إيثريوم تقترب من ذروة 2021 مع تدفقات رأس المال في التمويل اللامركزي
شهد مشهد التمويل اللامركزي في إيثريوم هذا الأسبوع إحساسًا يشبه ديجا فو حيث اقترب إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للشبكة من أيام أواخر عام 2021 المجنونة. في 14 أغسطس، دفعت حسابات DeFILlama الجارية TVL لإيثريوم لتتجاوز علامة 95 مليار دولار، حيث بلغت ذروتها عند حوالي 97.5 مليار دولار قبل أن تتراجع. إنه تذكير بكمية رأس المال الموجودة مرة أخرى داخل العقود الذكية ومدى سرعة تحركها.
هذا الرقم مهم لأنه إشارة مرئية: يتم وضع المزيد من الأموال للعمل عبر أسواق الإقراض، ومنتجات التخزين السائل، ومجموعة بروتوكولات LAYER-2 المتزايدة التي تعمل فوق إيثريوم. وقد ساعدت المسارات المؤسسية الأكثر وضوحًا لدخول ETH في الارتفاع الأخير، حيث رفعت صناديق ETH المتداولة في البورصة (ETFs) والتدفقات الكبيرة الأخرى السعر، وبالتالي القيمة الدولارية للأصول المقفلة بالفعل في التمويل اللامركزي. بمعنى آخر، ارتفاع ETH والمزيد من الودائع في منتجات التخزين والسيولة يعزز كل منهما الآخر.
يخبرنا تحرك الأسعار نفس القصة من زاوية أخرى. كانت أسعار إيثريوم تتداول في منتصف الأربعة آلافات هذا الأسبوع، حوالي 4600 دولار تقريبًا، حيث تفاعلت الأسواق مع مزيج من تدفقات ETFs والعناوين الكلية واستئناف الشهية للمخاطرة. وهذا يجعل أرقام TVL تبدو أكبر بالدولار حتمًا، حتى لو لم تتغير أعداد الرموز الأساسية. هذا اللحاق بأسعار ETH هو أحد الأسباب التي جعلت TVL تتحرك بحدة في فترة قصيرة.
كان التخزين السائل بارزًا بشكل خاص في هذه الحلقة. دفعت Lido، أكبر بروتوكول للتخزين السائل، TVL الخاص بها إلى مستويات قياسية جديدة حيث اختار المزيد من المستخدمين التخزين والحفاظ على ETH قابلة للاستخدام عبر التمويل اللامركزي، مما ساعد في تركيز رأس المال على السلسلة. تلك الإيصالات التخزينية والمراكف المغلفة الأخرى جزء كبير من مشهد TVL اليوم، وهي مفيدة للمراقبة، ولكنها أيضًا السبب الذي يدفع بعض المحللين لحث الحذر عند قراءة TVL كمقياس "اقتصاد حقيقي" خالص.
علامة مشجعة؟
من الجدير بالذكر بوضوح أن TVL مقياس غير كامل. قابلية التركيب، الشيء الذي يجعل إيثريوم قوية، تعني أيضًا أنه يمكن حساب نفس الدولار عدة مرات من خلال الرموز المغلفة والمشتقات والمراكف ذات الرافعة المالية. لذا بينما يعد TVL البالغ 95 مليار دولار علامة مشجعة على النشاط، إلا أنه لا يتطابق واحد لواحد مع مقدار رأس المال الذي يمكن استرداده في نقطة زمنية واحدة. فكر في TVL كمقياس للنشاط والحماس، وليس إجمالي النقود في البنك.
يعتمد ما سيحدث بعد ذلك على بعض الأجزاء المتحركة. إذا استمر زخم ETFs والاهتمام المؤسسي، وإذا استمرت أنظمة Layer-2 في تقليل الاحتكاك والرسوم، فقد تختبر إيثريوم ذروة TVL لعام 2021 مرة أخرى. إذا جاءت صدمات كلية أو تراجع في التدفقات أولاً، يمكن أن ينعكس هذا الزخم بسرعة؛ تظل أسواق العملات الرقمية حساسة للغاية تجاه المشاعر. في الوقت الحالي، يعتبر الانتعاش تصويتًا صعوديًا على متانة التمويل اللامركزي.
ترجمة: BeARTr4p
