ظهور "مصنع الميم"؛ كيف يعمل خط تجميع الحصاد لسلسلة Robinhood؟

بقلم: Zhou، ChainCatcher

في 22 سبتمبر، أُطلقت عملة DEED على منصة الإصدار Pons التابعة لسلسلة Robinhood، وخلال أقل من يوم تبخرت قيمتها السوقية بأكثر من 90%.

منذ إطلاقها في يوليو، أصبحت سلسلة Robinhood واحدة من أكثر منصات إصدار العملات نشاطًا. وفقًا لإحصاءات مستقلة من Pons Ledger، أصدرت Pons وحدها ما يقرب من 900,000 عملة. ومع هذه الكثافة العالية في إصدار العملات، فإن انهيار عملة جديدة ليس مفاجئًا.

لكن بعد أن تتبع محللو السلسلة أموال DEED، اكتشفوا أن المجموعة نفسها دبرت عشرات الإصدارات على مدى نحو شهرين، واستخرجت ما مجموعه 18.43 مليون دولار تقريبًا. لنلقِ نظرة على كيفية عملهم.

1. أرباح الجولة الأخيرة من الحصاد تموّل إطلاق الجولة التالية

تدّعي DEED أنها خزنة عقارية على سلسلة Robinhood، وتقول إن حامليها يمكنهم تقاسم دخل الإيجار من محفظة شقق بعد خصم التكاليف. في 22 سبتمبر، أُطلقت DEED على Pons، وارتفعت قيمتها السوقية ذات مرة إلى 4.23 مليون دولار.

لكن الضجة لم تدم حتى يوم واحد. في 23 سبتمبر، رصدت Onchain Lens أن DEED يشتبه في تعرضها لعملية سحب البساط (Rug Pull). سيطرت 110 محافظ مرتبطة ذات مرة على نحو 86% من المعروض من العملة واستخرجت نحو 700,000 دولار، بينما حصل المنشئ أيضًا على رسوم منشئ قدرها 68.5 ETH، أي ما يعادل نحو 188,900 دولار. عند هذه النقطة، انخفضت القيمة السوقية لـ DEED إلى نحو 55,000 دولار، أي بانخفاض قدره نحو 98.7% عن ذروتها.

وفقًا لمحلل السلسلة Wazz، فإن DEED ليست حادثة معزولة. فالأموال التي تقف وراءها جاءت من عملة أخرى أصدرتها المجموعة نفسها سابقًا.

تبدأ القصة بعملة DRAFT قبل أسبوع. في مساء 14 سبتمبر، قامت 98 محفظة تحمل DRAFT بتحويل 179.88 ETH إلى العنوان نفسه خلال ثلاث ثوانٍ، ثم حُوِّلت هذه الأموال بالكامل إلى محفظة تبدأ بـ 0x9d06، حيث بقيت لمدة أسبوع.

في صباح 22 سبتمبر، بدأت هذه الأموال في التحضير لإطلاق DEED. قامت 0x9d06 أولاً بتحويل 50 ETH، وبعد دقيقتين وصل 20 ETH منها إلى محفظة تمويل DEED. وبعد ست عشرة ثانية، وزعت محفظة التمويل هذه 15.98 ETH على 50 عنوانًا عبر تحويل جماعي، بما في ذلك منشئ DEED و25 محفظة كانت مُعدة مسبقًا للإعفاء من ضريبة مكافحة الاستباق الخاصة بالمنصة.

بعد أربعين دقيقة، أُطلقت DEED. ركّزت أول عملية شراء بعد الإطلاق المراكز لهذه المحافظ الـ 25 المعفاة من الضرائب. وبحلول اكتمال الشراء، كان المنشئ وهذه المجموعة من المحافظ يحملون نحو 86% من المعروض.

بعد ثانية واحدة، بدأوا في البيع، ثم توزعت الرقائق لاحقًا على مزيد من المحافظ للتفريغ التدريجي. وبحلول الوقت الذي أصدرت فيه Onchain Lens تحذيرًا، كانت جولة الحصاد هذه قد اكتملت بالفعل.

الربط بين DRAFT وDEED ليس سوى نموذج مصغر. وجد Wazz أن الإيقاع نفسه تكرر مرارًا على مدى شهرين.

قبل كل إصدار عملة، كانت المجموعة تجهز عشرات المحافظ وتدرجها كمعفاة من الضرائب. وبمجرد إطلاق العملة، كانت هذه المحافظ تستحوذ على معظم الرقائق خلال كتلة أو كتلتين. وعندما يدخل المشترون الخارجيون السوق، كانوا يبيعون تدريجيًا، وتُجمع الأموال في عناوين قليلة، لتصبح رأس المال الأولي للعملة التالية.

تتبع Wazz 45 إصدارًا على طول سلسلة التمويل هذه. بالإضافة إلى ذلك، وُقِّعت أربعة إصدارات بأموالها الأولية بنفس المفتاح الخاص، وجُمعت عائدات أربعة إصدارات أخرى في عنوان التحصيل نفسه. وفي النهاية، نسب 53 إصدارًا من 10 يوليو إلى 21 سبتمبر إلى المجموعة نفسها، وأصدر معظمها عبر Pons V2.

ولتضخيم الأرباح، استخدمت المجموعة الاسم نفسه مرارًا. في اليوم نفسه الذي مولت فيه 0x9d06 عملة DEED، مولت أيضًا عملة أخرى تحمل الاسم DEED نفسه. وأصدرت PINK وCRUMBS وDEED كل منها ثلاث مرات خلال يوم تقريبًا. يعتقد Wazz أن المجموعة تستخدم أولاً عملات بالاسم نفسه لحصاد الزخم الذي تجلبه الضجة، ثم تكشف عن عنوان العقد الحقيقي.

وفقًا لتقديرات Wazz، استخرجت هذه الإصدارات الـ 53 ما مجموعه 18.43 مليون دولار تقريبًا، لكن هذا الرقم يمثل الأموال التي أخذتها المجموعة من السوق، وتشمل الأطراف المقابلة مستثمرين أفرادًا ومتداولين آخرين وروبوتات، وهو لا يعادل إجمالي خسائر المستثمرين الأفراد.

وكدليل، فإن حجم إصدار DEED الواحد ليس كبيرًا. كانت أعلى المبالغ المستخرجة من CRUMBS وLEGS، بنحو 3.12 مليون دولار و2.90 مليون دولار على التوالي. وذكر Wazz أن معظم الأموال لا تزال على السلسلة في شكل ETH ولا يمكن تجميدها.

2. ضريبة مكافحة الاستباق صدّت الروبوتات لكنها لم توقف من حصلوا على الإعفاءات مسبقًا

قائمة الإعفاء الضريبي المذكورة سابقًا هي مفتاح الحصاد المتكرر. إنها تأتي من مجموعة قواعد صممتها Pons لمنع الروبوتات من الاستباق.

بعد إطلاق عملة جديدة على Pons V2، يتم تداولها أولاً على منحنى الترابط، حيث كلما زاد عدد المشترين ارتفع السعر. وبمجرد بيع المنحنى بالكامل، تتخرج العملة تلقائيًا إلى مجمع Uniswap v4، مع قفل السيولة بشكل دائم. تُظهر وثائق Pons أن العملات التي اكتمل بيع منحناها لا تملك وظيفة سحب السيولة على الإطلاق.

هذا التصميم يغلق الطريق القديم أمام أطراف المشروع لسحب السيولة والهروب، لكنه لا يتحكم في من يمكنه شراء الرقائق عند الإطلاق.

في الثواني القليلة الأولى بعد إطلاق عملة جديدة، يكون من الأسهل للروبوتات الأكثر مراقبة أن تشتري أولاً. ولمواجهة ذلك، وضعت Pons V2 ضريبة مكافحة الاستباق. يجب على المشترين بعد الإطلاق دفع ضريبة تصل إلى 99%، وتتلاشى إلى الصفر في نحو خمس ثوانٍ، حيث يبلغ المعدل نحو 25% عند ثانية واحدة ونحو 3% عند ثانيتين.

هذه الضريبة كافية لجعل الروبوتات غير مربحة، لكن القواعد تترك في الوقت نفسه ثغرة. عنوان إصدار العملة وعنوان رسوم المنشئ معفيان تلقائيًا من الضريبة، ويمكن للمُصدر بالإضافة إلى ذلك تحديد ما يصل إلى 32 عنوانًا معفيًا من الضرائب عند إنشاء العملة. تقدم Pons الأساس المنطقي في وثائقها بأن ذلك لتسهيل توزيع الفريق لمشتريات الإطلاق عبر محافظ متعددة.

بعبارة أخرى، طالما أن المُصدر يكتب محفظته الخاصة في القائمة مسبقًا، يمكنه بناء مراكز دون ضرائب خلال تلك الثواني القليلة التي يتعين على الجميع فيها دفع ضرائب مرتفعة.

في الإصدارات التي أدرجها Wazz، أظهرت تسعة إصدارات منذ نهاية أغسطس النمط نفسه. أعفى المنشئ 15 إلى 25 محفظة من ضريبة مكافحة الاستباق، ثم ركّزت معاملة واحدة الشراء لها، فاشترت المنحنى بالكامل ودفعت العملة إلى مجمع Uniswap. بعد الإطلاق، تراوحت نسبة حيازة المنشئ والمحافظ المعفاة من الضرائب بين 82% و86%.

كما أن مشتريات الإطلاق التسعة هذه تشترك في نقطة واحدة، إذ تمر جميعها عبر العقد نفسه غير الموثق الذي أُنشئ في 28 أغسطس. وذكر Wazz أن هذا العقد ينتمي إلى أداة تجميع المعاملات التجارية تضم العديد من المستخدمين غير المرتبطين، وقد استُخدم في 25 من الإصدارات الـ 53.

بالإضافة إلى ذلك، اكتشف مجموعتين متتاليتين على الأقل لإصدار العملات لا يمكن ربطهما مباشرة بهذه القضية.

في 28 سبتمبر، كشفت وكالة الأمن GoPlus عن اكتشاف مصنع عملات الميم احتيالي عالي الخطورة على سلسلة Robinhood، بحجم تداول يتجاوز 9 ملايين دولار في آخر 30 يومًا، ويشمل مئات عملات الميم الاحتيالية.

يتبع مصنع الميم هذا مسارًا مختلفًا، إذ يخصص العملات لعدد كبير من العناوين الجديدة التي لا يتجاوز عدد معاملاتها 4 إلى 11 معاملة، ثم يبيعها على أجزاء عبر العقود المساعدة لـ Pons V2 وتوجيه Uniswap، مما يخلق وهم وجود متداولين مستقلين متعددين.

في العينات العشر التي أدرجتها GoPlus، استخدمت كل عملة 3 إلى 8 محافظ جديدة فقط، واستخرجت العملة الواحدة من 2 إلى 13 ETH. الأحجام الفردية ليست كبيرة، وتُجمع عائدات المبيعات بالمثل في عنوان تحصيل لتمويل الجولة التالية.

تُظهر إحصاءات GoPlus أن إجمالي التدفق الداخل والخارج لآخر 400 معاملة لعنوان التحصيل يبلغ نحو 3,589 ETH، أي نحو 9.49 مليون دولار، وهو ما يمثل تدفقًا ثنائي الاتجاه ولا يشير إلى صافي ربح. وأشارت GoPlus إلى أن كلتا الحالتين استخدمتا عددًا كبيرًا من المحافظ لإخفاء التركيز الحقيقي للحيازات ولم تعتمدا على سحب السيولة أو حظر المبيعات. حاليًا، لا يوجد دليل يشير إلى أن الاثنتين هما المجموعة نفسها.

يرتبط سبب عدم لفت عدد كبير من المحافظ الجديدة للانتباه ببيئة إصدار العملات في سلسلة Robinhood. وفقًا لـ Pons Ledger، من 13 يوليو إلى 27 سبتمبر، أصدرت Pons وحدها نحو 899,000 عملة من نحو 453,000 عنوان. ونحو 1.5% فقط من عملات V2 باعت المنحنى بالكامل وتخرجت بنجاح.

في يوم الذروة للإصدار في 8 سبتمبر، من بين نحو 27,000 عنوان شارك في إصدار العملات، لم يسبق لنحو 90% منها إصدار أي عملة من قبل. وفي ظل تدفق يومي يبلغ عشرات الآلاف من العملات والعناوين الجديدة، يصعب على المشترين العاديين التعرف على عشرات المحافظ التي تُستخدم لمرة واحدة.

3. تمويه الأسهم وتقاسم إيرادات المنشئ تجعل إصدار العملات تجارة

بالنظر إلى خزنة الشقق الخاصة بـ DEED، فإن هذا النوع من التغليف ليس نادرًا بين عملات المجموعة.

من بين العملات التي أدرجها Wazz، توجد أسماء مثل Pink Sheets وStock Miner وOpenbell وEQUITY BROKERS وغيرها، حيث أن Pink Sheets هو المصطلح القديم لسوق الأسهم خارج البورصة في الولايات المتحدة؛ وأعلى مبلغ مستخرج، CRUMBS، تدعي تحويل إيصالات التسوق إلى مكافآت رموز أسهم.

لا تنفصل طبقة التمويه هذه عن توجه سلسلة Robinhood نفسها، التي تسوق الأسهم المرقمنة كنقطة بيع، كما تسمح Pons V2 للمُصدرين بتسعير العملات الجديدة مباشرة برموز الأسهم.

سبق أن فحصت GoPlus سجلات إصدار Pons V2 ووجدت أنه في نحو 32.4 مليون إصدار خلال 11 يومًا، تم تسعير 32% منها مباشرة برموز الأسهم الرسمية. وباختصار، أصبح الجمع بين عملات الميم ورموز الأسهم أسلوبًا شائعًا.

لقد دفعت JINQIAN هذه الطبقة الخارجية إلى أقصى حد. في أوائل سبتمبر، أُطلقت عملة الميم هذه على سلسلة Robinhood عبر منصة إصدار عملات خاصة، مع زوج تداول يستخدم رمز سهم Farmmi FAMI. Farmmi هي مورّد فطر مدرج في بورصة ناسداك، واسم JINQIAN مشتق من فطر المال المذكور في تقريرها السنوي.

وفقًا لـ Nansen، فإن FAMI هذه ليست عملة سهم رسمية ولا ترتبط بأسهم Farmmi. ومع ذلك، فإن الاسم كافٍ لإثارة ارتباطات في السوق. في 2 سبتمبر، أثناء تداول الأسهم الأمريكية، ارتفع سعر سهم Farmmi بنحو 350% في وقت ما.

في السابق، نشرت GoPlus تقرير مخاطر سلسلة Robinhood يُظهر أن كامل المعروض من عملة FAMI هذه محتفظ به من قبل المشغل. لا يمكن تداول JINQIAN إلا في أزواج مع FAMI، ويجب على المستثمرين الأفراد أولاً شراء FAMI من المشغل في كل مرة يشترون فيها JINQIAN. وبعد أن خفت الضجة، سحب المشغل نحو 2.06 مليون دولار من العملات المستقرة.

التغليف مسؤول عن جلب المشترين، بينما تسمح حصة المنشئ لهذه التجارة بالاستمرار في جولات.

على Pons، تُوزع معظم رسوم المعاملات من كل صفقة على منشئي العملات. وفقًا لـ pons ledger، حتى 27 سبتمبر، جمعت Pons رسوم معاملات تراكمية بلغت نحو 180 مليون دولار، ذهب منها نحو 147 مليون دولار إلى المنشئين.

بالنسبة للمجموعات التي تصدر العملات باستمرار، يعد هذا مصدر دخل آخر بخلاف بيع الرقائق. في العينات التي أدرجتها GoPlus، توجد عملتان تأتي أرباحهما من تحصيل رسوم المنشئ عدة مرات. تكلفة إصدار العملة منخفضة جدًا، وبمجرد أن تصبح العملة شائعة، تكفي عائدات البيع ورسوم المنشئ لتغطية تكاليف العديد من المحاولات السابقة.

الخلاصة

تُظهر البيانات أن جنون إصدار العملات آخذ في التراجع. وفقًا لـ pons ledger، انخفض الإصدار اليومي للعملات على Pons من نحو 36,000 في 8 سبتمبر إلى نحو 5,400 في 27 سبتمبر. كما تنخفض الإيرادات والنفقات بشكل كبير.

في الأيام المقبلة، قد تدخل سلسلة Robinhood فترة اختبار. في 29 سبتمبر، ستنتهي صلاحية إعانة رسوم الغاز التي توفرها محفظة Robinhood للتبادلات على السلسلة. إذا أمكن الحفاظ على الاحتفاظ بالمستخدمين وحجم التداول بعد انتهاء الدعم، فستكون هذه البيانات ذات معنى حقًا.

في 30 سبتمبر، سيطلق مؤتمر Robinhood السنوي قمة HOOD (HOOD Summit) منتجات جديدة تستهدف المتداولين النشطين. أما بالنسبة لـ Pons، ينتظر السوق أيضًا طرح نسختها من الجيل التالي. يتوقع السوق أن النسخة الجديدة ستعدل على الأرجح آلية إصدار العملات والرسوم وقواعد التخرج بناءً على V2.

بشكل عام، فإن الهدف الأصلي لسلسلة Robinhood هو جلب الأسهم إلى السلسلة. إن أساليب الإصدار المستمر للعملات والتحكم المركزي في مراكز الشراء الافتتاحية ليست نادرة عبر مختلف السلاسل؛ وهنا، ارتدت قناع الأسهم والعقارات. ومع تبع المزيد من المستثمرين العاديين لرموز الأسهم إلى هذه السلسلة، فقد تظل تواجه تلك المشاكل القديمة.