التوزيع أو الموت: آرثر هايز يقول إن العملات المستقرة المدعومة من البورصات أو المرتبطة بالبنوك فقط هي التي يمكن أن تزدهر
قال آرثر هايز إن مصدري العملات المستقرة الذين لا يستطيعون الوصول فورًا إلى بورصة كبيرة أو منصة ويب 2 أو بنك تقليدي سيواجهون صعوبة في البقاء.
في, استذكر المؤسس المشارك لـ BitMEX كيف أن عمليات إغلاق البنوك في العقد الماضي في هونغ كونغ والصين القارية دفعت المتداولين نحو Tether.
سمحت Bitfinex و Tether للمستخدمين بتحويل الدولارات إلى حساب واحد، وسك USDT، ونقل الرموز على مدار الساعة بين البورصات الكبرى.
وفقًا لهايز، فإن تأثير الشبكة المبكر هذا شكل ثقة دائمة في USDT عبر الصين الكبرى والجنوب العالمي، مما خلق حاجزًا يصعب على الوافدين الجدد تجاوزه.
بوابات التوزيع الثلاث
اختزل هايز نجاح العملة المستقرة في مقياس واحد: الوصول إلى الملايين من المستخدمين إما من خلال بورصة عملات رقمية كبيرة، أو منصة ويب 2، أو بنك تقليدي.
تتحكم TETHer في البوابة الأولى، وتستأجر Circle الثانية من خلال منح Coinbase نصف دخلها الصافي من الفوائد، ويمكن للعملات الصادرة عن البنوك في المستقبل أن تطالب بالبوابة الثالثة. ونتيجة لذلك، قيّم هايز أن أي مُصدر يفتقر إلى واحدة من هذه القنوات "ليس لديه عمل".
يكسب المصدرون من خلال الاحتفاظ باحتياطيات في سندات الخزانة ودفع "فائدة قليلة أو معدومة" للمودعين. نظرًا لأن USDT مقبولة حيثما يكون الطلب على الدولار حادًا، تحتفظ Tether بالهامش بالكامل.
تتخلى Circle عن النصف لـ Coinbase لتعويض النطاق الأضعف. ستحتاج الرموز الجديدة إلى إعادة عوائد لجذب المستخدمين، مما يقلل من الهوامش ويرفع عتبات التعادل. تتعاون البورصات الكبرى مع العملات الراسخة، بينما تخطط عمالقة وسائل التواصل الاجتماعي والبنوك لمشاريع داخلية.
حذر هايز من أن المصدرين غير المتوافقين سيواجهون صفقات توزيع مكلفة أو سيضطرون إلى الاعتماد على التسويق المضاربي. وأضاف أنه بدون الحجم، لن ينجو معظمهم بمجرد أن يختفي حمول الإدراج، حتى لو ارتفعت أسعار الأسهم المبكرة.
حذر المستثمر
شارك هايز رأيه بأن الطرح العام الأولي لـ Circle هو الخطوة الأولى في دورة ستجلب المقلدين إلى الأسواق الأمريكية بتقييمات أغلى ولكن باقتصاديات أضعف.
ونصح المتداولين بمعاملة الصفقات القادمة مثل الصفقات قصيرة الأجل بدلاً من الحيازات طويلة الأجل، مشيرًا إلى أن المراكز القصيرة تظل خطيرة بينما تستمر السيولة.
اختتم هايز بأن قنوات التوزيع المغلقة، وليس التكنولوجيا، هي التي تحدد سقف نمو العملة المستقرة، مما يترك Tether مهيمنة و Circle مستدامة فقط من خلال تحالفها مع Coinbase.
ترجمة: Gasopt1m1ze
