تحذير: 10 محافظ ستيلر تهيمن على 80% من عرض XLM - مخاطر مركزية تلوح في الأفق
كشفت تحليلات حديثة عن تركيز غير مسبوق في شبكة ستيلر (XLM)، حيث تستحوذ 10 محافظ فقط على ما يقرب من 80% من العرض المتداول للعملة.
هذه النسبة الصادمة تثير أسئلة حادة حول اللامركزية المزعومة، وتذكرنا بمشاهد مؤسفة من عالم الأسهم التقليدية حيث يتحكم حفنة من اللاعبين بالسوق.
يأتي هذا في وقت تشهد فيه العملات الرقمية ضغوطاً متزايدة للالتزام بمبادئ التوزيع العادل - أو على الأقل التظاهر بذلك.
ماذا تعني الإمدادات المركزة وارتفاع أرصدة التبادل؟
أحد المخاوف الرئيسية بشأن ستيلر هو تركيز إمدادات XLM. وفقًا لـ Flipside Crypto، فإن أعلى 10 محافظ XLM تحتفظ بحوالي 25 مليار XLM. إجمالي العرض المتداول هو 30,9 مليار XLM، مما يعني أن ما يقرب من 80% من العرض ينتمي إلى مجموعة صغيرة.
هذا يثير تساؤلات حول اللامركزية. يمكن لعدد قليل من الكيانات التي تحتفظ بكميات كبيرة من الرموز أن تؤثر بشكل كبير على السوق. في الوقت نفسه، حوالي 90% من حاملي XLM يمتلكون أقل من 100 XLM.
هذا الخلل يظهر أن معظم المستثمرين الأفراد لديهم تأثير ضئيل على السعر. ونتيجة لذلك، يواجه السوق مخاطر تقلبات إذا قرر "الحيتان" البيع.
بالإضافة إلى ذلك، البيانات من stellar.expert تظهر أن أرصدة XLM على بينانس قد ارتفعت بشكل مطرد منذ أواخر 2023، من 180 مليون XLM إلى 1 مليار XLM. هذا الارتفاع يعكس زيادة الطلب على التداول ويشير إلى ضغط بيع محتمل إذا ظهرت أخبار سلبية.
للوهلة الأولى، غالبًا ما تبدو هذه البيانات سلبية لتوقعات الشبكة. ومع ذلك، يجادل مستثمرو XLM بأن زيادة العرض المتداول يمكن أن تشير إلى زيادة التبني.
“هذا ليس توزيعًا عشوائيًا — إنها استراتيجية متعمدة... يتم قياس نمو العرض والتحكم فيه بينما يتزايد التبني بشكل كبير”، علق مستثمر في XLM .
تدعم البيانات على السلسلة هذا الرأي بشكل أكبر. نمت الحسابات النشطة لستيلر من ٧,٢ مليون في ٢٠٢٣ إلى ٩,٥ مليون بحلول مايو ٢٠٢٥. في المتوسط، يضيف الشبكة حوالي ٥,٠٠٠ عنوان محفظة جديد يوميًا. يساعد هذا الطلب المتزايد باستمرار في امتصاص XLM المتداول.
علامات على ارتفاع الطلب على XLM في قطاع الأصول الحقيقية (RWA)
تقوم ستيلر بتأسيس موقعها في مجال الأصول الحقيقية — واحدة من أهم اتجاهات العملات الرقمية.
حاليًا، تحتل ستيلر المرتبة الثالثة كأكبر بروتوكول في رأس المال السوقي للأصول الحقيقية، خلفًا فقط لإيثريوم وZKsync Era. يشمل اللاعبون البارزون في نظام ستيلر للأصول الحقيقية صندوق فرانكلين تمبلتون الحكومي الأمريكي على السلسلة (بقيمة ٤٩٧ مليون دولار) وUSDC المستقرة من سيركل، التي تحتفظ بـ٣٤٥ مليون دولار على شبكة ستيلر.
نمت القيمة الإجمالية للأصول الحقيقية على ستيلر بنسبة تقارب ٨٤% في ٢٠٢٥. ارتفعت من ٢٧٥ مليون دولار إلى أكثر من ٥٠٠ مليون دولار بحلول مايو. يعكس هذا النمو جاذبية ستيلر المتزايدة لترميز الأصول الحقيقية.
