كيف استطاعت شركة مايكرون أن تحقق قيمة سوقية تبلغ تريليون دولار بينما تعتمد سامسونج على دورات التكنولوجيا وتعتمد هاينكس على تقنية HBM؟

**المؤلف: *وانغ جيان*

مراجعة أعمال ليشي | من إنتاج

وُلدت شركة عملاقة أخرى بقيمة تريليون دولار. ففي مساء يوم 26 مايو، شهدت شركة مايكرون تكنولوجي ارتفاعاً هائلاً، حيث تجاوزت قيمتها السوقية الإجمالية تريليون دولار.

تأسست شركة مايكرون تكنولوجي عام 1978 في مدينة بويز، وهي مدينة صغيرة داخلية في الولايات المتحدة الأمريكية تفتقر إلى قاعدة صناعية لأشباه الموصلات، وهي الآن من بين أكبر ثلاث شركات مصنعة لرقائق الذاكرة على مستوى العالم، حيث تتقاسم سوق ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) مع سامسونج وإس كيه هاينكس. وفي خضم دورات صناعية متعددة، كادت صناعة الذاكرة اليابانية أن تنهار، وخرجت الشركات الأمريكية المنافسة تباعًا، إلا أن مايكرون صمدت بثبات، وكان طريقها نحو البقاء مليئًا بالجدل والغموض.

طوال فترة تطورها، افتقرت شركة مايكرون إلى الدعم السياسي والتمويل الرأسمالي الكبير، ومع ذلك فقد تجاوزت مرارًا وتكرارًا أزمات الصناعة باستخدام الوسائل السياسية والقانونية: الشكاوى المبكرة ضد الشركات اليابانية بتهمة الإغراق، والعمل كمبلغ عن المخالفات لتجنب قضايا مكافحة الاحتكار، ثم الضغط لاحقًا للتدخل في المنافسة الصناعية، مما أكسبها لقب "الانتهازية السياسية". لم يمنحها النفوذ السياسي سوى متنفس، في حين أن التحكم الشديد في التكاليف وعقود من تراكم الخبرة الهندسية سمحت لها بإنتاج رقائق أصغر حجمًا وإنتاجية أعلى للرقائق، متجاوزة صدمات دورة الأسعار في الصناعة.

مع ذلك، أدت الأخطاء الاستراتيجية إلى مخاطر خفية، إذ فوّتت صفقة الاستحواذ على شركة Elpida فرصة الاستفادة من العقد الذهبي لتقنية HBM، وفي عصر الذكاء الاصطناعي، تخلفت الشركة بشكل ملحوظ عن الركب في مجال المنتجات الراقية. حاليًا، تواجه Micron ثلاثة تحديات رئيسية: تفاوت كبير في حصتها السوقية في سوق HBM، وتآكل أسواق المنتجات المتوسطة والمنخفضة بفعل الشركات المصنعة الصينية، وانخفاض حاد في حصتها السوقية الأساسية في الصين. وبينما تكافح الشركة لسداد ديونها التكنولوجية المتأخرة واللحاق بالركب، في ظل مواجهة جولة جديدة من المنافسة في القطاع، تخضع هذه الشركة العملاقة في مجال الرقائق، التي تعتمد على استراتيجيات خاصة وعمليات تصنيع متطورة، لتدقيق دقيق من السوق لمعرفة ما إذا كانت قادرة على تجاوز هذه المرحلة والحفاظ على مكانتها في السوق. استمتعوا بالمشاهدة أدناه:

تُعد شركة Micron Technology واحدة من الشركات الثلاث الرئيسية المصنعة لرقائق الذاكرة على مستوى العالم، إلى جانب Samsung و SK Hynix، حيث تستحوذ على حوالي 20٪ من سوق DRAM العالمي.

هذا الوضع مثير للدهشة حقاً.

في عام 1978، تأسست شركة مايكرون تكنولوجي في مدينة بويز بولاية أيداهو الأمريكية، وهي مدينة داخلية صغيرة تفتقر إلى قاعدة صناعية لأشباه الموصلات. وخلال مراحل تطورها، افتقرت الشركة إلى الدعم الحكومي للسياسات الصناعية الذي حظي به منافسوها، فضلاً عن الدعم الرأسمالي الكبير، ولم تكن تمتلك حتى ميزة تنافسية تكنولوجية راسخة.

ومع ذلك، فبينما شهدت صناعة الذاكرة العالمية جولة تلو الأخرى من الانهيار الدوري، مع خروج الشركات الأمريكية المنافسة لها من السوق واحدة تلو الأخرى، وحتى صناعة الذاكرة اليابانية التي كادت أن تُزال بالكامل، تمكنت شركة مايكرون تكنولوجي من البقاء على قيد الحياة مراراً وتكراراً.

لماذا هذا؟

قد يكمن الجواب في تفصيل غير جذاب إلى حد ما: في أخطر ثلاث منعطفات، لم يكن رد فعل شركة مايكرون الأول هو تسريع الاستثمار التكنولوجي، بل كان الاتصال بالهاتف وطلب المساعدة من واشنطن.

لا يعني هذا أن شركة مايكرون تفتقر إلى القدرات التكنولوجية الحقيقية؛ فقد كان تحكمها طويل الأمد في تكاليف التصنيع من بين الأفضل في هذا القطاع. ومع ذلك، فإن قدرتها على البقاء والازدهار تستند إلى منطق بقاء نادرًا ما يُناقش علنًا. وتُعاد الآن دراسة حدود هذا المنطق في عصرنا الحالي.

1- إطعام المنافس عن غير قصد

بحلول أوائل عام 1985، كانت شركة مايكرون آخر شركة متبقية في الولايات المتحدة الأمريكية تعمل في مجال ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM).

يمكن اعتبار ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) بمثابة "ورقة المسودة" للأجهزة الإلكترونية، فهي موقع التخزين المؤقت لبيانات وحدة المعالجة المركزية (CPU)؛ فبدونها، حتى أقوى وحدات المعالجة المركزية لا يمكنها العمل. في ذلك الوقت، كانت شركات الإلكترونيات اليابانية الست الكبرى، بدعم من السياسات الصناعية الحكومية، تُغرق السوق بأسعار أقل من التكلفة، مما أدى إلى خروج منافسيها الأمريكيين من السوق تباعًا.

كان وضع شركة مايكرون بسيطاً: إما أن تجد مخرجاً آخر أو أن تكون التالية التي تُغادر. ومع ذلك، كان خيار مايكرون هو: رفع سماعة الهاتف والاتصال بواشنطن.

في يونيو 1985، قدمت شركة مايكرون شكوى رسمية إلى وزارة التجارة الأمريكية بشأن إغراق الشركات اليابانية لسوق ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM). وباعتبارها الشركة المحلية الوحيدة المصنعة لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية، لم تستطع الولايات المتحدة التزام الصمت، فسارعت إلى ممارسة ضغوط على اليابان. وفي عام 1986، تم توقيع "اتفاقية أشباه الموصلات الأمريكية اليابانية"، التي ألزمت الشركات اليابانية بقبول ضوابط أسعار التصدير. وتشير التقارير إلى أن مبيعات ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية لشركة مايكرون قد زادت عشرة أضعاف في السنوات اللاحقة.

ومع ذلك، فقد أدى هذا الانتصار إلى نتيجة غير متوقعة: فبينما أدى الاتفاق إلى قمع اليابان مؤقتًا، فقد فتح مساحة سوقية للاعب لم يكن أحد يوليه اهتمامًا في ذلك الوقت - شركة سامسونج الكورية الجنوبية.

في ذلك الوقت، كانت تقنية ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) من سامسونج في بداياتها، وتكافح للمنافسة المباشرة مع اليابان، وقد أتاح نزاع شركة مايكرون مع الشركات المصنعة اليابانية فرصة تطوير نادرة لها. ومن المفارقات أن نقطة الانطلاق التقنية لدخول سامسونج مجال ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية كانت أيضًا رخصة ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية بسعة 64 كيلوبايت التي حصلت عليها من مايكرون. في سنواتها الأولى، منحت مايكرون سامسونج رخصة إنتاج مقابل رسوم ترخيص تقنية كبيرة.

في الواقع، عندما حصلت سامسونج على هذا الترخيص، كانت أصغر بكثير من مايكرون، وعلامتها التجارية شبه معدومة. ومع ذلك، فقد حظيت بدعم منهجي من الحكومة الكورية الجنوبية والتكتلات الاقتصادية الكورية (تشيبول)، التي كانت على استعداد للاستثمار المستمر حتى مع تكبد الخسائر، وبفضل صبرها على رأس المال الذي لم تستطع مايكرون مجاراته، استطاعت تجاوز سلسلة من الأزمات الاقتصادية.

بحلول منتصف التسعينيات، تجاوزت قدرة سامسونج الإنتاجية من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) قدرة شركة مايكرون؛ وبحلول العقد الأول من الألفية الثانية، رسّخت مكانتها كأكبر مصنّع لرقائق الذاكرة في العالم، وحافظت على هذا المركز منذ ذلك الحين. يمكن القول إن مايكرون، دون قصد، قد "غذّت" منافستها الأقوى على مدى العقود القليلة التالية.

ومع ذلك، تمكنت شركة مايكرون من التعافي من خلال "الإبلاغ". ومع ذلك، فقد اتبعت نفس منطق البقاء مرة أخرى في عام 2002.

في ذلك العام، أطلقت وزارة العدل الأمريكية تحقيقًا لمكافحة الاحتكار في صناعة ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM)، متهمةً العديد من الشركات المصنعة بالتواطؤ للتلاعب بأسعار الذاكرة. وقد غُرِّمت شركات سامسونج، وإس كيه هاينكس، وإنفينون الألمانية بمبلغ إجمالي يزيد عن 600 مليون دولار. وفي ذلك الوقت، كانت شركة مايكرون أيضًا قيد التحقيق.

ومع ذلك، لم تنتظر شركة مايكرون تقدم التحقيق؛ بل على العكس، فبينما تم بدء القضية رسميًا وكانت أيضًا متهمة محتملة، اتصلت بشكل استباقي بوزارة العدل، وقدمت أدلة داخلية لتوريط نظرائها مقابل الحصانة.

يُعدّ الإبلاغ عن المنافسين للحصول على الحماية، والعمل كـ"مُبلِّغ عن المخالفات"، ممارسةً شائعةً بموجب قانون مكافحة الاحتكار الأمريكي، ولكن في قطاع يعتمد بشكل كبير على العلاقات متعددة الأطراف، لم تكن خطوة شركة مايكرون موفقة. في النهاية، غُرِّمت شركات سامسونج، وهاينكس، وإنفينون، بينما خرجت مايكرون سالمةً.

في كلتا الأزمتين، نجت شركة مايكرون عبر وسائل سياسية غير مشرفة، ما أكسبها لقب "الانتهازية السياسية" في هذا القطاع. في سوق شديدة التنافسية، تفتقر إلى أي مزايا هيكلية، وجدت مايكرون سبيلاً للبقاء، وهو في حد ذاته شكل من أشكال الكفاءة.

لكن "كل هبة من القدر تحمل ثمناً خفياً"، وقد دفعت شركة مايكرون ثمن ذلك. يكمن هذا الثمن في صفقة الاستحواذ التي تمت عام ٢٠١٣.

02 افتقاد تصميم العقد الذهبي لشركة HBM

في فبراير 2012، توفي الرئيس التنفيذي ستيف أبلتون، الذي قاد شركة مايكرون خلال فترة طويلة من الصعود والهبوط، بشكل مفاجئ في حادث تحطم طائرة خاصة. وتولى خليفته، مارك دوركان، زمام الأمور في ظل أزمة، وأقر بوجود مفاوضات جارية للاستحواذ.

في يوليو 2013، أكملت شركة مايكرون عملية الاستحواذ على شركة إلبيدا ميموري مقابل حوالي 2.5 مليار دولار. كانت إلبيدا آخر ما تبقى من صناعة الذاكرة اليابانية، والتي تشكلت من اندماج أقسام الذاكرة في شركتي هيتاشي وإن إي سي، وأعلنت إفلاسها في عام 2012 بسبب تراكم الديون الهائلة.

ظاهريًا، بدا هذا وكأنه انتصار. مع ذلك، كان الإرث التكنولوجي الذي تركته شركة إلبيدا أضعف بكثير مما كان متوقعًا. صرّح يوكيو ساكاموتو، آخر رئيس لشركة إلبيدا، عند إعلان الإفلاس، بأن "المستوى التكنولوجي لشركة إلبيدا مرتفع للغاية". لم يكن هذا التصريح خاطئًا، لكن هذا المستوى التكنولوجي كان يشير إلى مسار مختلف.

قبل إفلاسها، راهنت شركة إلبيدا على ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) للهواتف المحمولة، متتبعةً بذلك سوق الهواتف الذكية. ومع ذلك، كان مسار تقنية ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) شبه معدوم في خطتها الاستراتيجية.

ما هو HBM؟

إذا كانت ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) بمثابة "ورقة مسودة مؤقتة" لأجهزة الكمبيوتر، فإن ذاكرة الوصول العشوائي عالية الأداء (HBM) تُعدّ "نسختها ثلاثية الأبعاد المتطورة". فهي تُعادل تكديس طبقات متعددة من رقائق DRAM عموديًا، وربطها مباشرةً بآلاف القنوات الدقيقة، مما يُحقق نطاقًا تردديًا أسرع بعشر مرات من الذاكرة العادية. تُشبه ذاكرة DRAM العادية "منزلًا من طابق واحد"، بينما تُشبه ذاكرة HBM "مرآبًا متعدد الطوابق". ورغم أن المادتين متشابهتان، إلا أن ذاكرة HBM مُصممة خصيصًا لرقائق الذكاء الاصطناعي (مثل وحدات معالجة الرسومات من NVIDIA)، وتُكلّف من 5 إلى 10 أضعاف، وتُحدد الحد الأقصى لقوة الحوسبة في مجال الذكاء الاصطناعي.

لم يقتصر ما استحوذت عليه شركة مايكرون على مهندسي شركة إلبيدا البالغ عددهم 16 ألف مهندس فحسب، بل شمل أيضًا نظام معالجة مختلفًا تمامًا. تشير التقارير إلى أن مصنع إلبيدا الذي تم الاستحواذ عليه عام 2014 ساهم بنسبة 54% من إنتاج مايكرون العالمي من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM). مع ذلك، وبعد مرور أكثر من عام على إتمام عملية الاندماج، ونظرًا لعدم التوافق في المعالجة والمعدات ومعايير التشغيل بين مصنعي هيروشيما وبويز، ظل أكثر من نصف طاقة الشركة الإنتاجية يعمل بنظامي معالجة مستقلين، مما أدى إلى هدر كبير.

في الواقع، قامت شركة مايكرون بإدراج عوامل الخطر بوضوح في تقاريرها السنوية اللاحقة، معترفة صراحة بـ "مشاكل التكامل مع تكنولوجيا المنتج والعملية".

وبمجرد أن أكملت شركة مايكرون عملية الاستحواذ في عام 2013، أطلقت شركة إس كيه هاينكس (المعروفة سابقًا باسم هيونداي إلكترونيكس) أول شريحة ذاكرة عالية النطاق (HBM) في العالم. تعتمد هذه الشريحة على تكديس طبقات متعددة من رقائق الذاكرة عموديًا، باستخدام ثقوب دقيقة يبلغ قطرها حوالي 10 ميكرونات وعمقها 100 ميكرون (آلاف الثقوب في كل طبقة) للاتصال مباشرة بوحدات معالجة الرسومات (GPUs)، مما أدى إلى زيادة كبيرة في معدل نقل البيانات.

لسوء الحظ، لم يكن هناك سوق تجاري يُذكر في السنوات الأولى التي تلت إطلاق هذا المنتج من قِبل شركة إس كيه هاينكس. ومع ذلك، في مسار HBM، كانت قيمة الوقت قد تحولت بالفعل إلى عائق سوقي لا يُمكن تجاوزه.

بحلول نهاية عام 2022، أدى ظهور ChatGPT إلى زيادة الطلب على قوة الحوسبة في مجال الذكاء الاصطناعي، مما جعل عرض نطاق الذاكرة يمثل العائق الرئيسي للنظام بأكمله. في ذلك الوقت، أشار بعض مهندسي وادي السيليكون إلى أن تدريب GPT-4 كان يستهلك حوالي 90% من الوقت في نقل البيانات بدلاً من الحساب الفعلي، وأن HBM كان المفتاح لحل هذه المشكلة.

ونتيجة لذلك، اكتسبت شركة SK Hynix، التي وضعت خططها قبل عشر سنوات، ميزة كبيرة، حيث بدأت بتوريد ذاكرة HBM3 لشركة NVIDIA في وقت مبكر من يونيو 2022، بينما لم تُصدر شركة Micron منتجها الخاص من ذاكرة HBM3 حتى يوليو 2023. وقد تضخمت فجوة عام واحد فقط إلى هوة هائلة في سوق الذكاء الاصطناعي سريع التطور.

في ذلك الوقت، ومع الحاجة المُلحة لتقنية HBM3، استحوذت شركة SK Hynix على نحو 85% من حصة السوق، بينما لم تستحوذ شركة Micron، التي فاتتها فرصة تطويرها خلال العقد الذهبي، إلا على نحو 3% فقط. وقد جسّد هذا خير تجسيد قانونًا أساسيًا من قوانين عصر الذكاء الاصطناعي: فالوقت، الذي لا يُشترى بالمال، هو القيمة الحقيقية في هذه المنافسة.

ومع ذلك، بالنسبة للطرف الذي كان في وضع غير مواتٍ من حيث تراكم الوقت، فقد لجأ إلى حركته المعتادة.

03 الدراما المتكررة "التقارير"

في عام 2017، اتخذ الفريق القانوني لشركة مايكرون إجراءً قانونياً مرة أخرى. كان حجم منافسيها يتقلص، لكن إجراءات الرد كانت هي نفسها تماماً، بسيطة للغاية وغير فعالة.

في الحالتين السابقتين، كان المنافسون عمالقة صناعيين راسخين، وهم ست شركات يابانية كبرى في مجال الإلكترونيات، وشركة سامسونج الكورية الجنوبية، وتحالف الأسعار الذي شكلته شركة إس كيه هاينكس. أما هذه المرة، فقد كان هدف شركة مايكرون شركة صينية ناشئة حديثة التأسيس لم تصل بعد إلى مرحلة الإنتاج الضخم، وهي شركة فوجيان جينهوا للدوائر المتكاملة (JHICC).

اتهمت شركة مايكرون شركة فوجيان جينهوا بالتواطؤ مع شركة يونايتد مايكروإلكترونيكس التايوانية (UMC) لسرقة أسرارها التجارية المتعلقة بتقنية ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM). وسرعان ما تحولت هذه الدعوى القضائية العابرة للحدود إلى تحرك سياسي.

في أكتوبر/تشرين الأول 2018، أدرجت وزارة التجارة الأمريكية شركة فوجيان جينهوا على قائمة الكيانات الخاضعة لضوابط التصدير، ما أدى إلى قطع وصولها إلى المعدات والتكنولوجيا الأمريكية. وهكذا، تعرّضت شركة صينية متخصصة في تصنيع ذاكرة السيليكون، والتي كانت قد أنشأت للتو مصنعًا للرقائق ولم تصل بعد إلى مرحلة الإنتاج الضخم، للخنق في بداياتها.

طوال العملية، كان نهج شركة مايكرون في المنافسة مطابقًا لما كان عليه من قبل: الوسائل القانونية لتمهيد الطريق، وسلطة الحكومة لإنجاز المهمة، وإخراج المنافسين من اللعبة.

في السنوات اللاحقة، واصلت شركة مايكرون الضغط على واشنطن لتشديد الرقابة على صناعة الذاكرة الصينية. ووفقًا لوثائق عامة، بلغ إنفاق مايكرون على الضغط السياسي في الولايات المتحدة خلال الفترة من 2018 إلى 2022 حوالي 9.54 مليون دولار، وكان نحو 67% من هذا الإنفاق متعلقًا بالصين.

في عام 2022، أعلنت شركة مايكرون عن استثمار بقيمة 100 مليار دولار لبناء مصنع رقائق جديد في نيويورك، يقع تحديدًا في منطقة زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ تشاك شومر - وهو أحد المؤيدين الرئيسيين لـ "قانون CHIPS" - وتُعد مايكرون أيضًا واحدة من المستفيدين من الإعانات المقدمة بموجب هذا القانون.

في الحالتين السابقتين من "الإبلاغ"، فازت شركة مايكرون باستخدام هذه الاستراتيجية، ولكن بحلول عام 2023، انقلب الوضع.

في مايو من ذلك العام، أعلن المكتب الوطني لمعلومات الإنترنت في الصين عن إتمام مراجعة الأمن السيبراني لمنتجات شركة مايكرون، وحدد "مشكلات خطيرة في الأمن السيبراني" ومنع مشغلي البنية التحتية الرئيسية للمعلومات من شراء منتجات مايكرون.

رد المدير المالي لشركة مايكرون خارجياً، قائلاً إن تأثير الحظر على إيرادات الشركة كان "برقم واحد فقط". ومع ذلك، كان الواقع مختلفاً تماماً.

بسبب تواجد شركة مايكرون المبكر في الصين، شكلت إيراداتها من السوق الصينية نسبة كبيرة من إجمالي إيراداتها العالمية، مما أدى إلى خسائر فادحة. وفقًا للتقارير المالية لشركة مايكرون:

السنة المالية 2023: بسبب الإجراءات المضادة التي اتخذتها الصين، انخفضت حصة إيرادات شركة مايكرون من الصين إلى 14%.

السنة المالية 2024: انخفضت أكثر إلى 12.1%.

السنة المالية 2025: انخفض هذا الرقم إلى 7.1%.

بحلول نهاية عام 2025، لم يكن أمام شركة مايكرون خيار سوى إعلان انسحابها من سوق رقائق خوادم مراكز البيانات في الصين. في مواجهة الإجراءات المضادة الصينية القوية، لم تتمكن مايكرون من النجاة هذه المرة دون خسائر. هذه الهزيمة ليست حادثة معزولة، بل يمكن اعتبارها تفاقمًا لمعضلات هيكلية لطالما واجهتها مايكرون.

04 المعضلة تحت ضغط ثلاثي

في مجال أشباه الموصلات، عجزت شركة مايكرون عن دخول سوق المنتجات الراقية، وتراجعت حصتها في سوق المنتجات منخفضة التكلفة، وأغلقت أبواب السوق الصينية أمامها. تزامنت هذه المشكلات الثلاث في فترة زمنية واحدة، لتشكل سلسلة من المشاكل الخطيرة التي لا مفر منها.

الضغط الأول: ضعف في اللحاق بالركب في الفئة الراقية

كانت شركة مايكرون ثاني شركة مصنعة تحصل على شهادة اعتماد من إنفيديا في مرحلة HBM3E، متقدمةً على سامسونج، ما يجعلها في وضعٍ متقدمٍ للغاية. إلا أن هذا التقدم لم يأتِ دون ثمن. فبحلول وقت حصولها على الشهادة، كانت إس كيه هاينكس قد بدأت بالفعل في تطوير طاقتها الإنتاجية للجيل التالي من المنتجات، واستمرت في تحسين إنتاجيتها، ما وضع ضغطًا هائلًا على مايكرون. ويرى محللو الصناعة أنه حتى في مرحلة HBM3E المتشابهة تقريبًا، لا تزال حصة مايكرون السوقية أقل من 20%، بينما استقرت حصة إس كيه هاينكس لفترة طويلة فوق 60%.

الضغط الثاني: تآكل السوق النهائية

نظراً لتوسع شركة Changxin Memory (CXMT) بقوة في سوق ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) متوسطة إلى منخفضة التكلفة بأسعار تقل بنحو الثلث عن أسعار السوق، فمن المتوقع أن ينمو حجم شحناتها في عام 2025 بنحو 50% على أساس سنوي، مما سيؤدي إلى زيادة حصتها السوقية بسرعة من الصفر تقريباً إلى حوالي 7%. لطالما شكلت ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية متوسطة إلى منخفضة التكلفة المصدر الأكثر استقراراً للتدفقات النقدية لشركة Micron، ومع تقلص هامش التسعير في هذا القطاع، يتأثر عائد Micron المخصص لدعم البحث والتطوير في مجال المنتجات عالية الجودة بشكل كبير. بالنسبة لشركة Micron، فإن عدم اللحاق بالركب في سوق المنتجات عالية الجودة يعني صعوبة توسيع حصة المنتجات ذات الربحية العالية؛ أما التراجع في سوق المنتجات منخفضة التكلفة فيعني انخفاض التدفقات النقدية المخصصة لدعم البحث والتطوير.

الضغط الثالث: خسارة السوق الصينية

لم يقتصر تأثير الحظر الذي فرضته الصين على حرمان شركة مايكرون من الطلبات فحسب، بل حرمها أيضاً من فرصة لا تُعوَّض للمشاركة. ففي الفترة من 2023 إلى 2025، شهدت شركات التكنولوجيا الصينية طفرة هائلة في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ويشمل هذا الطلب كميات كبيرة من الذاكرة عالية النطاق الترددي وذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية المتطورة، وهو ما تسعى مايكرون تحديداً إلى بيعه، إلا أنها لم تتمكن من إبرام أي صفقة. علاوة على ذلك، أكملت شركات التكنولوجيا الصينية سلسلة توريد خوادم الذكاء الاصطناعي بنجاح دون مايكرون، بينما استحوذت شركتا إس كيه هاينكس وسامسونج على تلك الاعتمادات.

دفعت سلسلة النكسات المراقبين الخارجيين إلى وصف شركة مايكرون بأنها "انتهازية سياسية". إلا أن هذا لا يفسر سوى جزء من استراتيجية بقائها، ولا يوضح كيف استطاعت الصمود في ظل دورة الصناعة القاسية حتى الآن. تكمن القدرة الحقيقية الكامنة التي تدعم مايكرون في مواجهة الأزمات في قدرتها الفائقة على التحكم بتكاليف التصنيع.

05 يُعد تراكم الوقت التكنولوجي عاملاً أساسياً

لقد نجحت شركة مايكرون بالفعل في البقاء عبر وسائل سياسية غير مشرفة، واستخدمت ذلك لقمع منافسيها. مع ذلك، وبموضوعية، لم تكسب مايكرون سوى متنفس مؤقت، حيث قمعت منافسيها بشكل غير مباشر، لكنها لم تتمكن من خوض حروب أسعار أو الصمود أمام فترات الركود الاقتصادي. فالمنافسة تعتمد على نفسها.

تتمتع سامسونج وإس كيه هاينكس بدعم التكتلات الاقتصادية الكورية (تشيبول)، مما يسمح لهما بالاستثمار المستمر حتى في سنوات الخسائر المتتالية، بانتظار تحسن الأوضاع الاقتصادية. أما شركة مايكرون فتفتقر إلى هذا الهيكل؛ إذ لا تملك شركة أم توفر لها تمويلاً مستمراً، ويجب الحصول على كل جولة استثمار بعد كل جولة من حروب الأسعار، وهو ما لا يمكن تحقيقه بمجرد "الإفصاح عن المعلومات".

هذا الأمر يُجبر شركة مايكرون على القيام بأمر واحد بحزم: من خلال التطوير المستمر للتكنولوجيا، يجب عليها خفض تكاليف التصنيع إلى ما دون تكاليف منافسيها لتتمكن من الصمود لفترة أطول خلال فترات انخفاض الأسعار. وتُعدّ هذه القدرة أيضاً ركيزة أساسية لبقاء مايكرون حتى يومنا هذا.

بحسب تصريح سانجاي ميهروترا، الرئيس التنفيذي لشركة مايكرون:

تبلغ مساحة الوحدة لرقائق DRAM من شركة Micron حوالي 66.26 مليمتر مربع، وهي أصغر من مساحة رقائق Samsung البالغة 73.58 مليمتر مربع ورقائق SK Hynix البالغة 75.21 مليمتر مربع.

وهذا يعني: أنه على نفس الرقاقة، تستطيع شركة Micron قطع عدد أكبر من الرقائق مقارنة بمنافسيها، مما يؤدي بطبيعة الحال إلى انخفاض تكلفة الوحدة.

لا تُكتسب هذه الميزة عبر الدعم الحكومي أو دعم التكتلات الاقتصادية الكبرى، بل تُكتسب عبر أربعين عامًا من الخبرة الهندسية المتراكمة. بالنسبة لشركة مايكرون، تُعدّ الوسائل السياسية أداةً لكسب الوقت في اللحظات الحاسمة، لكن الكفاءة التصنيعية المتميزة هي العامل الحقيقي الذي يُمكّنها من الصمود في قطاع التصنيع. هذان العاملان ليسا منفصلين، بل يُشكّلان نظامًا متكاملًا للبقاء، ولولا أحدهما لما وصلت مايكرون إلى ما هي عليه اليوم.

مع ذلك، فإن لهذا المزيج حدوده التي لا مفر منها. فالوسائل السياسية وكفاءة التصنيع تُعدّان من القدرات التنافسية على المسار الحالي؛ ورغم أنهما قد يساعدان شركة مايكرون على البقاء، إلا أنهما لا يُغنيان عن الوقت اللازم للتخطيط الأولي على المسارات الجديدة. لقد صمدت مايكرون حتى يومنا هذا بفضل المزايا التنافسية التي تراكمت على مدى أربعين عامًا، إلا أنها تُعاني من ثمن باهظ يتمثل في "الفجوة الزمنية" على مسار HBM الجديد.

حصلت شركة مايكرون الآن على شهادة اعتماد HBM3E، وتتزايد طاقتها الإنتاجية تدريجيًا، مع فتح المجال أمام الجيل التالي HBM4. وفي الوقت نفسه، تواصل الشركة زيادة استثماراتها في البحث والتطوير، وتعميق تعاونها مع إنفيديا، والاستفادة من قانون "CHIPS" لإطلاق خطوط إنتاج جديدة. ويكمن جوهر هذه الجهود في سداد الديون التي تراكمت عليها في الماضي.

في نهاية المطاف، تُعدّ الشهادة مجرد وسيلة للدخول إلى السوق؛ فمن الدخول إلى الإنتاج الضخم المستقر، ثم إلى الربحية، يبقى الأمر أشبه بماراثون لا يُمكن تحقيقه إلا بمرور الوقت. لكن المنافسين لم يتوقفوا قط. فبينما تُكافح شركة مايكرون لسدّ فجوة الطاقة الإنتاجية لتقنية HBM3E، يُركّز الرواد بالفعل على تحسين منحنى الإنتاجية للجيل القادم من تقنية HBM4.

وعندما تتحول المنافسة في نهاية المطاف إلى مسابقة "صبر"، فهل تستطيع شركة بارعة في استخدام النفوذ السياسي لكسب الوقت وكفاءة التصنيع لاستيعاب الدورات أن تفوز بالمنافسة التالية التي تتطلب وقتاً للتحقق من صحتها؟

لا يزال الجواب الذي يخص شركة مايكرون مخفياً في رقائق HBM4 غير المكتملة، في انتظار طويل يتطلب تفانياً حقيقياً.