توقعات غير مؤكدة للربع الثالث للبيتكوين – هل سيحدث حدث تصفية آخر؟
- البيتكوين يشهد تراجعًا، ولكن من المثير للاهتمام عدم وجود علامات كلاسيكية على ارتفاع درجة الحرارة.
- هل سيستمر التموضع المضاربي في الهيمنة على الاتجاه؟
مع اقتراب نهاية الربع الثاني، سجل البيتكوين [BTC] عائدًا ربع سنويًا صلبًا بنسبة 30٪، مما يمثل تسارعًا حادًا من الخسارة الصافية للربع الأول البالغة 11.82٪.
ومع ذلك، وعلى الرغم من تسجيله أعلى مستوى على الإطلاق، فإن BTC لم يتمكن من تكرار الانتعاش المتفجر للربع الرابع 2024، عندما تضاعف الأصل تقريبًا وحقق عائدًا على الاستثمار بنسبة 47.73٪.
بالطبع، لعبت مخاوف السوق دورًا رئيسيًا. لكن تقريرًا حديثًا من Glassnode يشير إلى تباعد هيكلي أكثر — وهو ما قد يكون له تداعيات على كيفية تطور انتعاشات البيتكوين في المستقبل.
البيتكوين يتراجع مع تفوق الرافعة المالية على الطلب الفوري
لا شك أن مخاوف ما بعد التحرير في أوائل أبريل هزت السوق، مما أدى إلى انخفاض البيتكوين إلى 74,393 دولارًا، وهو أدنى مستوى في عدة أشهر. لكن في hindsight، قدمت هذه الحركة فرصة دخول مثالية للمشترين الاستراتيجيين.
ارتفع البيتكوين بنسبة تقارب 50٪ من ذلك المستوى المنخفض، مسجلًا أعلى مستوى على الإطلاق، لكن ما برز هو الطريقة التي حدث بها ذلك.
لم يكن هناك انفجار في RSI، ولا ارتفاع في النشاط الذي يقوده المتعاملون الصغار، ولا علامات على ارتفاع درجة الحرارة الكلاسيكية في الأسواق الفورية.
على السطح، بدا هذا وكأنه انتعاش صحي هيكليًا. لكن تحت السطح، انفجرت الفائدة المفتوحة في أسواق العقود الآجلة إلى 81 مليار دولار، مضيفًا ما يقرب من 30 مليار دولار في أقل من شهرين.
نتيجة لذلك، تسبب كل انخفاض في البيتكوين في ارتفاع في عمليات التصفية الطويلة، مما عزز حلقة ردود فعل.
بدلاً من التراجعات المنتظمة، قدم السوق عمليات تصفية عدوانية، مدفوعة ليس بالبيع الفوري ولكن بالإفراط في الرافعة المالية التي تم تطهيرها.
المصدر: CryptoQuant
إذا استمر هذا الاتجاه، فقد تبدأ أنماط التصفية في التشابه مع دورة أواخر يناير إلى أوائل أبريل، حيث حددت عمليات إعادة ضبط الرافعة المالية كل حركة هبوطية للبيتكوين.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن الربع الثالث كان أداؤه ضعيفًا تاريخيًا، حيث سجل البيتكوين عوائد ضئيلة في السنوات الثلاث الماضية.
أضف إلى ذلك المخاطر الاقتصادية الكلية، وفجأة، تصبح نسبة العقود الآجلة إلى الحجم الفوري عدسة حرجة.
هل يمكن أن يقود البيتكوين عندما يرفض الحجم المتابعة؟
تسلط بيانات Glassnode الضوء على سبب عدم ظهور علامات ارتفاع درجة حرارة السوق في انتعاش البيتكوين إلى 111 ألف دولار.
على الرغم من تسجيله أعلى مستوى على الإطلاق، ظل الحجم الفوري خافتًا عند 7.7 مليار دولار، أقل بكثير من الذروات التي لوحظت في دورات الثور السابقة.
المصدر: Glassnode
في المقابل، استمر حجم العقود الآجلة في الارتفاع، مما يشير إلى انتعاش مدفوع ليس بالمشاركة الفورية الواسعة، ولكن برأس المال المضارب الذي يدور عبر أسواق المشتقات.
هذا الخلل الهيكلي يعزز نظرية AMBCrypto: تستمر الرافعة المالية في دفع اكتشاف أسعار البيتكوين هذه الدورة، متجاوزة الطلب المستمر من المتعاملين الصغار.
هذا يجعل بداية الربع الثالث للبيتكوين تبدو أكثر هشاشة. وإذا استمر المتعاملون في التكديس في الرافعة المالية، فإن تصفية أخرى على غرار الربع الأول ليست مستبعدة.
ترجمة: StABleC01n
