مقابلة مع مستشار Bitwise: لا تشتري منزلاً، اشترِ بيتكوين.

إعداد وترجمة: ديب تايد تك فلو

الضيف: جيف بارك، مستشار في شركة Bitwise

المضيف : كيفن فولونير

مصدر البودكاست: عندما يحدث التغيير

العنوان الأصلي: لماذا يُعد شراء منزل أسوأ استثمار يمكنك القيام به - مستشار Bitwise - جيف بارك | الحلقة 167

تاريخ البث: 16 أبريل 2026

ملخص النقاط الرئيسية

يؤمن جيف بارك، الخبير الاستراتيجي المخضرم في الاقتصاد الكلي والمستشار لدى شركة Bitwise، إيماناً راسخاً بأن النظام المالي الحالي قد فقد أهميته بالنسبة للشباب، لا سيما في ظل ارتفاع تكاليف السكن وإمكانية استبدال الذكاء الاصطناعي لجيل كامل من الوظائف. ويرى أن العقارات أصل متناقص القيمة في جوهره، بينما يمثل البيتكوين الملاذ المالي الآمن الأمثل. علاوة على ذلك، يتوقع أن يؤدي التطور السريع للذكاء الاصطناعي إلى أكبر موجة تبني للبيتكوين على مستوى العالم.

اقترح أن حركة "احتلال الذكاء الاصطناعي" ستكون نقطة تحول محورية لجيلَي زد وألفا. في هذه اللحظة، سيكتشف كلا الجيلين إمكانات البيتكوين من خلال "لحظة إدراك" مماثلة لتلك التي مر بها جيل الألفية خلال الأزمة المالية. ومن خلال هذه العملية، سيكتسبون فهمًا أعمق لطبيعة الأصول الرقمية والاستثمار.

علاوة على ذلك، يتفاءل جيف كثيراً بإمكانيات ترميز العقارات. فهو يعتقد أن هذه التقنية قادرة على تغيير النظام المالي الحالي جذرياً، وتوفير فرص استثمارية أكثر عدالة للأفراد العاديين.

يستكشف هذا القسم كيف أثرت هذه اللحظات المحورية على فهمنا للأصول الرقمية والاستثمار، وتأثيرها المحتمل بعيد المدى في المستقبل.

ملخص لأهم وجهات النظر

الحقيقة حول العقارات والثروة

• إن سبب ارتفاع أسعار المساكن ليس ارتفاع قيمة المنازل نفسها، بل انخفاض قيمة الدولار الأمريكي. فالمنازل أصول تتناقص قيمتها، وقد نص قانون الضرائب بوضوح على إمكانية خصم قيمة الاستهلاك على مدى 20 إلى 30 عامًا - ونحن نعلم منذ زمن طويل أن المنازل أصول تتناقص قيمتها.
• "لم يرتفع متوسط سعر المنزل في مانهاتن فعلياً خلال العقد الماضي؛ بل ظل ثابتاً. ما ارتفع فعلاً هو سعر الشقق الفاخرة التي تُستخدم كأدوات لتخزين الثروة - فهي عملياً غير مأهولة، مجرد رقم في ميزانيات الأثرياء."
• "يبلغ متوسط عمر الأشخاص الذين يتقدمون بطلبات للحصول على قروض عقارية في الولايات المتحدة هذا العام 59 عامًا. هذا ليس شراء منزل أول، بل شراء منزل ثالث أو رابع. ويتنافس هؤلاء الأشخاص مع شباب في الخامسة والعشرين من العمر يرغبون في شراء منزلهم الأول."
• في نيويورك، يُعدّ الاستئجار الخيار الأمثل اقتصادياً. فعندما تمتلك منزلك، عليك دفع الضرائب ورسوم الإدارة والصيانة والتأمين على الرهن العقاري والتأمين على الممتلكات. ويكون صافي العائد أقل من 2%، وأحياناً أقل من 1%. لذا، من الأفضل استثمار هذا المبلغ في صندوق سوق المال.
• "هناك الآن طريقة أفضل لتخزين الثروة لا تتطلب صيانة، ولا تشغل مساحة مادية، ولا تخضع للضريبة كل عام، ولا داعي للقلق بشأن مصادرة ممتلكاتك بعد إدراجها من قبل الحكومة - إنها البيتكوين."

حول الذكاء الاصطناعي وحركة "احتلال الذكاء الاصطناعي"

• لم نشهد قط تقنية ثورية مثل الذكاء الاصطناعي، الذي يمتلك القدرة على استبدال العمالة تماماً مع تمكين الشركات من تحقيق أرباح قياسية. قامت أمازون بتسريح 30 ألف موظف، ووصل سوق الأسهم إلى مستويات قياسية - وهذا هو أوضح مثال على "انهيار الأسعار بفعل حرية الاختيار".
• "إن الذكاء الاصطناعي يسلب البشر قدرتهم على اتخاذ قرارات مستقلة. كل ثورة تكنولوجية في التاريخ - الكهرباء، والطائرات، والبريد - عززت القدرات البشرية، والذكاء الاصطناعي لديه القدرة على القضاء بشكل مباشر على "العمل نفسه" بالنسبة للبشر."
• جوهر الذكاء الاصطناعي هو في نهاية المطاف مركزة جميع بياناتك، وجمعها، ثم استخدامها لاستبدالك. إذا كانت بياناتي تجعل النموذج أكثر ذكاءً، فأنا بحاجة إلى الحصول على شكل من أشكال التعويض - ونظريًا، لا يمكن تحقيق آلية التعويض هذه إلا من خلال العملات المشفرة.
• "يحتاج كل جيل إلى لحظة صحوة لاكتشاف البيتكوين. كانت صحوة جيل الألفية هي الأزمة المالية، وستكون صحوة الجيل Z وجيل ألفا هي حركة "احتلوا الذكاء الاصطناعي" - سيجدون البيتكوين في الألم الشخصي الناتج عن التنافس مع الذكاء الاصطناعي على الوظائف."
• يشترك الذكاء الاصطناعي والبيتكوين في منطق أساسي واحد: استهلاك الطاقة. إذا كنت لا توافق على الآثار السلبية للذكاء الاصطناعي، فإن الجانب الآخر من أصل نادر يتم الحصول عليه من خلال نفس استهلاك الطاقة هو البيتكوين. يمكنك التصويت باختيار البيتكوين.

فيما يتعلق بإطار الاستثمار ومنطقه

• إنّ الفرضية الأساسية للاستثمار القائم على القيمة - وهي تسعير كل شيء بسعر خالٍ من المخاطر - تتهاوى لأنّ الجدارة الائتمانية للولايات المتحدة نفسها تتعرض للتحدي. بمجرد إزالة هذه الفرضية، سترى العالم بشكل أوضح: ما يحرك القيمة حقًا هو الأيديولوجيا، وليس ما إذا كان رخيصًا أم لا.
• "والدتك في الواقع تعرف عن الاستثمار أكثر مما تعتقد. إنها تعلم أن أثمن الأشياء توجد أحيانًا في العالم المادي - حقيبة هيرميس، التي تفوقت باستمرار على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدى السنوات العشرين الماضية."
• "التنويع لم يمت، إنه يعني فقط أنك بحاجة إلى توسيع آفاقك والبحث عن أصول غير مرتبطة حقًا بدورة السيولة العالمية - الذهب والفن والنبيذ الفاخر ... المنطق الكامن وراء هذه الأصول لا علاقة له بما إذا كان مؤشر ستاندرد آند بورز عند 6800 أو 6200 نقطة."
• "ما يهمني حقًا ليس تحويل صناديق سوق المال التابعة لشركة بلاك روك إلى رموز، بل تلك الأصول النادرة - مثل أنواع النبيذ الفاخرة واليخوت - التي تسمح للأشخاص العاديين بامتلاك حصة مقابل 100 دولار. هنا تكمن الفرصة الحقيقية في تحويل الأصول إلى رموز."
• بدلاً من التفكير في حجم المكاسب المحتملة من امتلاك البيتكوين، فكّر في المخاطر السلبية التي قد تتعرض لها إذا لم تمتلكه. فعدم امتلاك البيتكوين يُعدّ بمثابة بيع على المكشوف.
• لو كان عليّ اختيار أصلين فقط، لكان البيتكوين أحدهما - فهو الأصل الأقل ارتباطاً والأكثر استقلالية عن كل شيء آخر في أسواق رأس المال العالمية. أما الآخر فهو أصل قائم على الدولار الأمريكي ويمكنه توليد دخل.

حول المجتمع والمستقبل

• "إن أعظم نقاط قوة أمريكا، وأعظم نقاط ضعفها أيضاً، هي تنوع سكانها. وهذا في الواقع يمثل نقطة ضعف معروفة من الشرق... التنوع سيدمر هذا البلد."
• "إنه شعور غريب عندما تدرك أن الجميع في الطابق العلوي والسفلي وفي الشارع يستجيبون لنفس نداء الوطنية ولا يستطيعون التحكم في مصيرهم."
• "أنا لا أقول للأطفال "الممارسة تجعل المرء مثالياً". بل أقول لهم إن الممارسة ليست من أجل الكمال، بل من أجل التقدم. لا شيء كامل - ولا حتى البيتكوين، لكنه يتقدم. كل ما نفعله هو سعياً وراء هذا المثال."

تعرض جيف المبكر لانخفاض قيمة العملة

المذيع كيفن: ذكرتَ سابقاً أنك تعرضتَ لانخفاض قيمة العملة في سن مبكرة عندما كنتَ طفلاً. هل يمكنك التحدث عن ذلك؟

جيف بارك:

نشأتُ في كلٍّ من الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية، وقضيتُ جزءًا من سنوات دراستي الابتدائية في كوريا الجنوبية. عشتُ الأزمة المالية الآسيوية عام ١٩٩٧ أثناء وجودي في كوريا الجنوبية، وهي أزمة هزّت العالم وتركت أثرًا عميقًا في نفسي. كنتُ حينها في الصف الثاني أو الثالث الابتدائي، لكن كان بإمكانك أن تشعر بالبلاد بأسرها في حالة من التضامن الجماعي الغريب - الجميع، في كل مكان، متّحدين بنفس الروح الوطنية، يواجهون مصيرًا خارجًا عن إرادتهم. كان شعورًا غريبًا: أن تُدرك أن انخفاض قيمة العملة السيادية لبلد ما يمكن أن يوحّد الجميع إلى هذا الحد. بالنسبة لمعظم الأمريكيين، ربما يكون أقرب تشبيه هو أحداث ١١ سبتمبر - تلك الصدمة الوطنية التي جمعت الجميع للتفكير في ماهية أمريكا وما تُمثّله. يمكن أن يُولّد انخفاض قيمة العملة أيضًا نفس النوع من التماسك.

كانت تجربتي عام ١٩٩٧ بمثابة صدمة عميقة، لكنها أظهرت لي أيضاً قوة الأمة حين يتحد شعبها لمواجهة أزمة سيادية بطريقة مبدئية والدفاع عن مصالحه. ومن الأمور التي ما زلت أتذكرها بوضوح أن حكومة كوريا الجنوبية ألزمت جميع المواطنين بالتبرع بالذهب لتعزيز الخزينة الوطنية والمساعدة في سداد قروض الإنقاذ من صندوق النقد الدولي. في الولايات المتحدة، قد يبدو صندوق النقد الدولي مؤسسة محايدة، لكن في العديد من الأسواق الناشئة، يُعد مصطلحاً ذا دلالات سياسية عميقة، يُنظر إليه بعين الريبة والازدراء، بل ويُعتقد أن له دوافع سياسية. لقد شهدت هذا الجانب مبكراً جداً، وأحياناً أعتقد أن هذه التجارب ربما تكون قد مهدت، بطريقة أو بأخرى، لدخولي عالم العملات المشفرة بعد عشرين عاماً.

من هو جيف بارك؟

المذيع كيفن: من أنت إذن؟

جيف بارك:

أنا جيف بارك، ولكني أعتقد أنني أمثل، بمعنى ما، التقاء قوى عديدة. فمن جهة، بصفتي أمريكيًا من أصل كوري نشأت في الولايات المتحدة، لديّ عقلية شرقية متأصلة، لذا يمكنني أن أكون جسرًا بين الروايات الشرقية والغربية، سواءً تعلق الأمر بالازدهار الذي جلبته العولمة أو التوترات الاجتماعية التي تولدها. ومن جهة أخرى، من منظور جيلي، دخلتُ سوق العمل عام ٢٠٠٨، وكانت وظيفتي الأولى بعد التخرج في مورغان ستانلي، في خضم الأزمة المالية العالمية.

لكن هذا يجعلك تدرك سريعًا أن لا شيء في هذا العالم خالد، وأن الكثير مما تتعلمه في المدرسة ليس بتلك الصلابة. هذا تواضع، لكن يمكنك أيضًا تحويله إلى دافع لبناء طريقة تفكيرك الخاصة. هذه التجربة جعلتني أيضًا نموذجًا مصغرًا لجيل كامل - جيل الألفية الذي دخل سوق العمل خلال الأزمة المالية، مما أدى إلى تنمية عدم ثقة عميقة بالمؤسسات والوسطاء، وتوق إلى حلول مستقلة غير مُدارة في الشبكات الاجتماعية، ومختلف المسارات المهنية، وجميع جوانب الحياة.

كيف يُعد التنوع ميزة ونقطة ضعف في الولايات المتحدة؟

المذيع كيفن: لقد عشتَ تجربة انخفاض قيمة العملة في طفولتك، ثم شهدتَ انهيار أوهام النظام المالي عندما انضممتَ إلى سوق العمل عام ٢٠٠٨. والآن نحن في نيويورك، المركز المالي العالمي، حيث الأسعار مرتفعة بشكلٍ فاحش. أنا من سويسرا وأعيش في سنغافورة؛ كلا المكانين ليسا رخيصين، لكن الوضع هنا يبدو فاحشًا. لا أستطيع حقًا أن أفهم كيف يعيش الناس العاديون. كل هذا مرتبط بما عشته في طفولتك، لكنه الآن أكثر إلحاحًا. ما الذي نشهده؟ ما الذي يجب علينا فعله؟

جيف بارك:

تكمن أعظم نقاط قوة أمريكا وأعظم نقاط ضعفها في تنوع سكانها، وهو تنوع يتغلغل في بنيتها الديموغرافية ونسيجها الاجتماعي برمته. كثيراً ما نسمع معلقين آسيويين يتنبأون بانحدار الإمبراطورية الأمريكية، ويركزون عادةً على الحجة الأساسية القائلة بأن التنوع سيقضي على البلاد. سمعت هذا كثيراً في طفولتي. وقد كان هذا حاضراً بشكل خفي في العلاقات الجيوسياسية بين كوريا الجنوبية والصين، وبين كوريا الجنوبية والولايات المتحدة، والآن تتجلى هذه التوجهات بشكل كامل في الحركات السياسية الداخلية الأمريكية. جوهر المشكلة هو أنه مع هذا التنوع السكاني الكبير، يصعب بناء تماسك وطني حقيقي. في كوريا الجنوبية، الأمر أبسط بكثير؛ فنحن جميعاً كوريون، نتشارك أساساً تاريخياً مشتركاً، وقد عانينا من القمع الاستعماري - هذه المصاعب المشتركة توفر قوة موحدة. أما في الولايات المتحدة، بتاريخها الغني والمعقد، فمن الصعب إيجاد تلك النقطة الواضحة التي تربط الجميع وتجعلهم يشعرون بأننا "ضحينا معاً". تفرض كوريا الجنوبية الخدمة العسكرية الإلزامية على جميع الرجال، بغض النظر عن طبقتهم الاجتماعية أو مستوى تعليمهم، وهذا يُسهم بشكل كبير في خلق شعور بالتجانس الاجتماعي، كما هو الحال في إسرائيل. في الولايات المتحدة، قد يتساءل المرء: ما هي تلك التجربة الأمريكية المشتركة التي يمر بها الجميع؟ إنه سؤال يصعب الإجابة عليه. غالبًا ما ترسم السياسة الأمريكية خطوط انقسام بين اليسار واليمين، وبين الطبقات، وبين الشباب وكبار السن، لكنني أعتقد أن هذه الأبعاد مجرد تشتيت للانتباه وتهرب من الحقيقة. تكمن المشكلة الأساسية الحقيقية في غياب التماسك الوطني بين جيل الشباب، وهو تحديدًا ما هو أثمن ما نملك، ولكنه في الوقت نفسه الأصعب بناءً.

ما نراه في النظام المالي المختل اليوم

المذيع كيفن: ما هي المشكلة في النظام المالي الحالي؟

جيف بارك:

نشهد اليوم مظاهر انهيارٍ تامٍّ لنظامٍ ماليٍّ خارج عن السيطرة. ويستخدم الناس مصطلح "الاقتصاد على شكل حرف K" لوصف ما يحدث على المستوى المجتمعي. يشير هذا المصطلح إلى حالةٍ تنعم فيها فئةٌ من الناس بازدهارٍ اقتصاديٍّ هائلٍ نتيجةً لتضخم الأصول، بينما تعاني فئةٌ أخرى من المواطنين من ركودٍ اقتصاديٍّ حادٍّ، حيث يعانون من البطالة وعدم القدرة على إيجاد عمل. وتتسع الفجوة بين الفئتين، وهذا هو معنى شكل حرف K: خطٌّ صاعدٌ وآخر هابط.

كيف ينعكس "نظام النوع K" في سوق العقارات؟

جيف بارك:

في نيويورك، يتجلى هذا بوضوح في قطاع العقارات. قد يُفاجئك أن تعلم أن متوسط سعر العقارات في مدينة نيويورك لم يرتفع فعلياً خلال السنوات العشر الماضية، بل ظل ثابتاً. ينبع هذا الاستغراب من روايات عديدة تُشير إلى طفرة هائلة في سوق العقارات بنيويورك، لا سيما الأبراج الشاهقة وناطحات السحاب، وتقارير دخول رؤوس أموال صينية وروسية إلى مشاريع التطوير السكني. لكن هذا ليس بعيداً عن الصحة.

نشهد في سوق العقارات أيضاً اقتصاداً ذا شكل K، حيث تحقق الوحدات السكنية الفاخرة للغاية، مدفوعةً بالطلب عليها كمخزن للقيمة، أداءً ممتازاً. هذه الوحدات لا تُستخدم فعلياً للسكن، بل هي أصول يشتريها الناس للحفاظ على ثرواتهم، ويحقق هذا القطاع أداءً استثنائياً. فلو كنت تملك شقة بنتهاوس بقيمة 20 مليون دولار قبل سبع سنوات، لكان بإمكانك استبدالها الآن بأخرى قيمتها 30 مليون دولار، أي أنك حققت ربحاً.

ومع ذلك، إذا كنت تشتري منزلاً عادياً - أي منزلاً تنوي بالفعل العيش فيه، وإعالة أسرتك، وتقديم مساهمة اقتصادية منتجة للمدينة - وكان السعر أقرب إلى ما يسمى بالنطاق "الميسور"، فقد يكون أداء تلك المنازل أسوأ أو يبقى ثابتاً.

تفرض مانهاتن ضريبة على الشقق الفاخرة التي يزيد سعرها عن مليون دولار. مع ذلك، في نيويورك اليوم، قد لا يكفي مليون دولار إلا لشراء شقة استوديو. فُرضت هذه الضريبة قبل نحو 30 أو 40 عامًا، حين كانت الشقة التي يبلغ سعرها مليون دولار تُعتبر بالفعل من مظاهر الرفاهية. ولأنها غير مرتبطة بالتضخم، فمن الطبيعي ألا تُجري الحكومة تعديلات تُوسّع قاعدة الضريبة لتواكب التضخم. لذا، تخضع جميع الشقق المتداولة تقريبًا في السوق الثانوية لهذه الضريبة.

شهدت أسعار المساكن التي تُسهم بشكلٍ أكبر في الحياة الاقتصادية للمدينة انخفاضًا أو استقرارًا. نيويورك نفسها مدينةٌ تُجسّد مفارقةً، فهي مدينةٌ تتكشف فيها قصتان مختلفتان في المكان نفسه. إذا أتيتَ إليها من سنغافورة أو سويسرا، ستُلاحظ اختلافًا جذريًا في تجربة كل شخص. كل هذا، في رأيي، دليلٌ على نقصٍ في الأصول الجيدة.

ليست مشكلة العقارات بجديدة. فكثيرون، عند الحديث عن تراجع الرأسمالية، يُشيرون إلى العقارات لأن الأرض شحيحة بطبيعتها. الأرض شحيحة، وكذلك المجتمعات التي تتشكل حول المساحات المادية. العقارات في مانهاتن باهظة الثمن لأن الناس يرغبون في العمل في مناطق تجارية مزدهرة، على مقربة من بعضهم البعض. وعند إضافة هذه العوامل الاجتماعية، ترتفع قيمة الأرض فوق مستوياتها التاريخية نتيجة لتلاقي القوى الاجتماعية. وقد أثبتت الحضارة الإنسانية ذلك مرارًا وتكرارًا: ما دام المكان مركزًا للنشاط، تزدهر الأرض.

تكمن مشكلة الولايات المتحدة في تمتعها بامتيازات هائلة في إدارة النظام المالي العالمي. وكثيراً ما يُقال إن الدولار هو أكبر صادرات أمريكا، وهذا صحيح، لكن له ثمن. يتمثل هذا الثمن في ضرورة عودة الأموال الخارجية في نهاية المطاف واستثمارها في الأصول الأمريكية. هذه هي العلاقة بين العجز التجاري وفائض حساب رأس المال. فإذا أرادت الولايات المتحدة الحفاظ على عجز تجاري، فإنها، بحكم التعريف، تحتاج إلى تدفق مستمر لرأس المال الخارجي إلى الأصول الأمريكية. هكذا يعمل الدولار.

أنت في جوهر الأمر تُنشئ سوقًا مُصطنعة للأصول الأمريكية. يحتاج المستثمرون الأجانب إلى مكانٍ لحفظ أرصدتهم، مما يُؤدي إلى بيئةٍ بالغة الصعوبة. لأن هذه السوق لا علاقة لها بي، سواءً كنتَ تعيش في نيويورك أم لا، أو بإنتاجيتنا التي نُساهم بها في الاقتصاد هنا. لا يتم تسعيرها بناءً على هيكل تكاليفنا كمقيمين، بل بناءً على الأصول الأمريكية كمخزنٍ سيادي للقيمة. عندما تتعدد الدوافع في سوق العقارات، لا بد من ظهور مشاكل في التسعير.

كيف ينبغي أن يفكر المستثمرون الجدد في مجال العقارات؟

المذيع كيفن: ما الذي يجب أن يفكر فيه شخص يبلغ من العمر 30 أو 35 عامًا، وقد ادخر بعض المال، ويريد القيام باستثمار معقول؟ قد يكون قادرًا بالكاد على دفع الدفعة الأولى لشقة استوديو في نيويورك، لكنك تقول إن شقة الاستوديو تكلف مليون دولار بالفعل - من الناحية النظرية، يجب أن يكون مليون دولار مبلغًا نادرًا وفاخرًا، لكنك تقول لا، عليك شراء بنتهاوس بقيمة 20 مليون دولار.

هل لا يزال المسار الذي اقترحه جيل آبائنا - "اشترِ منزلاً، اشترِ عقاراً" - ينطبق على جيلنا؟

جيف بارك:

يُعدّ قطاع العقارات مثالًا بارزًا يُبيّن أن ما يجب أن نُفكّر فيه حقًا ليس ارتفاع أسعار المساكن، بل انخفاض قيمة الدولار الأمريكي . فالمنازل، في جوهرها، تتطلب صيانة؛ فهي تُعتبر شكلًا من أشكال الإنفاق الرأسمالي، إذ تتعطل الأشياء وتحتاج إلى إصلاحات، وتترتب عليها ضرائب الرهن العقاري وضرائب العقارات وتكاليف صيانة متنوعة. وبعد شراء المنزل، يستمر الاستثمار الرأسمالي الكبير. لا تزداد قيمة المنازل بمرور الوقت، بل تنخفض قيمتها، مما يستلزم إصلاحات مستمرة. لذلك، تُعتبر المنازل أصولًا متناقصة القيمة. في الواقع، ينص قانون الضرائب الأمريكي صراحةً على أن المنازل تنخفض قيمتها على مدى فترة طويلة، ويمكن لمستثمري العقارات المطالبة بخصومات ضريبية على الاستهلاك على مدى 20 إلى 30 عامًا. لذا، لطالما عرفنا أن العقارات أصول متناقصة القيمة .

فلماذا تستمر الأسعار في الارتفاع؟ أولاً، لأن الدولار الأمريكي يشهد انخفاضاً مستمراً في قيمته. ثانياً، يستخدم الناس العقارات كوسيلة ادخار أساسية لأنها ترتبط بالإنتاجية الاقتصادية؛ فعلى سبيل المثال، إذا أراد المرء إلحاق أبنائه بمدارس جيدة، ونظراً لأن المدارس الحكومية عادةً ما تكون موزعة حسب المناطق، فإنه يحتاج إلى دفع ضرائب عقارية كبيرة لضمان تسجيلهم. لذلك ، ترتبط ملكية المنازل بالعديد من الوظائف الاجتماعية، وهذه الوظائف بدورها ترفع أسعار المساكن باستمرار بما يتماشى مع التضخم.

تكمن المشكلة في بُعدين: التركيبة السكانية والتغير في أنماط التنقل نفسها. بالنظر إلى سوق العقارات الأمريكية، يبلغ متوسط عمر الأمريكيين المتقدمين للحصول على قروض عقارية هذا العام 59 عامًا، وهو رقم يدعو للقلق. من المرجح أن هؤلاء الأشخاص في سن 59 عامًا لا يشترون منزلهم الأول، بل الثاني أو الثالث أو حتى الرابع. وتتنافس هذه الفئة مباشرةً مع الشاب البالغ من العمر 25 عامًا الذي ذكرته والذي يرغب في شراء منزله الأول.

إن مشكلة السكن التي نواجهها هي قضية جيلية محددة للغاية: فدور السكن كمخزن للثروة وحاجة المجتمع إلى استقرار الأسر وتربية الجيل القادم يتعارضان تمامًا. يتعثر العديد من الشباب في مسارات حياتهم لأن امتلاك منزل أصبح ببساطة بعيد المنال. وهناك أيضًا بُعد التحكم في رأس المال: نسمع عن تزايد أعداد سكان نيويورك الذين ينتقلون إلى أوستن، تكساس، بسبب ارتفاع الضرائب في نيويورك. ولكن ما النتيجة؟ يشعر سكان أوستن أيضًا بالاستياء لأن أسعار مساكنهم أصبحت مرتبطة بالمعيار الاقتصادي لنيويورك، وليس بسوقهم المحلي، مما يخلق أزمة جديدة في القدرة على تحمل تكاليف السكن. هذه مشكلة تتعلق بالتحكم في رأس المال، وأيضًا مشكلة تتعلق بنقل السيولة بين الأجيال. كلا هذين البُعدين أدوات يمكن لصناع السياسات تعديلها. اقترحت الولايات المتحدة في وقت من الأوقات قروضًا عقارية لمدة 50 عامًا لتجربة نقل السيولة. لكن هذه ليست سوى بداية واحدة من أكبر المشاكل التي تواجه المجتمع، وهي أن الشباب ببساطة لا يستطيعون شراء منازل.

المذيع كيفن: من وجهة نظر رجل عاقل وعادي: بعد العمل لبضع سنوات، والارتباط بفتاة، والزواج، وإنجاب الأطفال، سأحتاج على الأرجح إلى منزل. لكنني آمل أيضاً أن يكون استثماراً موفقاً، لأنني استثمرت فيه راتبي وجهدي لسنوات طويلة. والآن تخبرني أن معظم هذه الاستثمارات ليست جيدة، بل سيئة. لذا، إذا كنت في الثلاثين أو الخامسة والثلاثين من عمري، وادخرت 100 ألف أو 200 ألف أو 500 ألف دولار، ويمكنني التقدم بطلب للحصول على قرض عقاري، فماذا أفعل؟

جيف بارك :

هذه هي المشكلة بالضبط. غالبًا ما أنصح من ينتقلون إلى نيويورك بأن سوق العقارات فيها يميل لصالح المستأجرين، وأن الاستئجار أكثر جدوى اقتصاديًا. فامتلاك منزل يعني دفع الضرائب، وفواتير الخدمات، والصيانة، والتأمين على الرهن العقاري، والتأمين على الممتلكات - كل هذه التكاليف تستنزف العائدات في نهاية المطاف، لدرجة أن معدل الرسملة قد يقل عن 2%، وربما حتى 2% إذا حالفك الحظ، وأحيانًا أقل من 1%. هذا يعني أنه من الأفضل استثمار أموالك في صندوق سوق المال والحصول على عائد 3.5%. السبب الوحيد الذي يدفعك لقبول عائد أقل من 1% هو أملك في ارتفاع أسعار المنازل، وبالتالي فإن هذه الطريقة برمتها هي رهان على ارتفاع أسعار المنازل.

بالنسبة للشباب، على الأقل في نيويورك، يُعدّ الاستئجار الخيار الأمثل من الناحية الاقتصادية . إلا أن وجهة نظري تتغير بمجرد تكوين أسرة. فبعد إنجاب الأطفال، يصبح الاستقرار أولوية قصوى، إذ يجب التأكد من المدارس التي سيلتحق بها الطفل، والتخطيط للخمسة عشر عامًا القادمة. هذا الأمان والاستقرار له ثمنه، لذا لا بد من الالتزام. لكن الأمر لم يعد مجرد قرار اقتصادي. ففي تلك المرحلة، لا تشتري منزلًا خشية ارتفاع الأسعار، بل لأنك تُؤسس أسرة وتحتاج إلى شبكة أمان اجتماعي مستقرة. وهذا أيضًا ما يجعلني أعتقد أن الشباب يترددون أكثر فأكثر في إنجاب الأطفال: فمن الناحية الاقتصادية، يُعدّ الاستئجار دائمًا الحل الأمثل، إلى أن يصبح إنجاب الأطفال ضرورة حتمية. وبمجرد إنجاب الأطفال، لا يمكنك الاستمرار في الاستئجار، وتنهار الدائرة برمتها. إما أنك لا ترغب في إنجاب الأطفال، أو أن لديك أطفالًا ولكن الضغط يفوق طاقتك.

خيار آخر شائع هو انتظار رحيل الجيل السابق وانتقال الثروة إلى الأجيال اللاحقة. هذا شائع في آسيا، وخاصة في اليابان، وتوجد مشكلة مماثلة في كوريا الجنوبية، حيث تتركز ثروة طائلة في أيدي جيل طفرة المواليد . ستنتقل هذه الثروة في نهاية المطاف، ولكن بعد فترة زمنية. فهم يعيشون لفترة أطول، بينما يكبر جيل الألفية، ولا تنخفض أسعار الأصول تبعًا لذلك. هذه الفترة الزمنية تخلق احتكاكًا كبيرًا بين الشباب وكبار السن.

كيف ينبغي للناس التعامل مع أزمة الاستثمار السكني الحالية؟

المذيع كيفن: إذن، إما أن أنتظر حتى يتوفى والداي في الستينيات أو السبعينيات من عمرهما ويورثاني العقار، أو أن أجد مخرجاً آخر. هل هناك خيارات أخرى للأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 25 و30 و35 عاماً؟

جيف بارك:

نعم، هناك بالفعل طريقة أفضل لحفظ الثروة من العقارات. هذه الثروة لا تتطلب صيانة، ولا تشغل حيزًا ماديًا، ولا تحتاج إلى إصلاحات، ولا تخضع لضرائب سنوية، وليست عرضة للمصادرة من قبل الحكومة لأي سبب كان - إنها البيتكوين . البيتكوين مهمة جدًا بالنسبة لي لأنها تخفف بشكل مباشر من ضغوط العقارات. بعبارة أخرى، من اعتاد شراء شقة فاخرة بقيمة 40 مليون دولار في نيويورك فعل ذلك لأنه كان بحاجة إلى الحفاظ على ثروته، وكان بحاجة إلى نقل 50 مليون دولار، ولم يكن يعرف سابقًا كيفية نقل هذا المبلغ بسهولة. الآن يمكنه شراء البيتكوين مباشرة؛ فلا داعي لدفع رسوم خدمة سنوية أو القلق بشأن المصادرة. نظريًا، هناك احتمالات عديدة فيما يتعلق بحقوق الملكية في الولايات المتحدة؛ فإذا قرروا يومًا ما إدراجك في قائمة معينة، فقد تُصادر أصولك. البيتكوين يزيل هذه المخاوف.

هذا يعني أن هذه الأموال لن تتدفق بعد الآن إلى سوق العقارات. وإذا توقف تدفقها، فسيتغير منحنى الطلب على المساكن، وقد تنخفض أسعار المنازل، وسيتمكن الشباب من شراء منازل. بالطبع، هناك منظومة سياسية ضخمة تدعم استمرار ارتفاع أسعار المنازل، لأن امتلاك منزل يجلب الثروة ويُعدّ الركيزة الأساسية للعقد الاجتماعي للحلم الأمريكي. ويُشكّل البيتكوين تحديًا جوهريًا لهذا الواقع.

أعتقد أن هذا هو الاختبار الأكبر لانتشار البيتكوين: يجب أن يرى المزيد من الناس البيتكوين كمصدر أساسي للادخار مقارنةً بأصول أخرى كالعقارات، ثم يستنتجوا أنه مكسبٌ للجميع في المجتمع. قد يكون الألم قصير الأجل هو انخفاض أسعار المساكن، لكن كمخزن للقيمة، فهو أكثر كفاءة وأقل تمييزًا بكثير من نظام الملكية الحالي.

إن السبب الرئيسي لارتفاع أسعار المساكن ليس، في جوهره، ازدياد قيمة المنازل نفسها، بل انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، في حين يميل الناس إلى التوافد على المناطق ذات الإنتاجية الأعلى - فالقانون الطبيعي للرأسمالية هو أن الأقوياء يزدادون قوة. وبدون متنفس، سينفجر هذا التوتر في نهاية المطاف. وقد رأينا ذلك بالفعل في نيويورك - فقد أنتجت هذه المدينة، التي تُعدّ منارةً للعالم الرأسمالي، رئيس بلدية ذا ميول يسارية قوية، وهو أمر لم يكن أحد ليتوقعه.

تحليل إطار عمل المستثمر الذكي

المذيع كيفن: دعنا نتحدث عن مقالك بعنوان "سقوط المستثمر الذكي وصعود المستثمر الأيديولوجي". ما هو المستثمر الذكي؟ ولماذا تراجع مستواه؟

جيف بارك:

مصطلح "المستثمر الذكي" هو إطار عمل أستعيره لوصف ممارسات مستثمرين مثل وارن بافيت وبنجامين غراهام. عندما يتحدث الناس عن الاستثمار القيمي، كان له معنى محدد للغاية: شراء أسهم ذات تدفق نقدي منخفض نسبيًا، وشراء أسهم بمضاعفات تداول أقل من أسهم النمو، والتركيز على توزيعات الأرباح بدلًا من إعادة استثمارها. باختصار، يمكن تلخيص الأمر في كلمة واحدة : رخيص .

أرى أن هذا العصر قد ولّى، بل وانتهى منذ زمن طويل، فإذا نظرنا إلى أفضل الأصول أداءً على مستوى العالم اليوم، نجد أن انخفاض الأسعار لم يُترجم إلى عوائد جيدة. ما يحقق أداءً ممتازًا حقًا هو تلك الأشياء النادرة ، مثل تلك الشقق الفاخرة التي ذكرتها. يعتمد إطار المستثمر الذكي على العديد من الافتراضات التي تُدرّس في المدارس، لكنني أعتقد أن هذه الافتراضات قد انهارت تمامًا الآن.

أحد الافتراضات الأساسية هو ضرورة تسعير جميع الأصول وفقًا لسعر الفائدة الخالي من المخاطر . هذا السعر هو سعر سندات الخزانة الأمريكية، وهو أساس جميع نماذج التسعير، وحجر الزاوية في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)، ونموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF)، وعلاوة مخاطر الأسهم. مع ذلك، فإن فهمنا لسعر الفائدة الخالي من المخاطر آخذ في التغير، ولهذا السبب أصبحت محفظة 60/40 أقل فعالية بشكل متزايد، إذ تتزايد العلاقة بين سندات الخزانة الأمريكية وسوق الأسهم لأن المفهوم الأساسي لـ "العائد الخالي من المخاطر" بات موضع تساؤل. لماذا؟ لأن الجدارة الائتمانية للولايات المتحدة باتت موضع تساؤل.

بمجرد أن نتخلى عن افتراض أن "سعر الفائدة الخالي من المخاطر هو المعيار الأساسي لتسعير جميع الأصول"، يصبح العالم أكثر وضوحًا: ما الذي يشتريه الناس اليوم حقًا ويحمل دلالات أيديولوجية؟ ما هي محركات القيمة التي تتجاوز مجرد "الرخص"؟ هذا ما أسميه "المستثمرين ذوي التوجهات الأيديولوجية". كيف تؤثر الثقافة والذكاء الاصطناعي والجغرافيا السياسية على توجهات الناس الاستثمارية؟ هذه آليات حقيقية لخلق القيمة، وليست مجرد عوامل خارجية يجب التحوط منها.

ماذا يفعل المستثمرون ذوو التوجهات الأيديولوجية؟

المذيع كيفن: كيف يعمل المستثمرون ذوو التوجهات الأيديولوجية تحديداً؟

جيف بارك:

يقضي المستثمرون ذوو التوجهات الأيديولوجية وقتاً طويلاً في التفكير في المستقبل ، ولا يمكن للنماذج السابقة أن تتنبأ بذلك لأن أسسها تتغير باستمرار، لذا عليك أن تنظر إلى الخارج. كيف يمكنك تحقيق ميزة تنافسية في مثل هذه السوق؟ عليك التفكير ملياً في تدفقات الأموال، والتحول في نماذج السيولة، ومصادر مشتري الأصول المختلفة. كما عليك مراعاة احتمالية التلاعب بالأصول وكيفية تجنبه. لذلك، أنت بحاجة إلى بناء إطار استثماري يسمح لك بالخروج من بعض المواقف بطرق لم يسبق لك معرفتها.

على سبيل المثال، تتمتع الأمهات بفطنة طبيعية تجاه ما هو قيّم. فهنّ يدركن أن أثمن الأشياء قد تكون موجودة في العالم المادي، كقطعة المجوهرات الفريدة أو حقيبة هيرميس التي تفوقت باستمرار على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لأكثر من عقدين. وتُعدّ الأعمال الفنية الراقية نوعًا آخر من الأصول التي لا تندرج ضمن فئة الاستثمار التقليدية في الأسهم، ولكنها تُشكّل أداةً فعّالة لتنويع الثروة. وتتجاوز رؤية الأمهات لهذا النموذج الاستثماري بكثير رؤية من تلقوا تعليمهم على يد مستشارين ماليين تقليديين.

ينصحك مستشارك المالي بتوزيع استثماراتك بنسبة 60/40، أي شراء الأسهم والسندات، وإذا توفر لديك مبلغ إضافي، يمكنك الاستثمار في الأسهم الخاصة، والإقراض الخاص، ورأس المال المخاطر. لكن هذه كلها في جوهرها متشابهة، إذ ترتبط جميعها بعملية المراجحة العالمية نفسها القائمة على سعر الفائدة الخالي من المخاطر والدورات الاقتصادية الكلية. ما تحتاجه حقًا هو محفظة أصول منفصلة تمامًا، وهذا هو التنويع الحقيقي.

في هذا السياق، تُعدّ العملات المشفرة والبيتكوين مؤشرات مفيدة، لأنّ هؤلاء المستثمرين، على الأقل حتى إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، مستقلون عن سوق الأسهم، وتقلبات سعر البيتكوين لا ترتبط بتقلبات سوق الأسهم. أعتقد أن أمام المستثمرين الأفراد العديد من هذه الفرص لاستكشافها والاستفادة منها قبل ظهور الأصول التقليدية. العملات المشفرة، والذهب، وحقائب هيرميس، وبطاقات بوكيمون، والأحذية الرياضية... ليست سوى أمثلة قليلة.

الدور المهم للبيانات في خلق الثروة

جيف بارك:

هناك فئة أصول مهمة أخرى لم تجد بعدُ توافقًا بين المنتج والسوق، وهي البيانات. بياناتك قيّمة للغاية، لكن معظم الناس يتنازلون عنها مجانًا لجهلهم بكيفية استثمارها. جيلي، جيل الألفية، سلّم بياناته دون وعي خلال نمو فيسبوك، غير مدركين للتكاليف المترتبة على ذلك. لكن الجيل الأصغر سنًا أكثر وعيًا؛ فهم يفهمون اقتصاد المُبدعين ويعرفون كيف يكونون وسطاء في عملية تداول البيانات ويستفيدون منها. لذلك، أعتقد أن البيانات يُمكن أن تُصبح فئة أصول في المستقبل، وعلى كل فرد أن يُدرك ما يملكه وكيف يستثمره.

تُعدّ أسواق التنبؤ مثالًا بارزًا، وأعتقد أنها تمثل فئة أصول ضخمة مهيأة لنمو هائل. لن يُخبرك أي مستشار مالي في جي بي مورغان بكيفية المراهنة في أسواق التنبؤ لأنهم يعتبرون ذلك غير احترافي. لكنني أضمن لك أن الناس سيفعلون ذلك خلال عشر سنوات. ذلك لأن البيانات اللازمة للربح في أسواق التنبؤ شديدة الخصوصية، وتختلف تمامًا عن بيانات الأسواق المالية الأخرى، كما أن عوائدها لا ترتبط بعوائد الأسواق الأخرى. سيتجه المزيد من الشباب نحو هذا المجال لأنهم يدركون أن جميع الأسواق الأخرى مليئة بالتلاعب المالي، ولا يرغبون في الانخراط في هذه اللعبة المُتلاعب بها. لهذا السبب وُجدت العملات المشفرة، ولهذا السبب نجح البيتكوين، ولهذا السبب وُجد التمويل اللامركزي (DeFi)، ولهذا السبب يتداول الناس في أسواق التنبؤ، ولهذا السبب أصبح المراهنات الرياضية قطاعًا تراهن عليه منصات مثل DraftKings وRobinhood، ولهذا السبب تحظى صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية المضاعفة بشعبية كبيرة. إنه اتجاه عام - أفراد يتجهون نحو مزيد من الحرية والاستقلالية، بعيدًا عن عالم الأصول المُتلاعب به والذي يهيمن عليه تداول المراجحة العالمية.

كيف ينظر جيف إلى تنويع المحفظة الاستثمارية؟

المذيع كيفن: قال راؤول بال في هذا البرنامج إن اللامركزية قد انتهت، والسبب الرئيسي هو وفرة المعروض النقدي وانخفاض قيمة العملات الورقية، لذا اتجه كلياً إلى العملات الرقمية. ما رأيك في هذا؟ وكيف تبني محفظتك الاستثمارية الشخصية بناءً على هذه الفكرة؟

جيف بارك:

أتفق معه وأختلف معه في الوقت نفسه. ينبع اختلافي معه من محدودية منظوره. فعندما يقول إن التنويع ليس ضروريًا، إذا كان ينظر إلى جوانب مختلفة من الصفقة نفسها، وتشترك هذه الصفقات في عامل السيولة العالمية، فهو محق تمامًا، وأنا أتفق معه كليًا. ولكن إذا وسّعنا منظورنا وتخيّلنا مجموعة من الأصول الاستثمارية غير المتأثرة بنفس تدفقات رأس المال العابرة للحدود، فإن التنويع يصبح ذا قيمة.

في "نظرية المحفظة الاستثمارية الجريئة" التي طرحتها العام الماضي، أدرجتُ 25 أصلاً مختلفاً لا تنتمي إلى المفهوم التقليدي للأسهم والسندات والاستثمارات الخاصة والاكتتابات العامة. الذهب أحدها، وأعتقد أنه منحني فرصةً أخيراً هذا العام. قد نسخر نحن الأمريكيين من عشاق الذهب، لكن من وجهة نظري الثقافية - في آسيا - يُعدّ الذهب فئة أصول ضخمة. لا تزال عائلتي تُهديني الذهب في التجمعات العائلية تعبيراً عن المودة، وهو أمرٌ متجذر في المفهوم الثقافي الآسيوي لحفظ الثروة. الذهب مخزنٌ أصيلٌ لا يُعوّض للقيمة.

إلى جانب الذهب، تُعدّ الأعمال الفنية الراقية أداة تنويع ممتازة، فهي نادرة، وتتمتع بقيمة ثقافية عالية، ويمكن أن ترتفع قيمتها بمرور الوقت بفضل الفائدة المركبة، وهي مستقلة تمامًا عن تقلبات سوق الأسهم. وقد شهدت سوق الفن بعضًا من أفضل الصفقات في عامي 2008 و2009. ويُعدّ النبيذ الفاخر مثالًا آخر، فهو محدود الكمية، وقابل للاستهلاك، وسريع الزوال، ومن هنا جاءت ممارسة تداول النبيذ تحديدًا كوسيلة لحفظ الثروة. أما فيما يتعلق بالترميز، فهناك أمر واحد يُثير تفاؤلي الشديد. إذا نجح الترميز بالطريقة التي أتمناها، فلن أكون مهتمًا بترميز صندوق أبولو للاستثمار الخاص أو صندوق بلاك روك لسوق المال، فهما يعملان بشكل جيد إلى حد ما، وقد يُقدّم الترميز بعض التحسينات الطفيفة. تكمن الفرصة الحقيقية في الأصول النادرة، مثل أنواع النبيذ الفاخرة أو حصة صغيرة في يخت.

ما الذي أضافته تقنية التوكنة إلى مجال الاستثمار؟

المذيع كيفن: إذن أنت تقصد أنه يمكنك تحويل زجاجة نبيذ أو يخت إلى رمز، بحيث يتمكن الأشخاص الذين لا يملكون ملايين الدولارات من شراء جزء صغير مقابل 100 دولار أو 1000 دولار؟

جيف بارك:

نعم، تاريخيًا، لم يكن بإمكان الناس الوصول إلى هذه الأصول لصعوبة الحصول عليها، إذ تتطلب مستويات عالية جدًا من الخبرة والمهارات الإدارية، ولا توجد قنوات مُعتمدة لتلبية هذه الاحتياجات. ولكن إذا سألت أي ملياردير، فسيخبرك أن هذه هي طريقته في الاستثمار - ولذلك سبب وجيه؛ فاليخوت لا تزال مطلوبة بشدة لأنها أصول ممتازة لحفظ الثروة. تكمن المشكلة ببساطة في أن عوائق الدخول مرتفعة للغاية، وغير متاحة لعامة الناس. تمتلك تقنية التوكنة القدرة على إتاحة هذه الأصول البديلة للجميع . آمل أن أرى في حياتي "المحفظة الاستثمارية الجريئة" تترسخ بالفعل - وأن نتمكن أنا وأنت من الجلوس ومناقشة تخصيص 40% من الأصول غير التقليدية، وأن لا تكون هذه الأصول هي ما توصي به منصات مثل Robinhood وE-Trade.

هل أصبح الاستثمار الآن أمراً بعيد المنال بالنسبة للأشخاص العاديين؟

المذيع كيفن: ماذا عن الناس العاديين؟ أختي تبلغ من العمر 35 عامًا، ولديها وظيفة عادية، وتريد ادخار المال للاستثمار، لكنها لا تستطيع التعامل مع هذه الأمور المعقدة. ماذا عليها أن تفعل؟

جيف بارك:

اطلعتُ مؤخراً على إحصائية مثيرة للاهتمام: في عام ٢٠٠٥، لم تتجاوز نسبة الأمريكيين الذين فتحوا حسابات استثمارية بعد تخرجهم من الجامعة ٥٪ إلى ١٠٪. أما الآن، فقد اقتربت هذه النسبة من النصف. هذا يعني أن الشباب خلال العشرين عاماً الماضية أصبحوا أكثر وعياً بالشؤون المالية، أو على الأقل أكثر استعداداً لذلك. أما نجاحهم في هذا المجال فهو أمر آخر، لكنهم أبدوا اهتماماً ويتعلمون عن التمويل في سن مبكرة مقارنةً بجيلنا. وهذا أمرٌ جدير بالثناء، وأنا متفائل بشأنه، شريطة أن تُتاح لهم الأدوات والخيارات المناسبة.

رأيتُ أيضاً العديد من الشباب يتبادلون الأحذية الرياضية وبطاقات بوكيمون. قد يجد البعض هذا الأمر مثيراً للاهتمام أو جريئاً، لكن من الناحية الثقافية، أعتقد أن هذا هو ما يحتاجه الشباب تحديداً - فهم يفكرون في تنويع مصادر ثرواتهم بطرق مختلفة، بدلاً من السعي الأعمى وراء شركات مثل إنفيديا وبالانتير . بالطبع، يمكن لعب الألعاب التي "لا تتطور فيها الأرقام إلا بالزيادة"، لكن بإمكان الشباب أيضاً ابتكار ألعابهم الخاصة. وإذا أتقنوا ألعابهم الخاصة، فإن ذلك بحد ذاته يمنحهم قوة هائلة.

لماذا اقترح جيف حركة "احتلال الذكاء الاصطناعي"؟

المذيع كيفن: لقد تحدثنا عن انخفاض قيمة العملة، والمشاكل التي يجلبها للعالم ولجيلنا، وكيف أصبحت أسعار الأصول غير منطقية، ومدى صعوبة شراء منزل. والآن، يُضاف الذكاء الاصطناعي إلى هذه المعادلة؛ فهو مذهل في حد ذاته، ولكنه تسبب أيضًا في فقدان الكثيرين لوظائفهم. لقد كتبتَ مقالًا بعنوان "احتلوا الذكاء الاصطناعي". دخلتَ سوق العمل عام ٢٠٠٨، وعاصرتَ الأزمة المالية، وكانت هناك حركة "احتلوا وول ستريت" آنذاك. كان عنوان مقالك "احتلوا الذكاء الاصطناعي". هل يمكنك أولًا شرح ما هي حركة "احتلوا وول ستريت"، ثم شرح حركة "احتلوا الذكاء الاصطناعي"؟

جيف بارك:

لا تزال ذكريات حركة "احتلوا وول ستريت" حاضرة في ذهني بوضوح، لأنها كانت حدثًا حقيقيًا وقع في قلب مدينة نيويورك. تجمع حشد كبير من الشعبويين الغاضبين، واعتصموا، مطالبين بالعدالة. طالبوا بالعدالة لأنهم شعروا بالخداع والاستغلال من قبل وول ستريت. كانت الحركة في جوهرها نتاجًا لأزمة الرهن العقاري الثانوي، وشعورًا بأن البنوك لا تتحمل المسؤولية الكاملة عن أخطائها، قانونيًا وأخلاقيًا. لذا، كانت في الأساس حركة أخلاقية: كيف نسمح للبنوك بفعل هذه الأمور دون تحمل المسؤولية؟

المذيع كيفن: ما هي الأشياء المحددة التي فعلوها؟

جيف بارك:

كانت أزمة الرهن العقاري الثانوي، باختصار، مثالاً على المجازفة المتهورة، التي حصدت أرباحاً طائلة، ثم لم يتحمل أحد عواقبها بعد انهيار كل شيء - "تم خصخصة الأرباح، بينما تم نشر الخسائر". دفع دافعو الضرائب ثمن آلية حوافز مشوهة وغير متوافقة مع الواقع. ولم تقتصر المشكلة على البنوك فحسب، بل تواطأت وكالات التصنيف الائتماني أيضاً، لأنها كانت تتلقى تمويلاً من الجهات المصدرة، وبالتالي تميل بطبيعتها إلى منح تصنيفات عالية؛ مما سمح لمن لم يكونوا قادرين على شراء منازل من قبل، أو لمن لديهم سجل ائتماني ضعيف، بالحصول على قروض لشراء منازل. غض الجميع الطرف، ولكن النظام برمته، غير المستدام اقتصادياً، انهار في نهاية المطاف.

يكمن الرابط مع الذكاء الاصطناعي في التالي: لقد كان صراعًا طبقيًا، وسيكون الذكاء الاصطناعي كذلك . ففي رأيي، لم نشهد قط تقنية ثورية كالذكاء الاصطناعي، إذ يمتلك القدرة على الاستغناء تمامًا عن العمالة، وفي الوقت نفسه تمكين الشركات من تحقيق أرباح قياسية. سنشهد اقتصادًا أكثر تطرفًا على شكل حرف K : ستستمر ربحية الشركات في الارتفاع ليس بسبب نمو الإيرادات، بل بسبب انخفاض التكاليف، وهذا ما يُسمى "انخفاض التكاليف" هو تحديدًا ما يفقده الناس وظائفهم.

قيمة انهيار الإرادة الحرة

المذيع كيفن: في مقالك، كتبت: قامت أمازون بتسريح 30 ألف موظف بينما وصل سوق الأسهم إلى مستوى قياسي - وهذا هو التصوير الأكثر وضوحًا لـ "انهيار سعر الإرادة الحرة والقيمة المتزايدة لحق تقرير المصير".

جيف بارك:

أعتقد أنه عندما تسأل معظم الناس عن سبب عملهم، سيقولون إنه لكسب المال، لكن لدينا جميعًا تطلعات أعلى - نريد أن نكون منتجين، نريد أن نساهم في المجتمع، نريد أن نكون قدوة لأطفالنا، نريد أن نبني شيئًا ذا معنى لمجتمعاتنا، وأهدافنا تتجاوز بكثير مجرد كسب المال .

إنّ الغاية الأساسية من حياة الإنسان هي الإنتاجية، وفقدان هذه الغاية لا يؤدي إلى مشاكل اقتصادية فحسب، بل إلى مشاكل نفسية عميقة الجذور. تكمن أكبر نقطة عمياء في نقاشات الذكاء الاصطناعي في أن موجة نماذج اللغة واسعة النطاق تسلب البشر قدرتهم على اتخاذ قرارات مستقلة والمشاركة الفعّالة والإسهام، وهو شعور بفقدان الإرادة الحرة لم يدركه الكثيرون بعد. نتحدث عن الثورات التكنولوجية التاريخية - الكهرباء، والسيارات، والقطارات - فقد عززت هذه التقنيات القدرات البشرية؛ ما زلت تعمل، والتكنولوجيا تعزز قدراتك. لكن بعض جوانب الذكاء الاصطناعي قد تتسبب في اختفاء العمل نفسه تمامًا، ولا يمكن لمعظم الناس أن يصبحوا فجأة "مديرين رفيعي المستوى لتطبيق الذكاء الاصطناعي". لقد عرفنا هذا منذ زمن طويل، فالمجتمع يحتاج إلى أناس يقومون بعمل ذي معنى، حتى لو كان من الممكن أتمتة هذا العمل من حيث المبدأ، لأن هذا ما يُبقي المجتمع قائمًا. هذا الاستبدال المتسارع هو التحدي المخيف حقًا.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو النقاش الدائر حاليًا حول التمويل الفيدرالي لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، والذي تم تصويره كمسألة حياة أو موت: إذا لم نفعل ذلك، فستفعله الصين، لذا يجب علينا الاستثمار بغض النظر عن ذلك. عندما يُقيّد الاستثمار بهذه الطريقة، يعجز الناس عن تقييمه بشكل منطقي. إذا كانت قيمة القوى العاملة البشرية بأكملها 35 تريليون دولار، ويمكن للذكاء الاصطناعي أن يحل محل 10% منها، فهل تبلغ قيمة الذكاء الاصطناعي 3.5 تريليون دولار اليوم؟ تبدو هذه الأرقام سخيفة. ثم يتعين على الحكومة إنقاذ هذه الاستثمارات - الاستثمارات التي تحل محل الأشخاص الذين تمثلهم. إذا كان دور الحكومة هو الحفاظ على انسجام المجتمع، فلا يمكنك ببساطة أن تتخيل دعم الناس لخطة تمول استبدالهم. لهذا السبب، من المحتم أن تحدث حركة "احتلوا الذكاء الاصطناعي". يكمن التحدي الذي يواجه حركة "احتلوا وول ستريت" في: أنت تعرف من هو خصمك، يمكنك رؤيته في بذلة وربطة عنق من هيرميس؛ إنه عدوك. والذكاء الاصطناعي، بحكم تعريفه، غير ملموس؛ إنه موجود على منصة. يمكنك القول إن الأمر مرتبط بشركتي ميتا وإنفيديا، لكن لا أحد "يملك" هذا الهيكل حقًا - جميعهم يقولون: "نحن مجرد منصة؛ ما يحدث ليس من مسؤوليتي". يواجه الذكاء الاصطناعي نفس المشكلة، لكنها أكثر خطورة لأن المنصة الآن لها كيانها الخاص.

كيف ستدفع لحظة "سيطرة الذكاء الاصطناعي" جيل الألفية (Z) وجيل ألفا (Alpha) إلى استخدام البيتكوين؟

المذيع كيفن: في نهاية مقالك، كتبتَ أن حركة "احتلوا وول ستريت" جعلت جيل الألفية من أشدّ المؤيدين للبيتكوين، وكنتَ أنتَ أحدهم. ستكون حركة "احتلوا الذكاء الاصطناعي" هي التي ستجعل جيلَي زد وألفا يؤمنان بالبيتكوين. هل يمكنك شرح ذلك بإيجاز؟

جيف بارك:

يحتاج كل شخص إلى لحظة إدراك لاكتشاف البيتكوين. لا أعتقد أن البيتكوين يتسلل إلى حياة المرء خلسةً - ربما يكون ذلك ممكناً، لكنه عادةً ما يتطلب لحظة تنوير. بالنسبة للعديد من أبناء جيل الألفية، حدث هذا التنويم في خضم الأزمة المالية، لأنهم أدركوا جوهرياً أن المال ليس كما يبدو. لقد شهدنا عقوداً من التيسير الكمي، والتمويل الكمي، والمزيد من التيسير الكمي؛ وهذا ما يخاطب هذا الجيل.

المذيع كيفن: أولاً، كان هناك اختراع البيتكوين خلال الأزمة المالية. قال أشخاص أذكياء للغاية، أو شخص واحد أو مجموعة أشخاص، إننا بحاجة إلى شيء جديد لأن النظام كان معيباً. ثانياً، كانت جائحة كوفيد-19 ، مع طباعة النقود بشكل جنوني، مما جعل المزيد من الناس يدركون أن هذا غير منطقي على الإطلاق. والآن تقول إن جيل زد وجيل ألفا سيواجهان حركة "احتلوا الذكاء الاصطناعي".

جيف بارك:

بحسب تجربتي، لا يُبدي جيل زد وجيل ألفا قلقًا كبيرًا بشأن انخفاض قيمة العملة. ليس الأمر أنهم لا يكترثون للأمر بقدر ما نكترث نحن، بل إنهم في وضعٍ صعبٍ للغاية، ويشعرون بنوعٍ من اليأس. لا يزال هناك بعض أبناء جيل الألفية ممن يعتقدون بإمكانية إنقاذ نظام الضمان الاجتماعي، مع أنه قد لا يكون كذلك، لكننا نميل إلى ربط هذه القضية بجيل طفرة المواليد. يدرك جيل زد وجيل ألفا أن كل شيءٍ معطوبٌ بالفعل، وأنهم لن يستفيدوا منه أبدًا؛ فهم يعلمون أنه ليس شيئًا يُمكنهم حله.

لذا، لن يكون انخفاض قيمة العملة أمرًا يُنبههم؛ بل الأسوأ من ذلك، مع تبني مؤسسات مثل بلاك روك وبريدج ووتر للبيتكوين، أصبح الأمر أكثر إثارة للريبة بالنسبة لهم. سيقولون: "لم يعد هذا مجالنا؛ إنه مجالٌ لكبار السن، وليست هذه أموالنا". لذا، بالنسبة لهذه الفئة، أصبح البيتكوين أكثر إثارةً للجدل.

أعتقد أن الذكاء الاصطناعي سينجح، فكما كنتُ من أوائل جيلٍ عاش تجربة فيسبوك بكل تفاصيلها وفهم مزاياها وعيوبها، سيعيش هؤلاء الشباب مع الذكاء الاصطناعي منذ تخرجهم من الجامعة، وسيتنافسون معه على الوظائف. يجب أن يكون الأمر ذا صلةٍ شخصيةٍ عميقةٍ بهم ليُوقظ وعيهم بمشاكل المجتمع ككل. أعتقد أن حركة الذكاء الاصطناعي ستنطلق في معظمها من معارضة الشباب، وسيكون هذا بمثابة قناةٍ لهم ليس فقط لفهم البيتكوين، بل لإعادة اكتشاف جوهر العملات الرقمية ككل.

عندما تفشل كل الحلول الأخرى، يكون البيتكوين هو الحل.

المذيع كيفن: أفهم أن حركة "احتلوا وول ستريت" وتخفيض قيمة العملة والبيتكوين هي وسائل تحوط ضد تخفيض قيمة العملات الورقية. لكن لماذا قد يلجأ هذا الجيل إلى الذكاء الاصطناعي أو حركة "احتلوا" لفهم كيف يمكن للبيتكوين حل المشاكل؟ أو كما يقول العاملون في هذا المجال، هل البيتكوين طوق نجاة، شيء يمكن أن يساعدني عندما أتخلى عن كل شيء آخر؟

جيف بارك:

لأنهم سيدركون أن البيتكوين مخزن قيمة أفضل من الأصول التقليدية التي لا يزال جيل الألفية يتنافس عليها بعد حركة "احتلوا وول ستريت". لا تزال "احتلوا وول ستريت" تمثل أزمة سكنية، أزمة في قيمة العقارات. هناك تأثير استبدالي، ولا أعتقد أن الشباب ينجذبون إليها بسهولة.

علاوة على ذلك، إذا كنت تعتقد أن الذكاء الاصطناعي والبيتكوين يشتركان في رابط واحد، فهو استهلاك الطاقة، فكلاهما من أصول الطاقة. وإذا كنت ترغب في التعبير عن رفضك لبعض الآثار الاجتماعية السلبية التي يُحدثها الذكاء الاصطناعي، فإن الوجه الآخر للعملة هو أن الطاقة تُستخدم لإنتاج سلع نادرة، ألا وهي البيتكوين.

بينما نتحدث عن البيتكوين الآن، آمل أن يتمكن الجيل الشاب من إحياء روح العملات الرقمية وحركة "سايفر بانك" وتنشيطها. وبهذه الطريقة، لن تكون مجرد مخزن للقيمة؛ بل سيتمكن هذا الجيل من الاضطلاع بالمهمة الكبرى لآليات العملات الرقمية من نظير إلى نظير. لن يقتصر هدفها على تخزين القيمة فحسب، بل سيعيدون تنشيطها بالكامل انطلاقًا من ضرورة اللامركزية في مواجهة الذكاء الاصطناعي. حتى بالنسبة لجيل الألفية، تُعد اللامركزية موضوعًا للنقاش، وليست بالضرورة أمرًا بديهيًا، لأننا نعيش في ظل وجود العديد من الوسطاء المركزيين ونستفيد منهم. ولكن في المستقبل، ستظهر مجموعة من المستثمرين الذين سيعارضون هذه الأمور منذ البداية. لن تكون اللامركزية مجرد موضوع للنقاش، بل ستصبح حقًا أساسيًا لهم في كسب عيشهم.

لماذا تُعدّ اللامركزية أمراً بالغ الأهمية في مجال الذكاء الاصطناعي؟

المذيع كيفن: لماذا تعتبر اللامركزية مهمة للغاية في عصر الذكاء الاصطناعي؟

جيف بارك:

لأنني أعتقد أن جوهر الذكاء الاصطناعي يكمن في نهاية المطاف في مركزة جميع بياناتك، وجمعها، ثم استخدامها لاستبدالك. إذا كنت تعتقد أن الجهود اللامركزية تمنحك حقوقًا في التقدير ونوعًا من التعويض مقابل المساهمة بالمعلومات، فهذا جزء من مشكلة اللامركزية برمتها.

لا أقول إنني متشائم بشأن الذكاء الاصطناعي، بل أؤمن إيمانًا راسخًا بتأثيره الإيجابي الهائل على المجتمع. يكمن جوهر الأمر في ضرورة وجود آلية تُمكّن المساهمين من تقاسم فوائد التقدم التكنولوجي. تكمن المشكلة في تركز الأرباح حاليًا بشكل مفرط، بينما يتم الاستهلاك على المستوى الفردي دون أي تعويض. إذا أمكن حل مشكلة إسناد البيانات، فسيكون مستقبل الذكاء الاصطناعي واعدًا. إذا كانت بياناتي تُسهم في تحسين أداء النماذج، فأنا بحاجة إلى تعويض ما، ونظريًا، لا يُمكن تحقيق ذلك إلا من خلال العملات الرقمية المشفرة لما تتمتع به من خصائص إسناد البيانات.

المذيع كيفن: لهذا السبب فإن وجود شركات الذكاء الاصطناعي اللامركزية ومشاريع قوة الحوسبة اللامركزية أمر ذو مغزى - قد تكون العديد من المشاريع تركب موجة الذكاء الاصطناعي لكسب المال، ولكن لا ينبغي إنكار الفكرة المثالية نفسها، لأنها قد تكون بالفعل أحد الحلول لهذه المشكلة الضخمة.

جيف بارك:

من وجهة نظر الناقد، هناك بالفعل الكثير من عدم الأمانة في مجال العملات المشفرة، لكننا ما زلنا بحاجة إلى التمسك بالإيمان بأن المثل الأعلى قابل للتحقيق، لأن هذه هي الطريقة التي يمكننا من خلالها التقاطع مع مهمة أكبر.

هل فات الأوان للاستثمار في البيتكوين الآن؟

المذيع كيفن: ما دلالة ذلك بالنسبة للبيتكوين اليوم؟ يرى كثيرون، ربما من جيل زد أو جيل الألفية، أن تذبذب سعر البيتكوين بين 120 ألف دولار و100 ألف دولار و70 ألف دولار لا يزال مكلفًا بالنسبة للشخص العادي. سيقولون إن البيتكوين باهظ الثمن، لقد فوتت الفرصة، وهذا هو ملاذي الوحيد. ما رأيك؟

جيف بارك:

أعتقد أن على المزيد من الناس التفكير في هذا السؤال: ماذا لو لم تكن تملك بيتكوين؟ بدلاً من التركيز على إمكانية الربح، من الأهم مراعاة المخاطر السلبية التي قد تتعرض لها في حال عدم امتلاكك للبيتكوين. بعبارة أخرى، عدم امتلاك البيتكوين يُعدّ بمثابة بيع على المكشوف. بغض النظر عن تأثيره في زيادة الثروة، فإن امتلاك البيتكوين مفيد دائماً، حتى لو كان ذلك بسبب انخفاض قيمة العملات الورقية بوتيرة غير مسبوقة، وقد أثبت التاريخ مراراً وتكراراً أن إعادة ضبط العملات هذه دورية.

إذا تأملنا تاريخ هيمنة الدولار - من نظام بريتون وودز إلى عام ١٩٧١، وصولاً إلى صدمة نيكسون - فسنجد أن وهم هيمنة الدولار الذي نعيشه اليوم يعتمد على الإدارة الفعالة للعجز المالي، وأننا نسير في طريق خارج عن السيطرة. في هذه الحالة، يجب التفكير في امتلاك أصول قادرة على الصمود أمام تقلبات السوق العالمية - والبيتكوين أحد أفضل الخيارات المتاحة.

ينبغي على الناس أن يكونوا أكثر استباقية في دمج عملة البيتكوين في محافظهم الاستثمارية.

المذيع كيفن: ذكرتَ مراعاة مخاطر الخسارة. ولكن بصفتك مديرًا تنفيذيًا للاستثمار، تتحدث عن التنويع وأطر الاستثمار. بالنسبة للفرد، هل من المجدي استخدام البيتكوين كجزء كبير من محفظته الاستثمارية واتباع نهج أكثر جرأة، بدلًا من الاكتفاء بالنهج الدفاعي؟

جيف بارك:

أعرف الكثيرين في مجال العملات الرقمية ممن تتكون ثرواتهم في معظمها من البيتكوين. يستخدمون استراتيجية "الدمبل": كمية كبيرة من البيتكوين في أحد طرفي المحفظة، وصناديق سوق المال في الطرف الآخر، مع أدنى حد من المخاطر بينهما. ما زلت أعتقد أن التنويع بين هذين النوعين من الأصول يُسهم في توسيع نطاق حرية تخصيص رأس المال. ينبغي على المستثمرين السعي إلى تنويع أوسع من مجرد الاكتفاء بأصلين فقط. ولكن إذا اضطررت لاختيار أصلين فقط، فسيكون البيتكوين أحدهما بلا شك ، فهو الأقل ارتباطًا والأكثر استقلالية عن باقي أصول أسواق رأس المال العالمية. أما بالنسبة للأصل الثاني، فسأختار أصلًا مقومًا بالدولار ومُدرًا للدخل . على سبيل المثال، أميل إلى الاعتقاد بأننا سنعود إلى بيئة ذات معدل فائدة صفري.

أعلم أن الكثيرين متشككون، لكن لكي يستمر المضاربة العالمية، لا سبيل للحفاظ على استمرارية النظام إلا بانخفاض أسعار الفائدة. إذا كان هذا هو الحال، فإن سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا تُمثل فرصة استثمارية ممتازة في الوقت الراهن، إذ يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى ارتفاع أسعار السندات. هذا هو أيضًا ما أراهن عليه بشأن الولايات المتحدة. أعتقد أن الولايات المتحدة ستنتصر في نهاية المطاف وستجد حلاً بفضل براعتها. لا يزال الدولار الأمريكي والعملات المستقرة والأصول المقومة بالدولار تشكل الاحتياطيات الرئيسية في العالم. لذلك ، أستثمر في سندات الخزانة طويلة الأجل ؛ هذه هي وجهة نظري بشأن الولايات المتحدة.

كيف يُعدّ جيف أطفاله لمستقبل ستسيطر فيه تقنيات الذكاء الاصطناعي على كل شيء.

المذيع كيفن: لديك طفلان وعقلية مهووسة بالبيتكوين. في عالم مستقبلي تسوده حركات الذكاء الاصطناعي، كيف تربي أطفالك وتُهيئهم لذلك؟

جيف بارك:

لقد علمتني عملة البيتكوين الكثير، وعلمت الكثيرين غيري أيضاً ، وهو أن المعرفة لا تكتمل أبداً، وأن الفهم الكامل لأي شيء مستحيل. يجب أن نبقى منفتحين ومتواضعين حيال جميع أساليب الهجوم المحتملة ، لأن هذه المسألة، من الناحيتين التقنية والاجتماعية، أكبر بكثير من أي شخص أو نموذج أو بحث.

إذن، هي تجربة حية، وللنجاح فيها، عليك أن تتحلى بعقلية منفتحة . أبذل قصارى جهدي لغرس هذه الروح في أبنائي، وربطها بسياق المال وتطور البيتكوين، لمساعدتهم على بناء المرونة. هناك مقولة تقول: "الممارسة تُؤدي إلى الإتقان"، لكنني أفضل أن أقول لأبنائي: الممارسة ليست للإتقان، بل للتقدم .

لا شيء كامل، ولا حتى البيتكوين. لن تصل هذه الأشياء أبدًا إلى مستوى الكمال الذي تحدده القياسات التجريبية، لكنها ستتحسن. كل ما نقوم به في الحياة هو سعيٌ وراء هذا المثال. أحاول دمج رسالة البيتكوين في حياة أطفالي اليومية، مع أنني لن أزجّ بهم في نقاشات حول العُقد والانقسامات، ربما عندما يكبرون.