جيه بي مورجان: منطق استثماري جديد في ظل «الموجة الزرقاء»

مصدر البودكاست: جيه بي مورجان

ترجمة: 404K

حلل بروس كاسمان، كبير الاقتصاديين العالميين في جيه بي مورجان، وديريك شاليه، رئيس مركز الشؤون الجيوسياسية، أن استعادة الديمقراطيين للكونجرس تجعل السياسة المالية أكثر توسعية، مما يزيد العجز ويشكل ضغوطًا صعودية على أسعار الفائدة في عام 2027؛ ويواجه الاحتياطي الفيدرالي مخاطر تغيير في القيادة، بينما تستمر الصراعات في الشرق الأوسط والاضطرابات السياسية في أمريكا اللاتينية في التأثير على بيئة النقد الأجنبي والتجارة العالمية.

**المشاركون: المذيعة كاثلين ميلودي؛ الضيفان بروس كاسمان وديريك شاليه.** يستخدم النص «المذيعة، كاسمان، شاليه» كتسميات مختصرة.

**المذيعة: مرحبًا بكم في برنامج «Making Sense» من جيه بي مورجان.** أنا كاثلين ميلودي، رئيسة العلاقات الحكومية الفيدرالية في جيه بي مورجان. اليوم، سنبدأ بانضمام بروس كاسمان، كبير الاقتصاديين العالميين في جيه بي مورجان، لمناقشة كيف ستشكل نتائج الانتخابات الأمريكية السياسة المالية والاقتراض الفيدرالي، وما هي قنوات الانتقال التي يجب مراقبتها عالميًا، خاصة أسواق الفائدة والعملات الأجنبية. فلنبدأ الآن. بروس، شكرًا جزيلاً لانضمامك إلينا.

كاسمان: شكرًا لك، كاثلين، سعيد بوجودي هنا.

**المذيعة: لنبدأ بالانتخابات النصفية الأمريكية.** الآن يسيطر الديمقراطيون على الكونجرس بينما لا يزال الجمهوريون في البيت الأبيض، ما هي العوامل الرئيسية للتغيير في السياسة المالية الأمريكية العام المقبل؟ وكيف تعتقد أن هذا سيؤثر على عجز الميزانية؟ وهل ستكون هناك تغييرات في التعريفات الجمركية؟

**كاسمان: في ظل سيطرة الديمقراطيين على الكونجرس والجمهوريين على البيت الأبيض، أعتقد أن هناك متغيرين جوهريين.** أولاً، كانت ميزانية العام المقبل تتضمن تخفيضات كبيرة في الإنفاق الاجتماعي، خاصة في مجال الرعاية الصحية. نعتقد أنه مع حصول الديمقراطيين على نفوذ أكبر في الكونجرس، خاصة عندما يضطرون للتصويت على الميزانية وتمديد سقف الديون العام المقبل، فمن المرجح جدًا أن يتم سحب هذه التخفيضات. هذا مدرج بالفعل في توقعاتنا، حتى لو كان الديمقراطيون قد فازوا فقط بمجلس النواب، فهذا ما توقعناه. لذا من منظور الاقتصاد الكلي، هذا أمر واقع بالفعل. أعتقد أن النقطة الأهم هي أن جميع التخفيضات قد لا تتحقق، وهذا سيؤثر حتمًا على عجز الميزانية. المسألة الأخرى هي ما إذا كانت سياسة التعريفات الجمركية ستتغير في ظل التحقيقات الجارية. أعتقد أن هناك بالفعل رغبة داخل الكونجرس في إلغاء التعريفات. لسنا متأكدين تمامًا كيف ستنتهي هذه المناورات. ومع ذلك، لا يزال توقعنا الأساسي هو أن معدلات التعريفات الجمركية سترتفع قليلاً في العام المقبل.

**المذيعة: شكرًا بروس، هذا مفيد جدًا.** هل غيرت نتائج الانتخابات النصفية توقعاتكم للنمو الاقتصادي أو الناتج المحلي الإجمالي، أم أنها عززت إلى حد كبير التوقعات الأساسية الحالية؟ وهل غيرت توزيع المخاطر حول هذه التوقعات؟

**كاسمان: فيما يتعلق بتغيير التوقعات، أود التأكيد على أنه نظرًا لأن الديمقراطيين فازوا على الأقل بأحد مجلسي الكونجرس، فقد أدرجنا بالفعل تحولًا في السياسة المالية في نموذجنا.** بالإضافة إلى ذلك، أخذنا في الاعتبار انخفاض أسعار النفط. في هذا السياق، النقطة الأهم هي أن هذه التطورات تعزز توقعاتنا الأساسية الحالية، وتقلل من مخاطر استمرار ارتفاع أسعار النفط، وتستبعد أيضًا بعض مخاطر التشديد المالي الكبير في الولايات المتحدة. أعتقد أن الخطر الذي قد يظهر ولم نناقشه بشكل كافٍ في توقعاتنا هو: أن السياسة المالية قد تتحول بشكل أكثر توسعية. هذا قد يضيف بعض الزخم للنمو الاقتصادي، لكنه قد يبدأ أيضًا في الضغط على عجز الميزانية، وأعتقد أن هذا قد ينتقل إلى ارتفاع طفيف في أسعار الفائدة في عام 2027. لذا فهذه ميول تميل نحو جانب المخاطر، ولم تزعزع توقعاتنا الأساسية. أؤكد مرة أخرى،

**المذيعة: شكرًا على توضيحك، بروس.** كيف تؤثر نتائج الانتخابات الأمريكية على الاقتصاد العالمي؟ هل تعتقد أن التأثير الأكبر يظهر من خلال السياسة الخارجية وأسعار النفط، أم أن هناك تأثيرًا محتملاً على الإنفاق التكنولوجي؟

**كاسمان: أعتقد أن التأثير ينتقل بالفعل، لكنه سيعتمد أكثر على تأثيره على السياسة الخارجية.** في السياسة الخارجية، لا يزال الرئيس يتمتع بسلطة تقديرية كبيرة. وما إذا كانت هذه الإشارات ستؤدي إلى تغيير جوهري. الأكبر حاليًا هو

المتحدث ج: التغيير

**كاسمان: العامل هو مسار أسعار النفط.** إذا ترافق انخفاض أسعار النفط مع نوع من التهدئة في الوضع في الشرق الأوسط، أعتقد أن هذا سيلعب دورًا مهمًا في آفاق الاقتصاد الكلي. هذا مدرج أيضًا في توقعاتنا. لقد افترضنا دائمًا أن أسعار النفط ستشهد انخفاضًا تدريجيًا كبيرًا في النصف الأول من العام المقبل. أعتقد أن نتائج الانتخابات عززت هذا الاتجاه على الأقل بشكل هامشي. من ناحية أخرى، قد تواجه أسهم التكنولوجيا والإنفاق التكنولوجي بشكل عام مناقشات حول فرض سياسات تقييدية أكثر صرامة على مستوى الولايات والمستوى المحلي وحتى الفيدرالي. نميل إلى التقليل من التأثير الجوهري لهذا، ونعتقد أن تأثيره على دورة الإنفاق التكنولوجي محدود. نعتقد أن المتغيرات الأكثر أهمية هي اتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وصعوبة الحصول على الائتمان، وما إذا كان مجتمع الأعمال الأوسع سيحافظ على ثقة وراحة كافية في الإنفاق الرأسمالي كما هو موضح في خططهم لعام 2027.

**المذيعة: إحدى الروايات التي ظهرت بعد الفوز الديمقراطي الكبير تتعلق بالمخاوف من الازدهار المفرط.** هل لدى فريقكم مخاوف مماثلة بشأن النمو الاقتصادي؟

**كاسمان: أعتقد أن نتيجة الانتخابات هذه ستزيد من الضغوط المتراكمة حاليًا لفرض قيود على بناء مراكز البيانات.** وهذا بدوره يؤكد وجهة النظر بأن نمو الإنفاق التكنولوجي سيتباطأ في عام 2027. مرة أخرى، هذا مدرج في توقعاتنا، ولا نعتقد أن حدوث هذه الانتخابات سيغير هذا المسار. أعتقد أن السؤال الجوهري هو ما إذا كان هذا سيوجه ضربة أكبر لتوقعات الأرباح، ويفرض قيودًا أعمق على القطاع، مما يزيد الضغط الهبوطي على أسعار الأصول، وقد يؤثر على الحصول على الائتمان. الخطر الأكبر هو ما إذا كانت المخاوف الناجمة عن التحول السياسي ستخلق المزيد من الضغوط في الأسواق المالية. إذا حدث ذلك، فقد يرتد ذلك سلبًا على آفاق الاقتصاد الكلي. عند مراجعة توقعاتنا لعام 2027، هذه بالتأكيد واحدة من نقاط الخطر التي نسلط الضوء عليها.

**المذيعة: بروس، كيف ترى تأثير نتائج الانتخابات النصفية على الاحتياطي الفيدرالي؟** هل ستغير درجة الضغط الحكومي على الاحتياطي الفيدرالي؟ وماذا يعني مجلس الشيوخ بقيادة الديمقراطيين لتعيينات وتثبيتات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي؟

المتحدث: أعتقد

**كاسمان: عند النظر في تأثير هذه الانتخابات على الاحتياطي الفيدرالي، أود أولاً أن أشير إلى أننا أكدنا دائمًا في تفكيرنا السابق أن الاحتياطي الفيدرالي لا يتأثر جوهريًا بالضغوط الحكومية.** لكنني أعتقد بالفعل أن هذا سيؤثر على تعيينات الاحتياطي الفيدرالي. من الواضح الآن أن أي عملية تثبيت لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يجب أن تمر عبر مجلس الشيوخ بقيادة الديمقراطيين. أعتقد أن هذا مهم من ناحيتين: أولاً، كانت الحكومة تضغط على ليزا كوك، وإلى حد ما على الرئيس باول، للاستقالة من أجل إتاحة الفرصة لتعيين أعضاء أكثر توافقًا في مجلس المحافظين، وقد يخف هذا الضغط إلى حد ما. إذا لم يكن من الممكن تمرير المرشحين المفضلين عبر التثبيت، فإن الفائدة العملية من الضغط محدودة جدًا. من ناحية أخرى، بالنسبة للأعضاء الذين كانوا يفكرون في المغادرة لكنهم ترددوا بسبب المخاوف بشأن من سيخلفهم، أصبح هناك مجال أكبر للمغادرة الآن. مع تولي الديمقراطيين مسؤولية تثبيت المرشحين، انخفض هذا القلق بشكل كبير. لذلك، من الممكن أن يغادر الرئيس باول، الذي تنتهي ولايته في أوائل عام 2028، مبكرًا. أعتقد أنه قد يكون هناك عضو أو عضوان آخران في اللجنة سيغادران مبكرًا أيضًا، وقد نشهد في العام المقبل تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي أكثر مما كان متوقعًا.

**المذيعة: حسنًا، بروس، سؤال أخير لك.** باعتبارها أكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية، كيف قد تعيد نتائج الانتخابات في البرازيل تشكيل الأوضاع التجارية والمالية في المنطقة؟

**كاسمان: من الواضح أن نتائج الانتخابات البرازيلية كانت مفاجئة إلى حد ما، وينبغي النظر إلى فترة حكم لولا بمعنى ما على أنها استمرارية للسياسات.** من وجهة نظرنا، القضية الجوهرية هي أن ميزانيتها مضغوطة للغاية بالفعل، وهناك حاجة ماسة إلى إصلاح مالي جوهري. لا تزال قوة دفع حكومة لولا الجديدة في هذا الاتجاه غير واضحة تمامًا. في ظل شكوك السوق في هذا الأمر وانخفاض قيمة عملة البلاد، كنا نراجع توقعاتنا، وألغينا بعض التيسير النقدي الذي توقعناه سابقًا من البنك المركزي في العام المقبل. من منظور أوسع، العلاقات الإقليمية حاسمة. خاصة أنه كان يُعتقد على نطاق واسع أنه إذا فاز بولسونارو، فستتم إعادة تشكيل العلاقات بين البرازيل والأرجنتين، وستواجه اتفاقية السوق المشتركة الجنوبية ضغوطًا للتعديل، مما قد يؤثر على الولايات المتحدة والتجارة الإقليمية. هذه المتغيرات التي كانت قيد الدراسة قد تم إسقاطها الآن إلى حد ما. على المستوى الإقليمي، التركيز الحقيقي هو إلى أي مدى ستنتقل هذه النتيجة وتنعكس في الانتخابات الأرجنتينية لعام 2027.

**المذيعة: بروس، شكرًا جزيلاً على هذا التحليل المنهجي للتأثيرات الفورية على الأسواق والاقتصاد الكلي، خاصة فيما يتعلق بالضغوط المالية واحتياجات الاقتراض وكيف تنتقل هذه النتائج إلى أسعار الفائدة والعملات الأجنبية والبيئة المالية الإقليمية.** شكرًا جزيلاً على وقتك ومشاركة رؤاك القيمة. الآن، أود توسيع النطاق ودعوة ديريك شاليه للانضمام إلينا. ديريك، مرحبًا بك جدًا في البرنامج.

شاليه: سعيد بالتحدث معك، شكرًا على الدعوة.

**المذيعة: ديريك، لقد وصفت الانتخابات النصفية الأمريكية بأنها نقطة ارتكاز محلية حاسمة في عام 2026.** بعد الاستماع إلى ما سبق، ومع انتهاء الانتخابات النصفية الأمريكية، ما هي مجالات السياسة التي تراقبها عن كثب حاليًا؟

**شاليه: بالتأكيد.** لا يمكن المبالغة في حجم وتأثير الانتخابات النصفية. ما كان الناس يسمونه «الموجة الزرقاء»، بدأوا الآن يطلقون عليه «تسونامي أزرق». أعتقد أن الاتجاه العام كان متفقًا عليه مسبقًا، أي أن الناس توقعوا أن يفوز الديمقراطيون بمجلس النواب، وربما حتى بمجلس الشيوخ. لكن أعتقد أن شدة هذا التحول — ليس فقط الفوز بالأغلبية، بل تحقيق أغلبية ساحقة حاسمة في كلا المجلسين — كانت قليلة جدًا من توقعها حقًا. لذلك، ما زلنا نحاول فهم الآثار الكاملة لهذا. من ناحية، سيكون له تأثير كبير؛ لكن من ناحية أخرى، قد يكون تغييره الجوهري محدودًا، لأن الرئيس الأمريكي يتمتع تاريخيًا بسلطة تقديرية كبيرة جدًا في السياسة الخارجية. وكما رأينا تاريخيًا، يميل الرؤساء في السنتين الأخيرتين من ولايتهم الثانية إلى التركيز على السياسة الخارجية. رأينا ذلك مع رونالد ريغان، وبيل كلينتون، وجورج دبليو بوش، وباراك أوباما. أتوقع أن نرى تحولًا مماثلاً في إدارة ترامب، لأن الرئيس في السنتين الأخيرتين من ولايته عادة ما يواجه كونجرسًا معارضًا، ويجد صعوبة في تحقيق إنجازات في الأجندة المحلية،

المتحدث: بينما في

**شاليه: السياسة الخارجية لديه مساحة أكبر للمناورة.** لذلك، أتوقع أن يظل الرئيس نشطًا للغاية في السياسة الخارجية. بالطبع، يمكن للكونجرس أيضًا أن يعرقل، حيث يمكنه تقديم مشاريع قوانين وعقد جلسات استماع لتحديد أو توجيه أجندة السياسة. أتوقع أنه عندما يتولى الكونجرس الديمقراطي الجديد مهامه في يناير المقبل، سنرى بعض التحركات المبكرة، وأعتقد أن الكونجرس سيقدم مبكرًا ومن المرجح أن يمرر تشريعات، ليس فقط بدعم الديمقراطيين، بل على الأرجح أيضًا بموافقة بعض الجمهوريين، لتقييد أو حتى إلغاء بعض التعريفات الجمركية المفروضة على كندا ودول أخرى. بالإضافة إلى ذلك، اعتمادًا على تطور الوضع العسكري بعد بضعة أشهر، لكن إحدى الإشارات الواضحة من الانتخابات النصفية هي، لذلك أتوقع أن تكون هناك بعض الإجراءات في هذا الصدد أيضًا. بشكل عام، ما زلنا بحاجة إلى استيعاب الآثار الكاملة لهذه التغييرات وتأثيرها على عام 2028. لكن المؤكد تمامًا هو أن بيئة السياسة بعد بضعة أشهر ستكون مختلفة تمامًا عن السنتين الماضيتين.

**المذيعة: رائع، شكرًا لك.** إذا نظرنا إلى المدى البعيد،

**شاليه: أكثر ما كان مفاجئًا ليلة الثلاثاء، وهو المجال الذي ما زلنا نحاول فهمه، هو أن الديمقراطيين نجحوا في الفوز بالعديد من الولايات التي لم يفز بها الديمقراطيون منذ سنوات أو حتى عقود.** على سبيل المثال، كانساس لم تنتخب سيناتورًا ديمقراطيًا منذ الثلاثينيات؛ وتكساس لم تنتخب سيناتورًا ديمقراطيًا منذ عام 1988. هذه الولايات لم تنقلب فحسب، بل انقلبت بشكل حاسم، وليس بفارق ضئيل، وفي تكساس حققوا فوزًا ساحقًا بفارق رقمين. هذا يعيد تشكيل الخريطة السياسية لعام 2028 بالكامل. في السابق، في الانتخابات الرئاسية، لم يكن الديمقراطيون يقضون الكثير من الجهد والوقت في التفكير في كيفية الفوز في تكساس، أما الآن فعليهم استثمار الوقت والجهد في التخطيط هناك. هذا يفتح آفاقًا وخيارات استراتيجية هائلة للانتخابات الرئاسية المستقبلية. كما سيغير خصائص مجموعة المرشحين المحتملين. خلال السنوات الماضية، كان هناك نقاش داخل الحزب الديمقراطي بين المعتدلين واليسار الراديكالي. أعتقد أن هذا النقاش سيستمر بلا شك، لكن الجوهر الآن هو الحاجة إلى إيجاد نوع جديد من المرشحين القادرين على المنافسة في تكساس، وليس فقط في الولايات الزرقاء التقليدية، أو خريطة «الجدار الأزرق» في الغرب الأوسط الأعلى المألوفة من الدورات السابقة. مسارات الفوز أصبحت أكثر تنوعًا.

المتحدث: مسارات الفوز

**شاليه: تظهر تنوعًا.** أعتقد أن هذا سيغير جذريًا النقاش حول اتجاه السياسة المستقبلية. نظرًا لأن العديد من الديمقراطيين المنتخبين حديثًا هم ممثلون نجحوا في قلب مناطق حمراء تقليدية، أتوقع فعليًا أن يكون هناك المزيد من النقاش المعتدل في واشنطن على بعض المستويات.

المتحدث: العديد

**شاليه: هؤلاء النواب الجدد يمثلون دوائر انتخابية صوت جزء كبير منها للجمهوريين في الانتخابات السابقة أو حتى في كل الانتخابات الماضية.** لذلك، لكي يثبتوا وجودهم ويفوزوا بإعادة الانتخاب، يجب عليهم، بالإضافة إلى تلبية مطالب الناخبين الديمقراطيين المخلصين، أن يراعوا ويمثلوا مصالح هؤلاء الناخبين المعتدلين والمحافظين. في فترة استقطاب حادة للغاية، نادرًا ما كان هناك سياسيون يحتاجون إلى مراعاة ناخبي الحزبين في نفس الوقت، أما الآن فالعدد الكبير من الديمقراطيين الجدد يجب أن يراعوا الجانبين، وأعتقد أن هذا مفيد للنظام السياسي بأكمله، وسيحدث بعض التغيير في أجواء النقاش السياسي داخل واشنطن.

**المذيعة: أوافق تمامًا، وأعتقد أن هذا صحيح في كلا الحزبين.** ديريك، كيف تعتقد أن نتائج الانتخابات النصفية تؤثر على المسار المستقبلي لذلك الصراع؟

كاسمان: لها تأثير بالفعل.

**شاليه: يتجلى هذا بشكل رئيسي في استراتيجية الولايات المتحدة للتعامل مع هذه الأزمة.** يجب التأكيد على أن كلا الحزبين في نفس الوقت يكنان شكوكًا كبيرة تجاه دوافع روسيا ومصداقيتها. الآن داخل الكونجرس، يشكل الديمقراطيون مع أغلبية الجمهوريين أغلبية راسخة، وسيسعون بنشاط إلى إيجاد طرق لتقديم الدعم لأوكرانيا، وزيادة الضغط على روسيا ورفع تكلفة العقوبات. في الأسابيع التي سبقت الانتخابات النصفية، لكن حتى الآن، لم يتم استخدام هذا التفويض فعليًا. لذلك أتوقع أنه إذا ظل الوضع متعثرًا عند تولي الكونجرس الجديد مهامه في يناير المقبل، فسيتخذ الكونجرس إجراءات تشريعية لإجبار الرئيس على استخدام السلطات الممنوحة لزيادة العقوبات على روسيا. وينطبق الشيء نفسه على المساعدات لأوكرانيا، فعلى مدى السنوات الماضية اعتمد الكونجرس دائمًا على دعم الحزبين لتقديم مساعدات ضخمة لأوكرانيا. قبل عامين انسحبت الولايات المتحدة إلى حد ما من الدعم المباشر، لذلك أتوقع أن يكون هناك نشاط تشريعي في الكونجرس يحاول مرة أخرى إجبار الحكومة على استئناف وزيادة الدعم لأوكرانيا.

المتحدث: الرئيس

**شاليه: الرئيس لديه حق النقض.** من الصعب للغاية تجاوز نقض الرئيس، لأنه يتطلب أغلبية الثلثين في كلا المجلسين. لكن في قضية أوكرانيا، أعتقد أنه قد يكون من الممكن حشد أصوات كافية لتجاوز النقض. لذا فالوضع يستحق المتابعة. في الوقت نفسه، ستجري هذه العملية في سياق سعي الحكومة الحثيث للتوصل إلى حل ما للقضية الأوكرانية. قريبًا سيعقد اجتماع في أبوظبي يجمع طرفي أوكرانيا وروسيا. لقد شهدنا في الأسابيع الماضية نشاطًا دبلوماسيًا مكثفًا. لذلك، سنرى من ناحية نوعًا من إعادة تفعيل الدعم الأمريكي لأوكرانيا أو على الأقل محاولات لدفعه، ومن ناحية أخرى، ستزداد وتيرة الدبلوماسية المكوكية التي تقودها الحكومة حول أوكرانيا.

**المذيعة: ننتقل الآن إلى إسرائيل.** وصفت هذه الانتخابات بأنها واحدة من أكثر الانتخابات تأثيرًا في تاريخ البلاد. هل فوجئت بنتائج الانتخابات؟ وكيف قد تغير مكانة إسرائيل في المشهد الدولي؟

**شاليه: بين البرازيل وإسرائيل والولايات المتحدة، من الواضح أن هذا شهر مزدحم بالانتخابات.** بالمناسبة، العام المقبل سيكون أيضًا عامًا انتخابيًا كبيرًا، خاصة في أوروبا في فرنسا وبولندا وإيطاليا. أعتقد أن نتائج الانتخابات الإسرائيلية كانت متوقعة من ناحية ومفاجئة من ناحية أخرى. المتوقع هو أن جميع استطلاعات الرأي أشارت إلى أن السباق سيكون متقاربًا. الائتلاف الحاكم بقيادة رئيس الوزراء نتنياهو، رغم خسارته للعديد من المقاعد، كان أداؤه العام أفضل قليلاً من المتوقع. المفاجئ هو الأداء القوي للأحزاب العربية الإسرائيلية. كثيرون قد لا يدركون أو نسوا أن هذا كان مفاجئًا حقًا. إسرائيل تتبع نظام حكومة ائتلافية مختلف تمامًا عن الولايات المتحدة، مع تعدد الأحزاب. نحن الآن في فترة مناورات سياسية قد تستمر أسابيع أو حتى أشهر، حيث تحتاج الأطراف إلى تجسير الخلافات لتشكيل ائتلاف حاكم، وهناك تركيبات متعددة محتملة. أتوقع أن الأسابيع المقبلة ستشهد مفاوضات خلف الكواليس شديدة التوتر وتسويات للمصالح. هل من الممكن في النهاية أن يظهر ائتلاف حاكم لا يزال نتنياهو جزءًا منه؟ النقطة الأوسع هي أن الإسرائيليين يدركون أيضًا أن حكومتهم الجديدة سيكون لها تأثير عميق على العلاقات الأمريكية الإسرائيلية الأوسع، خاصة وأن النقاش حول العلاقات الأمريكية الإسرائيلية يتحول داخل كلا الحزبين الأمريكيين. مع تفكير الجمهوريين في دروس ليلة الثلاثاء واتجاههم المستقبلي، بما في ذلك نائب الرئيس هذا الأسبوع، طرح البعض أسئلة حول مستقبل العلاقات الأمريكية الإسرائيلية وتداعياتها.

**المذيعة: لقد تطرقت بالفعل إلى هذا، لكنني أريد أن أسأل بشكل مباشر أكثر: كيف ستؤثر نتائج الانتخابات الأمريكية والإسرائيلية على الصراع الحالي في الشرق الأوسط؟** هل زاد خطر التصعيد أم انخفض؟

**شاليه: بصراحة، لا نعرف بعد.** قبل الانتخابات، والآن أكثر اقتناعًا بهذا: الدرس من الانتخابات النصفية هو على الأرجح ضرورة السعي للتوصل إلى اتفاق أو إيجاد مخرج. بعد الانتخابات لم يصبح الأمر أكثر شعبية أيضًا. ومع ذلك، تجد الولايات المتحدة نفسها في مأزق: الوضع معلق، وإيران لا تزال قادرة على تهديد المضيق، وأسعار الطاقة لا تزال مرتفعة. لذلك أعتقد أن الحكومة ستبذل قصارى جهدها للبحث عن حل ما. للأسف، أعتقد أن إيران ليس لديها حاليًا دافع خاص للتعاون مع الولايات المتحدة للتوصل إلى تسوية وتقديم ما يسمى بالنصر لأمريكا. لذلك أعتقد أننا سنضطر في معظم السنتين المقبلتين إلى التعامل مع اشتباكات عسكرية متقطعة واحتكاكات متكررة.

**المذيعة: شكرًا لك، ديريك.** سؤال أخير لك. بالنظر إلى أمريكا اللاتينية، إلى أي مدى عكست نتائج الانتخابات البرازيلية اتجاه المنطقة نحو اليمين؟ وما هي الدروس المستفادة لبقية العالم؟

**شاليه: بالنسبة للكثيرين، كانت نتائج الانتخابات البرازيلية مفاجئة إلى حد ما.** في الجولة الأولى في أوائل أكتوبر، كان مرشح المعارضة فلافيو بولسونارو يتقدم بفارق نقطتين إلى ثلاث نقاط مئوية بشكل مستقر نسبيًا، وكان الجميع يتوقع خسارة الرئيس الحالي لولا، لكن لولا تمكن في النهاية من قلب النتيجة بفارق ضئيل، وهذا مفاجئ حقًا. كما ذكرت في سؤالك، شهدت المنطقة في السنوات الأخيرة اتجاهًا نحو اليمين. لست متأكدًا مما إذا كانت البرازيل تمثل انعكاسًا جذريًا لهذا الاتجاه، فالبرازيل هي أكبر اقتصاد في أمريكا الجنوبية وشريك تجاري مهم للولايات المتحدة. كما هو معروف، العلاقة بين الرئيس البرازيلي لولا، الذي فاز للتو بولاية جديدة، والرئيس ترامب ليست جيدة جدًا، وقد تبادلا في السابق تصريحات حادة جدًا حول قضايا التجارة. لذلك يمكن توقع أن تستمر هذه التقلبات على الأرجح في المستقبل. الآن الرئيس البرازيلي أصبح أكثر ثقة بعد فوزه بولاية جديدة، بينما يقترب الرئيس الأمريكي من نهاية ولايته ويتطلع أيضًا إلى تحقيق إنجازات على الساحة الدولية لترسيخ مكانته التاريخية. أعتقد أن هذا لن يؤثر فقط على المنطقة بشكل كبير، بل سيمتد أيضًا إلى العالم.

**المذيعة: هذه التفسيرات قيمة جدًا، ديريك.** سعيد جدًا بانضمامك إلينا اليوم، رؤاك عميقة للغاية. شكرًا جزيلاً لك!

شاليه: شكرًا على الدعوة.

**المتحدث ج: شكرًا لاستماعكم إلى برنامج «Making Sense» من جيه بي مورجان.** هذه النشرة لأغراض المعلومات المرجعية فقط. يرجى زيارة صفحة الإفصاح ذات الصلة للحصول على معلومات الإفصاح المهمة. حقوق النشر 2026 جيه بي مورجان وشركاه. جميع الحقوق محفوظة.