صيف العملات المستقرة يحترق: قيمة Circle السوقية تتجاوز USDC في مفاجأة مالية
في تحول مثير، تفوقت القيمة السوقية لشركة Circle على عرض عملتها المستقرة USDC - نار المنافسة تشتعل بين عمالقة الاستقرار الرقمي.
مفارقة مثيرة: شركة تساوي أكثر من عملتها الخاصة. هل بدأ عصر الهيمنة المؤسسية على الأصول المستقرة؟
ملاحظة جانبية: ربما حان الوقت لأن تبدأ البنوك المركزية في أخذ ملاحظات... أو على الأقل تظاهر بأنها تفهم ما يحدث.
تغيير دائرة إمداد USDC مع زخم الاكتتاب العام الذي يغذي ارتفاع بنسبة 800%
يوم الاثنين، بلغت القيمة السوقية لشركة التكنولوجيا المالية $63,89 مليار، متجاوزة إجمالي العرض المتداول لعملة USDC، حوالي $61,68 مليار.
خلال جلسة التداول يوم الاثنين، اقترب سهم سيركل لفترة وجيزة من علامة $300 قبل أن يغلق عند $263,45.
يأتي هذا الإنجاز بعد ثلاثة أسابيع فقط من الاكتتاب العام البارز لسيركل، مما يجعلها أول مُصدر للعملات المستقرة يظهر في بورصة نيويورك (NYSE). ارتفع السهم بأكثر من 800% في 18 يوم تداول منذ إطلاقه في بورصة نيويورك.
يعكس الارتفاع السريع تعمق ثقة المستثمرين في إمكانات سيركل الأوسع في مجال التكنولوجيا المالية، بخلاف إصدار العملات المستقرة. كما أفادت BeInCrypto، فإن الاكتتاب العام لسيركل جذب اهتمامًا مؤسسيًا كبيرًا، مُعيدًا ضبط توقعات السوق، بما في ذلك حول نموذج الأعمال طويل الأجل لسيركل.
يرى المتداولون بشكل متزايد سيركل كمشغل مالي رقمي متكامل، بخلاف متجر سك وحرق لعملة USDC. يعكس تقلب سهم CRCL لقيمة التداول لعملة USDC المستقرة هذا التحول.
Circle is now ~$74B enterprise value.
Circle is now more valuable than Robinhood ($68B), Nubank ($59B), Block ($38B), and just $4B shy of Coinbase ($78B).
Circle now trades at:
- 32x revenue
- 80x gross profit
- 152x EBITDA
- 285x earnings
In Comparison, USDC is $60B of… https://t.co/cBpCIDJvto pic.twitter.com/gGw3khkh7b
كما يشير إلى زخم أكبر وراء ما يسميه الكثيرون "صيف العملات المستقرة"، وهي عبارة يتبناها اللاعبون الرئيسيون مثل ترون DAO وكراكن إكستشينج.
STABLECOIN SUMMER https://t.co/4Qp7d8yi8q
— tron DAO (@trondao) June 23, 2025تبدو الشركة وكأنها تكتسب اهتمامًا حيث تقوم العملات المستقرة بشكل متزايد بتشغيل الأصول الحقيقية (RWAs)، والزراعة العائدية في التمويل اللامركزي، والمدفوعات عبر الحدود. أطلقت سيركل مؤخرًا عملة USDC المستقرة على دفتر XRP.
زيادة عرض USDC من Circle بنسبة 40% في عام 2025
وفقًا للبيانات على DeFILlama، ارتفع عرض USDC من سيركل من ٤٣٬٦٧٢ مليار دولار في يناير إلى ٦١٬٣٢٣ مليار دولار حتى كتابة هذه السطور. يشير الارتفاع بنسبة ٤٠٪ في عام ٢٠٢٥ إلى جاذبية متزايدة للرموز المدعومة بالعملة الورقية.
ومع ذلك، لم يكن كل الاهتمام إيجابيًا. ذكرت BeInCrypto مؤخرًا أن موظفي سيركل قد يكونون قد فقدوا ما يصل إلى ٣ مليارات دولار من الأرباح غير المحققة بعد الاكتتاب العام بسبب هيكلة الأسهم الصارمة.
أثار هذا الكشف إحباطًا داخليًا وشكوكًا خارجيًا، خاصة بالنظر إلى مسار تقييم الشركة.
Circle’s biggest VC holders received $290M on shares SOLd into IPO that are currently worth $2.4B pic.twitter.com/Ofd8LEWOGU
— Daniel Tenreiro (@TenreiroDaniel) June 21, 2025في غضون ذلك، جادل المؤسس المشارك لـ BitMEX آرثر هايز مؤخرًا بأن التكامل العميق لسيركل مع كوين بيس قد يصبح قيدًا استراتيجيًا. أشار إلى اعتماد سيركل على كوين بيس، مما يحد من وصول USDC إلى السوق، مشيرًا إلى أن مستقبل الشركة قد يعتمد على استقلالية أكبر وتنويع.
“إذا توقفت عن القراءة هنا، فإن السؤال الوحيد الذي يجب أن تطرحه على نفسك عند تقييم استثمار في مصدر عملة مستقرة هو: كيف سيوزعون منتجهم؟” كتب هايز في مدونة حديثة.
في الوقت الحالي، يبدو أن السوق يشتري رؤية سيركل بالجملة. الزخم المزدوج للشركة في التمويل التقليدي (TradFi) وWeb3 يترجم إلى تدفقات رأس المال والقوة الثقافية.
تجاوز عملتها المستقرة في القيمة السوقية يتجاوز كونه إنجازًا ماليًا، مما يعكس تحولًا في النموذج النفسي. يشير إلى أن المستثمرين يرون سيركل كمركز للمرحلة التالية من بنية المال الرقمي، وليس مجرد منتج منها.
