرالد أن السيولة هي ميزة دائمة للفائق السائل

يصف كانتور هايبرليكويد بأنه "تبادل لجميع التبادلات" المحتملة. تجادل الشركة بوجود مسار واقعي لزيادة الرسوم السنوية نحو 5 مليارات دولار. وذلك مع توسع البروتوكول ليشمل أسواق الدائمين، والتداول الفوري، وأسواق HIP-3.

يفترض التقرير معدل نمو سنوي في حجم التداول بنسبة 15٪، ليصل إلى حوالي 12 تريليون دولار في حجم التداول السنوي خلال عشر سنوات.

يؤكد التحليل أن المنافسة لا تزال المتغير الأساسي الذي يؤثر على مسار أسعار HYPE.

ومع ذلك، يجادل كانتور بأن المخاوف بشأن المنصات المنافسة قد تكون مبالغا فيها. تشير الشركة إلى أن المتداولين الباحثين عن حوافز، ويطلق عليهم "سياح النقطة"، يميلون إلى العودة إلى أماكن تقدم أعمق سيولة وأفضل تنفيذ.

حتى زيادة حصة سوقية بنسبة 1٪ من البورصات المركزية يمكن أن تضيف حوالي 600 مليار دولار في الحجم. وقد يؤدي ذلك أيضا إلى أكثر من 270 مليون دولار كرسوم سنوية، وفقا لتقديرات التقرير.

أجهزة DAT الوزن، النماذج المحافظة، وسوق يفتقد الإعداد

إلى جانب HYPE، بدأت كانتور تغطية شركات الخزانة الرقمية التي تركز على الأصول الرقمية فائقة السائل مثل استراتيجيات السائل الفائق (PURR) وHyperion DeFi (HYPD). يمنح تقييمات الوزن الزائد مع أهداف سعرية 5 و4 دولارات على التوالي.

Cantor Fitzgerald covering Hyperliquid in confluence with PURR launch and the coming Bitwise spot ETF.

‘Remains of the of the most attractive protocols across crypto’ pic.twitter.com/yzQtiZZDov

تمتلك هذه الكيانات رموز HYPE لتوليد عوائد رهن مع توفير تعرض للأسهم المنظمة لاقتصاديات البروتوكول. كلاهما يتداول حاليا بخصومات على صافي قيمة الأصول، وهو ما تعتبره كانتور فرصة للمستثمرين التقليديين.

“… وول ستريت لا تضيع 62 صفحة على بروتوكولات تعتقد أنها ستموت. 26.84 دولارا مع سمعة كانتور وراء ذلك هو هذا الإعداد، " قال أحد المستخدمين.

ومع ذلك، يبرز تفاعل السوق الفجوة بين السعر والموقع. لا يزال الضجيج أقل بحوالي 53٪ من أعلى مستوياته.

بعيدا عن التقييم، يعكس التقرير تحولا أوسع في كيفية تعامل التمويل التقليدي مع العملات الرقمية. من خلال تطبيق نماذج الإيرادات على نمط الأسهم، ومضاعفات التدفق النقدي، ومقارنات البنية التحتية، يتعامل كانتور فيتزجيرالد مع Hyperliquid أقل كمنتج تجريبي للتمويل اللامركزي وأكثر كمنصة تداول أساسية.

تشير دراسة كانتور العميقة إلى أن البورصات الدائمة اللامركزية قد تتحرك من هامش أسواق العملات الرقمية نحو جوهرها. وذلك مع تحسن وضوح اللوائح وسعي المؤسسات للتعرض المتوافق للأسواق داخل السلسلة.