رأس مال العملات المتعددة: لماذا نحن متفائلون بشأن تحول العملات المستقرة إلى الجيل الرابع من التكنولوجيا المالية؟

المؤلفان: سبنسر أبلباوم وإيلي تشيان، شركة مولتيكوين كابيتال

إعداد: ديب تايد تك فلو

على مدى العقدين الماضيين، غيرت التكنولوجيا المالية طريقة وصول الناس إلى المنتجات المالية، لكنها لم تغير حقًا كيفية تدفق الأموال.

وقد ركزت الابتكارات بشكل أساسي على واجهات أبسط، وتجارب مستخدم أكثر سلاسة، وقنوات توزيع أكثر كفاءة، في حين ظلت البنية التحتية المالية الأساسية دون تغيير إلى حد كبير.

خلال معظم هذه الفترة، تم إعادة بيع مجموعة تقنيات التكنولوجيا المالية بدلاً من إعادة بنائها.

بشكل عام، يمكن تقسيم تطور التكنولوجيا المالية إلى أربع مراحل:

التكنولوجيا المالية 1.0: التوزيع الرقمي (2000-2010)

ساهمت الموجة الأولى من التكنولوجيا المالية في جعل الخدمات المالية أكثر سهولة، لكنها لم تُحسّن الكفاءة بشكل ملحوظ. وقد قامت شركات مثل باي بال وإي تريد ومينت برقمنة المنتجات المالية القائمة من خلال دمج الأنظمة التقليدية، مثل نظام المقاصة الآلية (ACH) ونظام سويفت وشبكات البطاقات التي أُنشئت منذ عقود، مع واجهات الإنترنت.

خلال هذه المرحلة، كانت تسوية الأموال بطيئة، واعتمدت إجراءات الامتثال على العمليات اليدوية، وخضعت معالجة المدفوعات لجداول زمنية صارمة. ورغم أن هذه الفترة أتاحت الخدمات المالية عبر الإنترنت، إلا أنها لم تُغير جوهرياً طريقة تدفق الأموال. التغيير الوحيد كان في تحديد من يمكنه استخدام هذه المنتجات المالية، وليس في كيفية عملها فعلياً.

التكنولوجيا المالية 2.0: العصر الجديد للخدمات المصرفية (2010-2020)

يأتي الإنجاز التالي من الانتشار الواسع للهواتف الذكية والتوزيع الاجتماعي. تقدم شركة Chime رواتب مبكرة للعاملين بالساعة؛ وتركز SoFi على توفير إعادة تمويل قروض الطلاب للخريجين ذوي الفرص الصاعدة؛ بينما تقدم Revolut وNubank خدماتهما للفئات المحرومة عالميًا من خلال واجهات سهلة الاستخدام.

رغم أن كل شركة تقدم قصة أكثر جاذبية لجمهور محدد، إلا أنها في جوهرها تبيع نفس المنتجات: حسابات جارية وبطاقات خصم تعمل على شبكات دفع تقليدية. ولا تزال تعتمد على البنوك الراعية وشبكات البطاقات ونظام التحويلات الإلكترونية، تمامًا كما فعلت الشركات السابقة.

لم تنجح هذه الشركات لأنها أنشأت شبكات دفع جديدة، بل لأنها وصلت إلى عملائها بشكل أفضل. وأصبحت العلامة التجارية، وتسهيل انضمام المستخدمين، واكتساب العملاء، من أهم مزاياها التنافسية. في هذه المرحلة، تحولت شركات التكنولوجيا المالية إلى كيانات توزيع ماهرة تعتمد على البنوك.

التكنولوجيا المالية 3.0: التمويل المدمج (2020-2024)

ابتداءً من عام 2020 تقريبًا، برز التمويل المدمج بسرعة. وقد مكّن انتشار واجهات برمجة التطبيقات (APIs) أي شركة برمجيات تقريبًا من تقديم منتجات مالية. سمحت شركة ماركيتا للشركات بإصدار بطاقات عبر واجهات برمجة التطبيقات؛ وقدمت شركات سينابس ويونيت وتريجيري برايم خدمات مصرفية كخدمة (BaaS). وسرعان ما أصبح بإمكان كل تطبيق تقريبًا تقديم خدمات الدفع أو البطاقات أو القروض.

مع ذلك، لا شيء يتغير جوهريًا خلف هذه الطبقات من التجريد. لا يزال مزودو خدمات BaaS يعتمدون على البنوك الراعية القديمة، وأطر الامتثال، وشبكات الدفع. صحيح أن طبقة التجريد انتقلت من البنوك إلى واجهات برمجة التطبيقات (APIs)، لكن المزايا الاقتصادية والتحكم عادا إلى النظام التقليدي.

تحويل التكنولوجيا المالية إلى سلعة

بحلول أوائل العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين، أصبحت عيوب هذا النموذج واضحة بشكل متزايد. اعتمدت جميع البنوك الجديدة الكبرى تقريبًا على نفس المجموعة الصغيرة من البنوك الراعية ومقدمي خدمات BaaS.

المصدر: مضمن

مع اشتداد المنافسة بين الشركات من خلال التسويق القائم على الأداء، ارتفعت تكاليف اكتساب العملاء بشكلٍ كبير، وتقلصت هوامش الربح، وزادت تكاليف مكافحة الاحتيال والامتثال، وأصبحت البنية التحتية متشابهة إلى حدٍ كبير. وقد تحولت المنافسة إلى سباق تسلح تسويقي. وتسعى العديد من شركات التكنولوجيا المالية إلى تمييز نفسها من خلال ألوان البطاقات، ومكافآت التسجيل، وعروض استرداد النقود.

في الوقت نفسه، يتركز التحكم في المخاطر والقيمة على المستوى المصرفي. تحتفظ المؤسسات الكبيرة مثل جي بي مورغان تشيس وبنك أوف أمريكا، الخاضعة لتنظيم مكتب مراقب العملة (OCC)، بامتيازات أساسية: قبول الودائع، ومنح القروض، والوصول إلى شبكات الدفع الفيدرالية مثل نظام المقاصة الآلية (ACH) ونظام فيدواير (Fedwire). تفتقر شركات التكنولوجيا المالية مثل تشايم وريفولوت وأفيرم إلى هذه الامتيازات، وتعتمد على البنوك المرخصة لتقديم هذه الخدمات. تربح البنوك من فروق أسعار الفائدة ورسوم المنصات، بينما تربح شركات التكنولوجيا المالية من رسوم المعاملات.

مع تزايد مشاريع التكنولوجيا المالية، تُخضع الجهات التنظيمية البنوك الراعية لها لتدقيق متزايد الصرامة. وتُجبر الأوامر التنظيمية وتوقعات الرقابة المتزايدة البنوك على استثمار مبالغ طائلة في الامتثال وإدارة المخاطر والإشراف على مشاريع الأطراف الثالثة. فعلى سبيل المثال، تلقى بنك كروس ريفر أمرًا بالامتثال من المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC)؛ وخضع بنك غرين دوت لإجراءات إنفاذ من قبل نظام الاحتياطي الفيدرالي؛ وأصدرت المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع أمرًا بالكف عن العمل ضد بنك إيفولف.

استجابت البنوك بتشديد إجراءات قبول العملاء الجدد، والحد من عدد المشاريع المدعومة، وإبطاء وتيرة تطوير المنتجات. فالبيئة التي كانت تُشجع الابتكار تتطلب الآن نطاقًا أوسع لتبرير تكاليف الامتثال. وقد أصبح نمو قطاع التكنولوجيا المالية أبطأ وأكثر تكلفة، وأكثر ميلًا لإطلاق منتجات عامة لقاعدة مستخدمين واسعة بدلًا من منتجات تركز على احتياجات محددة.

من وجهة نظرنا، هناك ثلاثة أسباب رئيسية وراء بقاء الابتكار في قمة هرم التكنولوجيا على مدى السنوات العشرين الماضية:

إن البنية التحتية لتدفقات الأموال محتكرة ومغلقة: فشركات فيزا وماستركارد وشبكة المقاصة الآلية التابعة للاحتياطي الفيدرالي لا تترك مجالاً للمنافسة تقريباً.

تحتاج الشركات الناشئة إلى رأس مال كبير لإطلاق المنتجات المالية: يتطلب تطوير تطبيق مصرفي منظم ملايين الدولارات للامتثال ومنع الاحتيال وإدارة الأموال.

تقيد اللوائح المشاركة المباشرة: لا يمكن إلا للمؤسسات المرخصة الاحتفاظ بالأموال في عهدتها أو تسهيل تدفق الأموال من خلال شبكة الدفع الأساسية.

المصدر: ستاتيستا

في ظل هذه القيود، من الحكمة التركيز على تطوير المنتجات بدلاً من تحدي شبكات الدفع الحالية بشكل مباشر. ونتيجة لذلك، ينتهي المطاف بمعظم شركات التكنولوجيا المالية إلى مجرد واجهات برمجة تطبيقات أنيقة للأنظمة المصرفية. وعلى الرغم من الابتكارات العديدة في مجال التكنولوجيا المالية على مدى العقدين الماضيين، نادراً ما ظهرت أسس مالية جديدة حقيقية. ولزمن طويل، لم تكن هناك بدائل عملية تُذكر.

لكن صناعة العملات الرقمية اتخذت مسارًا مختلفًا تمامًا. ركز المطورون في البداية على بناء البنى المالية الأساسية. من صانعي السوق الآليين، ومنحنيات الربط، والعقود الدائمة، ومخازن السيولة، إلى الإقراض عبر البلوك تشين، تطورت كل هذه العناصر تدريجيًا من البنية التحتية. ولأول مرة في التاريخ، أصبح المنطق المالي نفسه قابلاً للبرمجة.

التكنولوجيا المالية 4.0: العملات المستقرة والتمويل غير المقيد

على الرغم من الابتكارات العديدة التي تحققت في المراحل الثلاث الأولى للتكنولوجيا المالية، إلا أن البنية التحتية الأساسية لتدفقات الأموال ظلت دون تغيير يُذكر. وسواءً أكانت المنتجات المالية تُقدم عبر البنوك التقليدية، أو أنواع جديدة من البنوك، أو واجهات برمجة التطبيقات المدمجة، فإن الأموال لا تزال تتدفق عبر شبكات مغلقة ومُرخصة تُسيطر عليها جهات وسيطة.

أحدثت العملات المستقرة ثورة في هذا النموذج. فبدلاً من بناء برمجيات فوق الأنظمة المصرفية، تحل هذه العملات محل وظائف الخدمات المصرفية الأساسية بشكل مباشر. ويمكن للمطورين التفاعل مباشرة مع شبكات مفتوحة وقابلة للبرمجة. وتُسوى المدفوعات على سلسلة الكتل، وتتحول عمليات الحفظ والإقراض والامتثال من علاقات تعاقدية تقليدية إلى عمليات برمجية.

رغم أن نموذج الخدمات المصرفية كخدمة (BaaS) قد خفّض من التعقيدات، إلا أنه لم يُغيّر النموذج الاقتصادي. لا تزال شركات التكنولوجيا المالية مُلزمة بدفع رسوم امتثال للبنوك الراعية، ورسوم تسوية لشبكات البطاقات، ورسوم وصول للوسطاء. ولا تزال البنية التحتية مكلفة ومحدودة.

تُغني العملات المستقرة تمامًا عن الحاجة إلى استئجار الوصول. لا يحتاج المطورون إلى استدعاء واجهات برمجة التطبيقات المصرفية؛ بل يتفاعلون مباشرةً مع الشبكة المفتوحة. تتم التسوية مباشرةً على سلسلة الكتل، حيث تُحوّل الرسوم إلى البروتوكول مباشرةً دون المرور عبر وسطاء. نعتقد أن هذا التحول يُخفّض بشكل كبير حاجز التكلفة - من ملايين الدولارات للتطوير عبر البنوك أو مئات الآلاف من الدولارات عبر خدمات BaaS، إلى بضعة آلاف من الدولارات فقط عبر العقود الذكية المفتوحة على سلسلة الكتل.

هذا التحول واضحٌ بالفعل في التطبيقات واسعة النطاق. فقد ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة من الصفر تقريبًا إلى حوالي 300 مليار دولار في أقل من عقد، وحتى مع استبعاد التحويلات بين منصات التداول والحد الأقصى للقيمة القابلة للسحب، فقد تجاوز حجم المعاملات الاقتصادية الفعلية التي تُجريها هذه العملات حجم معاملات شبكات الدفع التقليدية مثل باي بال وفيزا. ولأول مرة، بات بإمكان شبكات الدفع غير المصرفية وغير المعتمدة على البطاقات تحقيق عمليات عالمية النطاق.

المصدر: أرتميس

لفهم الأهمية العملية لهذا التحول، نحتاج أولاً إلى فهم كيفية بناء شركات التكنولوجيا المالية حاليًا. تعتمد شركات التكنولوجيا المالية النموذجية على مجموعة كبيرة من التقنيات التي يوفرها موردون مختلفون، بما في ذلك الطبقات التالية:

واجهة المستخدم / تجربة المستخدم (UI/UX)

البنوك والجهات الحافظة: إيفولف، كروس ريفر، سينابس، تريجيري برايم

شبكات الدفع: ACH، التحويل المصرفي، SWIFT، Visa، Mastercard

الهوية والامتثال: الحليف، الشخصية، السردين

مكافحة الاحتيال: سينتيلينك، سوكول، فيدزاي

البنية التحتية للاكتتاب/الائتمان: بلايد، أرجيل، بينويل

البنية التحتية لإدارة المخاطر ورأس المال: ألوي، الوحدة 21

أسواق رأس المال: برايم ترست، درايف ويلث

تجميع البيانات: بلايد، المكسيك

الامتثال/الإبلاغ: عمليات التفتيش التي تجريها شبكة مكافحة الجرائم المالية (FinCEN) ومكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC)

إن تأسيس شركة تقنية مالية باستخدام هذه البنية التكنولوجية يعني إدارة العقود، وعمليات التدقيق، وآليات التحفيز، وأنماط الفشل المحتملة لعشرات الشركاء. كل طبقة تزيد من التكاليف والتأخير، وتقضي العديد من الفرق معظم وقتها في تنسيق البنية التحتية بدلاً من التركيز على تطوير المنتج.

تُبسط الأنظمة القائمة على العملات المستقرة هذا التعقيد بشكل كبير. فالوظائف التي كانت تتطلب سابقًا عدة مزودين يمكن الآن تحقيقها باستخدام عدد قليل من العناصر الأساسية على سلسلة الكتل.

في عالم يتمحور حول العملات المستقرة والتمويل المفتوح، تحدث التغييرات التالية:

البنوك وخدمات الحفظ: يتم استبدالها بحلول لامركزية مثل Altitude.

شبكة الدفع: تم استبدالها بالعملات المستقرة.

الهوية والامتثال: لا يزالان مطلوبين، لكننا نعتقد أنه يمكن تحقيق ذلك على سلسلة الكتل والحفاظ على سريتها وأمانها من خلال تقنيات مثل zkMe.

البنية التحتية للاكتتاب والائتمان: تم ابتكارها بشكل جذري ونقلها إلى سلسلة الكتل.

شركات أسواق رأس المال: ستصبح هذه الشركات غير ذات صلة عندما يتم ترميز جميع الأصول.

تجميع البيانات: تم استبداله بالبيانات الموجودة على السلسلة والشفافية الانتقائية (على سبيل المثال، من خلال التشفير المتماثل بالكامل، FHE).

الامتثال وفحوصات مكتب مراقبة الأصول الأجنبية: يتم التعامل معها على مستوى المحفظة (على سبيل المثال، إذا كانت محفظة أليس مدرجة في قائمة العقوبات، فلن تتمكن من التفاعل مع البروتوكول).

يكمن الاختلاف الحقيقي مع تقنية التمويل 4.0 في أن البنية التحتية للتمويل بدأت تتغير أخيرًا. فبدلًا من تطوير تطبيقات تتطلب الحصول على موافقة البنوك سرًا في الخلفية، أصبح المطورون يستبدلون وظائف البنوك الأساسية مباشرةً بالعملات المستقرة وشبكات الدفع المفتوحة. لم يعد المطورون مجرد مستأجرين، بل أصبحوا المالكين الحقيقيين لهذه البنية التحتية.

فرص في مجال التكنولوجيا المالية تركز على العملات المستقرة

أولى آثار هذا التحول واضحة: سيزداد عدد شركات التكنولوجيا المالية بشكل كبير. فعندما تصبح خدمات الحفظ والإقراض وتحويل الأموال مجانية وفورية تقريبًا، سيصبح تأسيس شركة تكنولوجيا مالية بسيطًا كإطلاق منتج SaaS. في عالم يتمحور حول العملات المستقرة، لن تكون هناك حاجة إلى عمليات دمج معقدة مع البنوك الراعية، ولا إلى وسطاء لإصدار البطاقات، ولا إلى إجراءات مقاصة تستغرق وقتًا طويلاً، ولا إلى عمليات تحقق "اعرف عميلك" (KYC) المتكررة التي تُبطئ العمليات.

نعتقد أن التكلفة الثابتة لإنشاء منتج تكنولوجيا مالية ستنخفض بشكل كبير من ملايين الدولارات إلى آلاف الدولارات. وبمجرد زوال عوائق البنية التحتية، وتكاليف اكتساب العملاء، وعوائق الامتثال، ستتمكن الشركات الناشئة من خدمة فئات اجتماعية أصغر وأكثر تحديدًا بشكل مربح من خلال ما نسميه "التكنولوجيا المالية التي تركز على العملات المستقرة".

لهذا التوجه سوابق تاريخية واضحة. فقد اكتسبت الأجيال السابقة من شركات التكنولوجيا المالية شهرةً في البداية من خلال خدمة شرائح محددة من العملاء: ركزت SoFi على إعادة تمويل قروض الطلاب، وقدمت Chime خدمة صرف الرواتب مبكرًا، وأطلقت Greenlight بطاقات خصم للمراهقين، وخدمت Brex رواد الأعمال الذين لم يتمكنوا من الحصول على قروض تجارية تقليدية. إلا أن هذا النموذج المتخصص لم يصبح نموذجًا تشغيليًا مستدامًا. فقد أجبرت محدودية إيرادات رسوم المعاملات، وارتفاع تكاليف الامتثال، والاعتماد على البنوك الراعية، هذه الشركات على التوسع خارج نطاق تخصصاتها الأصلية. وللبقاء، اضطرت الفرق إلى التوسع أفقيًا، بإضافة منتجات لم يكن المستخدمون بحاجة إليها فعليًا، وذلك ببساطة لتوسيع نطاق البنية التحتية لضمان استمراريتها.

بفضل شبكات الدفع بالعملات الرقمية وواجهات برمجة التطبيقات المالية المفتوحة التي خفضت تكاليف التأسيس بشكل كبير، تبرز الآن موجة جديدة من البنوك الرقمية المستقرة، تستهدف كل منها فئات مستخدمين محددة، على غرار رواد التكنولوجيا المالية الأوائل. وبفضل انخفاض تكاليف التشغيل بشكل ملحوظ، تستطيع هذه البنوك الجديدة التركيز على أسواق أضيق وأكثر تخصصًا، والحفاظ على تركيزها، مثل التمويل المتوافق مع الشريعة الإسلامية، أو نمط حياة عشاق العملات الرقمية، أو الخدمات المصممة خصيصًا لأنماط دخل وإنفاق الرياضيين الفريدة.

والأهم من ذلك، أن التخصص يُحسّن اقتصاديات الوحدة بشكل ملحوظ. تنخفض تكاليف اكتساب العملاء، ويصبح البيع المتبادل أسهل، وتزداد القيمة الدائمة لكل عميل. تستطيع شركات التكنولوجيا المالية المتخصصة توجيه منتجاتها وتسويقها بدقة إلى فئات محددة ذات معدلات تحويل عالية، واكتساب المزيد من التوصيات الشفهية من خلال خدمة فئات مستخدمين محددة. تنفق هذه الشركات مبالغ أقل على العمليات، لكنها قادرة على تحقيق إيرادات أكبر من كل عميل بسهولة أكبر من الأجيال السابقة من شركات التكنولوجيا المالية.

عندما يصبح بإمكان أي شخص إطلاق شركة تكنولوجيا مالية في غضون أسابيع قليلة، سيتحول السؤال من "من يستطيع الوصول إلى العملاء؟" إلى "من يفهم العملاء حقًا؟"

استكشاف مجال تصميم التكنولوجيا المالية المتخصصة

غالباً ما تنشأ الفرص الأكثر جاذبية حيث تفشل شبكات الدفع التقليدية.

على سبيل المثال، يحقق صناع المحتوى الإباحي ومؤدوه مليارات الدولارات من الإيرادات سنويًا، ومع ذلك غالبًا ما يتم حظرهم من قبل البنوك وشركات معالجة المدفوعات الإلكترونية بسبب مخاطر تتعلق بالسمعة أو استرداد الأموال. قد تتأخر مدفوعات أرباحهم لأيام، أو حتى تُحجب بسبب "مراجعات الامتثال"، وعادةً ما يتكبدون رسومًا تتراوح بين 10 و20% عبر بوابات دفع عالية المخاطر مثل Epoch وCCBill. نعتقد أن المدفوعات القائمة على العملات المستقرة يمكن أن توفر تسوية فورية وغير قابلة للإلغاء، وتدعم الامتثال القابل للبرمجة، وتتيح للمؤدين إدارة دخلهم بأنفسهم، وتخصيص الأرباح تلقائيًا لحسابات الضرائب أو التوفير، واستلام المدفوعات عالميًا دون الاعتماد على وسطاء ذوي مخاطر عالية.

لنلقِ نظرة على الرياضيين المحترفين، وخاصةً أولئك الذين يمارسون رياضات فردية كالجولف والتنس، والذين يواجهون ديناميكيات فريدة في تدفقاتهم النقدية ومخاطرهم. يتركز دخلهم خلال مسيرة مهنية قصيرة، ويُقسّم عادةً مع وكلاء أعمالهم ومدربيهم وأعضاء فرقهم. كما أنهم مُلزمون بدفع الضرائب في ولايات ودول متعددة، وقد تُؤدي الإصابات إلى انقطاع مصادر دخلهم تمامًا. يُمكن لشركة تقنية مالية تعتمد على العملات المستقرة أن تُساعدهم في تحويل دخلهم المستقبلي إلى رموز رقمية، ودفع رواتب فرقهم باستخدام محافظ متعددة التوقيعات، وحجز الضرائب تلقائيًا وفقًا لمتطلبات الضرائب في مختلف المناطق.

تمثل متاجر السلع الفاخرة والساعات سوقًا أخرى تعاني فيها البنية التحتية المالية التقليدية من قصور كبير. فكثيرًا ما تنقل هذه الشركات مخزونًا عالي القيمة عبر الحدود، وغالبًا ما تُجري معاملات بمئات الآلاف من الدولارات عبر التحويلات البنكية أو معالجات الدفع عالية المخاطر، مع انتظارها لفترات تسوية قد تصل إلى عدة أيام. وغالبًا ما تكون سيولتها محصورة في خزائن أو واجهات عرض المخزون بدلًا من حساباتها المصرفية، مما يجعل التمويل قصير الأجل مكلفًا وصعب المنال. ونعتقد أن شركة تكنولوجيا مالية قائمة على العملات المستقرة قادرة على معالجة هذه المشكلات مباشرةً، من خلال توفير تسوية فورية للمعاملات الكبيرة، وخطوط ائتمان مضمونة بمخزون مُرمّز، وخدمات حفظ قابلة للبرمجة مع عقود ذكية مدمجة.

عند دراسة عدد كافٍ من هذه الحالات، تظهر القيود نفسها مجدداً: فالبنوك التقليدية لا تخدم المستخدمين ذوي التدفقات النقدية العالمية أو غير المنتظمة أو غير التقليدية. مع ذلك، يمكن لهذه الفئات أن تصبح أسواقاً مربحة من خلال شبكات الدفع بالعملات المستقرة. فيما يلي بعض دراسات الحالة النظرية لشركات التكنولوجيا المالية المتخصصة في العملات المستقرة، والتي نعتقد أنها واعدة:

الرياضيون المحترفون: يتركز دخلهم في مسيرة مهنية قصيرة؛ وغالبًا ما يحتاجون إلى السفر والتنقل؛ وقد يحتاجون إلى تقديم ضرائب في ولايات قضائية متعددة؛ ويحتاجون إلى دفع رواتب للمدربين والوكلاء والمدربين وما إلى ذلك؛ وقد يرغبون في التحوط ضد خطر الإصابة.

الفنانون والمبدعون البالغون: مستبعدون من قبل البنوك ومؤسسات معالجة المدفوعات بالبطاقات؛ الجماهير تمتد عبر العالم.

موظفو شركة يونيكورن: نقص في السيولة النقدية، وتركز صافي الأصول في أسهم غير سائلة؛ وقد يواجهون ضرائب مرتفعة عند ممارسة خيارات الأسهم.

مطورو البلوك تشين: تتركز الأصول الصافية في رموز شديدة التقلب؛ ويواجهون مشاكل في عمليات سحب العملات الورقية والضرائب.

الرحالة الرقميون: الخدمات المصرفية بدون جواز سفر، والصرف الأجنبي التلقائي؛ ومعالجة الضرائب الآلية القائمة على الموقع؛ والسفر المتكرر والانتقال.

السجناء: من الصعب والمكلف على العائلة أو الأصدقاء إيداع الأموال نيابة عنهم من خلال القنوات التقليدية؛ وغالبًا ما لا تصل الأموال في الوقت المناسب.

الخدمات المالية المتوافقة مع الشريعة الإسلامية: تجنب المعاملات الربوية.

جيل زد: خدمات مصرفية ائتمانية بسيطة؛ الاستثمار من خلال أسلوب اللعب؛ خدمات مالية ذات خصائص اجتماعية.

الشركات الصغيرة والمتوسطة العابرة للحدود: ارتفاع تكاليف صرف العملات الأجنبية؛ بطء التسوية؛ تجميد رأس المال العامل.

المتحمسون للعملات المشفرة (المقامرون): الانخراط في معاملات مضاربة عالية المخاطر عن طريق الدفع بفواتير بطاقات الائتمان.

المساعدات الدولية: تتدفق أموال المساعدات ببطء، وتخضع للوسطاء، وتفتقر إلى الشفافية؛ وتتسبب الرسوم والفساد وسوء تخصيص الموارد في خسائر كبيرة.

تانداس / نادي الادخار الدوار: يوفر خدمات ادخار عابرة للحدود للعائلات العالمية؛ تجميع المدخرات لكسب العوائد؛ يمكن بناء تاريخ الدخل على سلسلة الكتل لتقييم الائتمان.

تجار السلع الفاخرة (مثل تجار الساعات): لديهم رأس مالهم العامل محتجز في المخزون؛ ويحتاجون إلى قروض قصيرة الأجل؛ ويجرون عددًا كبيرًا من المعاملات عبر الحدود ذات القيمة العالية؛ ويكملون المعاملات بشكل متكرر من خلال تطبيقات الدردشة مثل واتساب وتليجرام.

لخص

على مدى العقدين الماضيين، ركزت ابتكارات التكنولوجيا المالية بشكل كبير على التوزيع بدلاً من البنية التحتية. تنافست الشركات في التسويق للعلامات التجارية، وتسهيل انضمام المستخدمين، واكتساب العملاء المدفوعين، لكن الأموال نفسها لا تزال تتدفق عبر شبكات الدفع المغلقة نفسها. ورغم أن هذا قد وسّع نطاق الخدمات المالية، إلا أنه أدى أيضاً إلى التنميط، وارتفاع التكاليف، وانخفاض هوامش الربح بشكل مستمر.

تتمتع العملات المستقرة بإمكانية إحداث ثورة في النموذج الاقتصادي للمنتجات المالية. فمن خلال تحويل وظائف مثل الحفظ والتسوية والإقراض والامتثال إلى برمجيات مفتوحة وقابلة للبرمجة، فإنها تُقلل بشكل كبير من التكاليف الثابتة لتأسيس وتشغيل شركات التكنولوجيا المالية. ويمكن الآن بناء الوظائف التي كانت تتطلب سابقًا بنوكًا راعية وشبكات بطاقات وبنى تقنية ضخمة من الموردين مباشرةً على سلسلة الكتل، مما يُقلل بشكل جذري من تكاليف التشغيل.

مع انخفاض تكلفة البنية التحتية، أصبح التركيز على فئات محددة ممكنًا. لم تعد شركات التكنولوجيا المالية بحاجة إلى ملايين المستخدمين لتحقيق الربحية، بل يمكنها التركيز على مجتمعات متخصصة ومحددة جيدًا، حيث تعجز المنتجات العامة عن تلبية احتياجاتها. تشترك هذه الفئات، مثل الرياضيين، ومنشئي المحتوى البالغين، ومحبي موسيقى البوب الكورية، وتجار الساعات الفاخرة، في خلفيات ثقافية مشتركة، وأسس ثقة، وأنماط سلوكية متشابهة، مما يسمح للمنتجات بالانتشار بشكل طبيعي أكثر من خلال التوصيات الشفهية بدلًا من الاعتماد على التسويق المدفوع.

وبنفس القدر من الأهمية، تتشارك هذه المجتمعات عادةً أنماطًا متشابهة في التدفق النقدي، ومستويات المخاطر، وعمليات اتخاذ القرارات المالية. يتيح هذا التناسق تصميم المنتج بما يتناسب مع دخل الأفراد الفعلي، وإنفاقهم، وعاداتهم في إدارة الأموال، بدلاً من الاعتماد على نماذج عامة للمستخدمين. لا تنبع فعالية التسويق الشفهي من التفاهم المتبادل بين المستخدمين فحسب، بل أيضًا من توافق المنتج تمامًا مع أساليب عمل المجموعة.

إذا تحققت هذه الرؤية، فسيكون التحول الاقتصادي عميقاً. فمع ازدياد تركيز التوزيع على المجتمعات المحلية، ستنخفض تكاليف اكتساب العملاء، ومع تقليص عدد الوسطاء، سترتفع هوامش الربح. وستتحول الأسواق التي كانت تبدو صغيرة أو غير مربحة إلى نماذج أعمال مستدامة ومربحة.

في عالم كهذا، لم يعد تفوق التكنولوجيا المالية يعتمد على التوسع السريع والإنفاق التسويقي الضخم، بل على فهم عميق لخلفيات المستخدمين. يكمن نجاح الجيل القادم من التكنولوجيا المالية ليس في محاولة خدمة الجميع، بل في تقديم خدمة استثنائية لفئات محددة بناءً على التدفق الفعلي للأموال.