جيم تشانوس يصف استراتيجية الشركة بأنها ’هراء مالي’
جيم تشانوس، مؤسس شركة كينيكوس أسوشيتس الذي اشتهر برهانه على انهيار عملاق الطاقة الأمريكي إنرون قبل انهياره في عام 2001، وجه انتقادات لشركة استراتيجية (MSTR)، وهي شركة تشتري البيتكوين (BTC)، قائلاً إن القيمة المضافة للشركة مقارنة بحيازاتها من أكبر العملات المشفرة غير مبررة.
قام تشانوس بوضع رهان ضد سهم الشركة من خلال بيعه على المكشوف مع الاحتفاظ بمركز طويل في البيتكوين نفسه، بهدف تحقيق ربح إذا انخفضت القيمة المضافة للشركة. في البيع على المكشوف، يقوم المتداول باقتراض السهم وبيعه على أمل أن ينخفض السعر بما يكفي لشرائه مرة أخرى في الوقت المناسب لإعادته إلى المقرض مع ترك ربح له.
اكتسب المستثمر سمعة لاكتشافه عمليات الاحتيال الشركاتية والشركات المبالغ في تقييمها. إنرون، التي كانت في السابق شركة طاقة أمريكية كبرى، انهارت وسط تزوير محاسبي ضخم، مما أدى إلى محو مليارات من القيمة وإرسال كبار المسؤولين التنفيذيين إلى السجن، وأصبحت رمزًا دائمًا للفضيحة الشركاتية.
انتقد المناورات المالية لرئيس مجلس إدارة استراتيجية مايكل سايلور، الذي قام ببيع سندات قابلة للتحويل وأسهم مفضلة لجمع الأموال لشراء المزيد من البيتكوين، واصفًا إياها بأنها "هراء مالي" وحذر من أن المبيعات تخلق مخاطر للمساهمين. جمعت استراتيجية أكثر من 600,000 بيتكوين، متجاوزة بذلك أقرب منافسيها بكثير.
في نقاش على بودكاست "We Study Billionaires"، تصادم تشانوس مع بيير روشار، الرئيس التنفيذي لشركة بيتكوين بوند المحدودة والمدافع المعروف عن البيتكوين، حول القيمة المضافة الصافية للشركة التي تبلغ حوالي 1.9 مرة.
وفقًا لتشانوس، لا تقدم الشركة أي شيء فريد بخلاف امتلاك البيتكوين، ويجادل بأن القيمة المضافة يجب أن تختفي حيث أن أكثر من 140 شركة أخرى حول العالم، بما في ذلك مارا هولدنجز (MARA) وريوت بلاتفورمز (RIOT) وميتابلانيت (3350)، تتبع استراتيجيات خزينة مماثلة.
من ناحية أخرى، يرى روشار أن الكميات الكبيرة من البيتكوين التي تمتلكها استراتيجية وميزة المبادرة الأولى هي نقاط قوة رئيسية. وجادل بأن الشركة يمكنها جمع ديون كبيرة دون تخفيف حصص المساهمين وأن المستثمرين ينظرون إلى استراتيجية على أنها رهان برافعة مالية على البيتكوين، أشبه بحمل خيار شراء للاستفادة من الارتفاع المحتمل. كما اقترح روشار أن السياسات الصديقة للعملات المشفرة تحت إدارة الرئيس ترامب يمكن أن تجذب المزيد من الاستثمارات إلى الصناعة، مما يعزز جاذبية استراتيجية.
بينما أصر تشانوس على أن امتلاك البيتكوين مباشرة أكثر أمانًا وبساطة، رد روشار بأن حجم استراتيجية يمكنها من الاستفادة من الرافعة المالية بكفاءة أكبر من المستثمرين الأفراد.
ترجمة: M1nerV2
