إيرادات ميتا للربع الثالث وتوجيهات الربع الرابع تتجاوز التوقعات مع رفع الحد الأدنى للإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي وخطة لإصدار أسهم جديدة بدون حق التصويت | رؤى التقرير المالي

بلغت إيرادات ميتا في الربع الثالث أعلى مستوى تاريخي، بينما أعلنت عن إصدار فئة جديدة من الأسهم بدون حق التصويت لمنع مارك زوكربيرغ من مغادرة نطاق مقر الشركة، وذلك بسبب ضريبة الثروة في كاليفورنيا، مع فتح قنوات تمويل لخططها الاستثمارية الضخمة في الذكاء الاصطناعي.

أعلنت ميتا يوم الأربعاء أن إيرادات الربع الثالث بلغت 64.6 مليار دولار، بزيادة سنوية 26%، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 63.3 مليار دولار. وتتوقع الشركة أن تتراوح إيرادات الربع الرابع بين 73 مليار و76 مليار دولار، مع نقطة منتصف أعلى من توقعات السوق.

تأثر أداء الأرباح بشكل كبير بتكاليف تسوية قانونية لمرة واحدة. بلغت ربحية السهم المخففة لميتا في الربع الثالث 3.83 دولار، أقل من توقعات المحللين البالغة حوالي 6.54 دولار. واحتسبت الشركة 9.89 مليار دولار كتكاليف تسوية قانونية، وباستبعاد هذه النفقات بلغت ربحية السهم 7.40 دولار.

وفي الوقت نفسه، رفعت ميتا الحد الأدنى لتوجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 من 130 مليار دولار السابقة إلى 135 مليار دولار، مع الإبقاء على الحد الأقصى دون تغيير عند 145 مليار دولار.

ارتفع سهم ميتا بنسبة تصل إلى 6% بعد إغلاق السوق، لكنه تراجع لاحقًا، مرتفعًا بنسبة 2.2% حتى وقت كتابة هذا التقرير.

التدفق النقدي الحر يتحول إلى سالب، رفع الحد الأدنى للإنفاق الرأسمالي، وتمويل بأسهم جديدة يدعم سباق الذكاء الاصطناعي

تحول التدفق النقدي الحر لميتا إلى سالب لأول مرة منذ طرحها العام الأولي، حيث سجل سالب 2.2 مليار دولار خلال الفترة، لكنه أفضل من توقعات المحللين السابقة البالغة سالب 9.4 مليار دولار.

تستثمر الشركة عشرات المليارات من الدولارات في تصنيع الرقائق وبناء مراكز البيانات على أمل الحصول على موقع أكثر تفوقًا في المنافسة مع OpenAI وAnthropic، مما يستنزف تدفقها النقدي الوفير تاريخيًا.

في الربع الثالث، بلغت النفقات الرأسمالية لميتا (بما في ذلك سداد أصل عقود الإيجار التمويلي) 34.91 مليار دولار. وعدلت الشركة توجيهات الإنفاق الرأسمالي للعام الكامل إلى 135 مليار إلى 145 مليار دولار، ارتفاعًا من الحد الأدنى السابق البالغ 130 مليار دولار، مما يعكس استمرارها في ضخ أموال كبيرة لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

أعلنت الشركة عن إنشاء فئة جديدة من الأسهم العادية من الفئة C بدون حق التصويت، من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في يناير 2027. يهدف هذا الترتيب إلى توفير مصادر تمويل إضافية لاستثمارات الشركة في الذكاء الاصطناعي مع تجنب تخفيف سيطرة الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرغ على التصويت.

وفي الوقت نفسه، سيتم توزيع هذه الفئة الجديدة من الأسهم على المستثمرين الحاليين في شكل أرباح أسهم. وذكرت ميتا أنه مقابل كل سهم مملوك، سيحصل المساهمون على سهم جديد واحد، وهو ما يعادل أساسًا تقسيم السهم "واحد إلى اثنين".

ميتا تصدر أسهمًا جديدة بدون حق التصويت مقابل التزام زوكربيرغ بالبقاء في كاليفورنيا

توصلت ميتا إلى اتفاق مع زوكربيرغ لإصدار أسهم من الفئة C بدون حق التصويت له. وفي المقابل، التزم زوكربيرغ بمواصلة الإقامة في كاليفورنيا أو أي ولاية قضائية أخرى يقع بها مقر ميتا خلال السنوات الثماني القادمة.

يرتبط هذا الترتيب أيضًا بضريبة الثروة المقترحة على المليارديرات في كاليفورنيا. وقد صرح زوكربيرغ أن الضريبة ذات الصلة قد تجبره على بيع أسهمه من الفئة B ذات حق التصويت لجمع أموال الضرائب، مما يقلل قوته التصويتية في الشركة إلى أقل من 53%.

بموجب الاتفاق، يمكن لزوكربيرغ بيع 20% من أسهم الفئة C التي يتلقاها فورًا، أي ما يعادل 10% من إجمالي مصلحته الاقتصادية، مع رفع القيود على بيع الأسهم المتبقية تدريجيًا على مدى ثماني سنوات.

صرحت اللجنة الخاصة لميتا بأن ضمان وجود زوكربيرغ في مقر الشركة أمر بالغ الأهمية، خاصة مع تعاون الشركة الوثيق مع مختبرات ميتا للذكاء الفائق وسط تزايد المنافسة في الذكاء الاصطناعي.

صرحت المديرة المالية لميتا سوزان لي بأن أسهم الفئة C هي في المقام الأول أداة تمويل، تساعد الشركة على جمع الأموال لأعمال الذكاء الاصطناعي بشكل أكثر مرونة مع تجنب تخفيف حقوق التصويت للمساهمين الحاليين.

أعمال الإعلانات تواصل النمو، وتوجيهات إيرادات الربع الرابع تتجاوز التوقعات

تظل أعمال الإعلانات الداعم الرئيسي لنمو أداء ميتا. في الربع الثالث، شهدت الشركة زيادة سنوية بنسبة 10% في مرات ظهور الإعلانات، مع ارتفاع متوسط أسعار الإعلانات بنسبة 14%. وبلغ عدد المستخدمين النشطين يوميًا عبر مجموعة تطبيقاتها 3.64 مليار، بزيادة سنوية 3%.

تتوقع ميتا أن تتراوح إيرادات الربع الرابع بين 73 مليار و76 مليار دولار، بنقطة منتصف تبلغ 74.5 مليار دولار، مما يمثل زيادة تقارب 24% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. هذه التوجيهات أعلى من متوسط توقعات المحللين البالغ حوالي 73 مليار دولار الذي جمعته LSEG، مما يشير إلى ثقة الشركة في الطلب الإعلاني في نهاية العام ونمو الأعمال.

يوفر نمو أعمال الإعلانات أيضًا دعمًا مهمًا لاستثمارات الذكاء الاصطناعي. تطبق ميتا الذكاء الاصطناعي في مجالات مثل عرض الإعلانات واستهدافها بينما تحاول توسيع مصادر الإيرادات خارج الإعلانات من خلال منتجات ذكاء اصطناعي جديدة. ومع ذلك، يبقى ما إذا كان تقدم تسويق الأعمال الجديدة يمكن أن يواكب استثمارات البنية التحتية أمرًا يتضح في الأداء المستقبلي.

مساعد الذكاء الاصطناعي Muse يصبح جوهر التسويق، لكن العقبات لا تزال قائمة

تضع ميتا مساعدها الاستهلاكي للذكاء الاصطناعي Muse كجوهر استراتيجيتها الشاملة وتعيد هيكلة الشركة حول مختبرات ميتا للذكاء الفائق المسؤولة عن المنتج، بينما أعلنت عن إطلاق خط أعمال جديد لبيع أدوات الذكاء الاصطناعي لعملاء الشركات.

وفقًا لشركة استخبارات السوق SensorTower، تجاوز Muse 10 ملايين عملية تنزيل منذ إطلاقه في سبتمبر، ويقدم خطط اشتراك بسعر 20 و100 دولار شهريًا.

في الشهر الأول بعد ظهور Muse، ارتفع سعر سهم ميتا بنحو 20%. وتشير تقديرات من Truist Securities إلى أن Muse قد يحقق حوالي 28.5 مليار دولار من الإيرادات الإضافية لميتا بحلول عام 2030.

ومع ذلك، لا يزال Muse يواجه عقبات متعددة: تظهر استطلاعات الرأي أن قبول الجمهور لمساعدي الذكاء الاصطناعي منخفض بشكل عام؛ بالإضافة إلى ذلك، حظرت عشرات المواقع، بما في ذلك أمازون، الوصول إلى Muse، وقيدت بعض الشركات وصوله بسبب مخاوف أمنية، مما يحد من عملية المنتج في التسوق وسيناريوهات أخرى.

تكاليف التسوية القانونية تثقل الأرباح، ونمو التكاليف يستحق المراقبة

بلغ صافي ربح ميتا في الربع الثالث 9.86 مليار دولار، مع ربحية سهم مخففة قدرها 3.83 دولار. احتسبت الشركة 9.89 مليار دولار كتكاليف تسوية قانونية، مما أدى إلى تباين كبير بين الأرباح المعلنة ومستويات الأرباح بعد استبعاد النفقات لمرة واحدة.

تجاوزت إيرادات الربع الثالث توقعات السوق، لكن ربحية السهم المعلنة جاءت أقل من توقعات المحللين. وباستبعاد تكاليف التسوية القانونية المذكورة، بلغت ربحية السهم 7.40 دولار، متجاوزة توقعات السوق.

في أغسطس من هذا العام، توصلت ميتا إلى تسوية مع ما يقرب من 48 ولاية أمريكية، وافقت بموجبها على دفع ما يصل إلى 18 مليار دولار على مدى عشر سنوات والتزمت بفرض سلسلة من القيود على كيفية استخدام المستخدمين القاصرين لفيسبوك وإنستغرام، مع مزاعم بأن منصات ميتا صُممت عمدًا لجعل الأطفال مدمنين.

في يوم صدور تقرير الأرباح الفصلية، حكم قاضٍ في نيو مكسيكو بأن ميتا يجب أن تدفع غرامة قدرها 25 مليار دولار، حيث وجدت هيئة المحلفين أن ميتا انخرطت في سلوك مضلل فيما يتعلق بمشاركتها بيانات المستخدم مع أطراف ثالثة وإنفاذ سياسات منصتها بشأن خطاب الكراهية والمعلومات المضللة، وهي قضية تتعلق بشركة الاستشارات السياسية البريطانية كامبريدج أناليتيكا.

ومع ذلك، لا تنبع ضغوط التكلفة من مسألة قانونية واحدة فقط. نمت إجمالي تكاليف ونفقات ميتا في الربع الثالث بنسبة 68% على أساس سنوي، لتصل إلى 51.61 مليار دولار، متجاوزة بشكل كبير نمو الإيرادات البالغ 26%. وانخفضت هوامش الربح التشغيلي من 40% في الفترة نفسها من العام الماضي إلى 20%، مما يعكس تضرر ربحية الشركة أثناء توسيع استثمارات الذكاء الاصطناعي.

تتوقع ميتا أن تصل إجمالي النفقات للعام الكامل 2026 إلى ما بين 175 مليار و179 مليار دولار. ومع استمرار نمو الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي، يحتاج المستثمرون إلى تقييم نمو أعمال الإعلانات ووتيرة توسع التكاليف والتغيرات في التدفق النقدي، بدلاً من الاعتماد فقط على ربحية السهم بعد استبعاد النفقات لمرة واحدة لقياس الأداء التشغيلي.