الاحتياطي الفيدرالي يرفع الفائدة 25 نقطة أساس في أول زيادة منذ 2023

ملخص

رفع الاحتياطي الفيدرالي بالإجماع سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%–4%.

تُظهر التوقعات الجديدة أن 16 من أصل 18 مسؤولًا يتوقعون زيادة إضافية واحدة على الأقل في 2026.

اقتربت عملة بيتكوين لفترة وجيزة من 76,000 دولار بعد القرار المتوقع على نطاق واسع.

ساهم ارتفاع النفط فوق 100 دولار وبيانات التضخم الساخنة لشهر أغسطس في تعزيز الحجة لصالح رفع أسعار الفائدة.

رفع الفائدة يحظى بدعم إجماعي من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

قال الاحتياطي الفيدرالي إن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) صوتت بالإجماع على رفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 3.5%–3.75% إلى 3.75%–4%.

أيد جميع الأعضاء الاثني عشر المصوتين الزيادة، مما منح رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش قرارًا موحدًا في أول اجتماع له يقرر فيه تغيير أسعار الفائدة. وكانت اللجنة قد صوتت بنتيجة 9–3 للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع يوليو.

قال صانعو السياسات إن التضخم ما زال مرتفعًا ووصفوا الزيادة بأنها خطوة من شأنها دعم عودة أسرع إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. كما قال المسؤولون إن الإنفاق المحلي ظل مرنًا بينما استمر نمو الإنتاجية والاستثمار الرأسمالي قويًا.

أزال البيان الأخير لغة سابقة كانت تربط التضخم بشكل أساسي بصدمات العرض. ووفقًا لمحللين نقلت عنهم رويترز، فإن التغيير يشير إلى أن المسؤولين يولون اهتمامًا أكبر لضغوط الأسعار المستمرة بدلًا من التعامل مع التضخم الأخير كنتيجة مؤقتة لاضطراب الإمدادات.

خلال مؤتمره الصحفي، قال وارش إن اللجنة ستلتزم بتحقيق استقرار الأسعار. جاء هذا التعهد بعد أن ارتفع التضخم السنوي الرئيسي للمستهلكين إلى 3.4% في أغسطس، بينما زاد مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) بنسبة 0.3% عن يوليو و2.4% عن العام السابق.

كما جاءت أسعار المنتجين أعلى من التوقعات قبل الاجتماع. ودفعت مكونات تقرير مؤشر أسعار المنتجين التي تدخل في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي الاقتصاديين إلى توقع تضخم أقوى في نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أغسطس.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى زيادة أخرى في 2026

أظهرت التوقعات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي أن 16 من أصل 18 صانع سياسات يتوقعون زيادة إضافية واحدة على الأقل بمقدار ربع نقطة قبل نهاية 2026. وتوقع مسؤولان فقط عدم حدوث تغيير إضافي عن النطاق الجديد.

لم يقدم وارش توقعًا فرديًا لسعر الفائدة، وفقًا لرويترز. ويضع متوسط التوقعات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4%–4.25% في نهاية 2026 وعند المستوى نفسه في نهاية 2027.

قالت كاي هاي، رئيسة قسم الدخل الثابت العالمي في جولدمان ساكس لإدارة الأصول، لرويترز إن التوقعات لا تشير إلى بداية دورة تشديد نقدي قوية. وقالت هاي إن زيادة أخرى في ديسمبر هي السيناريو الأساسي للشركة، رغم أن قراءات التضخم القادمة وأسعار الطاقة ستؤثر على القرار.

تصحح التوقعات الادعاء الوارد في التقرير الأصلي بأن 12 من أصل 18 صانع سياسات يتوقعون زيادة أخرى. وتظهر الأرقام الحالية أن 16 مسؤولًا يتوقعون خطوة إضافية واحدة على الأقل.

يتوقع متداولو أسواق التنبؤات أيضًا زيادة أخرى خلال 2026. ووضعت عقود منصة بوليماركت المذكورة في التقرير الأصلي احتمال حدوث زيادتين بمقدار ربع نقطة خلال العام عند 69%، بما في ذلك الزيادة المعلنة يوم الأربعاء.

أظهر المتداولون ثقة أقل في خطوة متابعة فورية. وخصصت المنصة احتمالًا بنسبة 62% لإبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير بعد اجتماعه المقبل، مع تركيز أكبر على ديسمبر كموعد محتمل لزيادة أخرى.

النفط والتضخم يعززان الحجة لصالح رفع الفائدة

أصبحت أسعار الطاقة جزءًا مهمًا من خلفية السياسة النقدية بعد أن أدى تجدد الصراع في الشرق الأوسط إلى تعطيل طرق الإمداد ودفع خام برنت فوق 100 دولار للبرميل.

قبل إعلان الاحتياطي الفيدرالي، تم تداول خام برنت بالقرب من 108 دولارات بعد ارتفاعه بنسبة 2.9% خلال الجلسة السابقة. ثم انخفض النفط لاحقًا بنحو 0.6% بعد تقارير تفيد بأن السعودية تعرض شحنات إضافية عبر عُمان، وفقًا لبيانات السوق من رويترز.

أثار ارتفاع تكاليف الطاقة مخاوف من أن أسعار الوقود والنقل قد تُبقي التضخم الرئيسي فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي. لا يمكن لرفع أسعار الفائدة استعادة إمدادات النفط المعطلة، لكن يمكن للبنك المركزي استخدام ظروف مالية أكثر صرامة لمنع زيادات الأسعار الناجمة عن الطاقة من الانتشار عبر الطلب الاستهلاكي والأجور وأجزاء أخرى من الاقتصاد.

كانت أسواق السندات قد تكيفت بالفعل مع مخاطر التضخم. وبلغ عائد سندات الخزانة القياسي لأجل 10 سنوات 5% قبل القرار، وهو أعلى مستوى له منذ 2007، بينما خصص المتداولون احتمالًا يزيد عن 92% لزيادة بمقدار ربع نقطة.

انخفض السوق قبل الإعلان، حيث تراجع إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بأكثر من 2% إلى نحو 2.6 تريليون دولار. وانخفضت بيتكوين إلى ما دون 76,000 دولار بينما استعد المتداولون لارتفاع تكاليف الاقتراض الأمريكية.

بعد الإعلان، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين بنحو 3 نقاط أساس إلى 4.693%. وانخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار نقطة أساس واحدة إلى 4.985%، بينما انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بمقدار 3 نقاط أساس إلى 5.331%.

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.5% إلى 100.18. وظلت تحركات الأسهم محدودة، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.2% وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.7% بعد القرار بوقت قصير، وفقًا لرويترز.

بيتكوين تقترب من 76,000 دولار بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي

تم تداول بيتكوين بين نحو 75,000 و75,800 دولار حول وقت الإعلان قبل أن تتقدم لفترة وجيزة نحو 76,000 دولار. جاء الارتفاع المتواضع بعد قرار سعر الفائدة الذي كان متداولو العقود الآجلة قد سعروه بالكامل تقريبًا.

وجدت تغطية فنية سابقة أن بيتكوين دافعت عن مستوى 76,000 دولار بعد انخفاضها إلى أدنى مستوى خلال اليوم عند 75,605 دولار ثم تعافيها نحو 76,900 دولار. وتمركزت مناطق التصفية بالقرب من 75,000 دولار على الجانب الهابط وبين 77,600 و78,500 دولار فوق السوق.

ظلت العملة المشفرة تحت الضغط بعد أن خسرت نحو 4% خلال الجلسة الأمريكية السابقة. وتمت تصفية مراكز شراء في العملات المشفرة بأكثر من 540 مليون دولار على مدار 24 ساعة، بينما سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETF) المدرجة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية بأكثر من 450 مليون دولار في 15 سبتمبر، وفقًا لبيانات أوردتها رويترز.

يمكن أن تشكل عوائد سندات الخزانة المرتفعة ضغطًا على بيتكوين وغيرها من الأصول الخطرة لأن الدين الحكومي الأمريكي يوفر للمستثمرين عوائد متزايدة دون التقلبات المرتبطة بالعملات المشفرة. كما يمكن أن يرفع الدولار الأقوى تكلفة الأصول المسعرة بالدولار للمستثمرين خارج الولايات المتحدة.

لم تكن السياسة النقدية المصدر الوحيد للبيع. أظهر تقرير منفصل عن التصويت أن طلب إنهاء النقاش (cloture) بشأن قانون الوضوح في مجلس الشيوخ حصل على 50 صوتًا مقابل 49، مما جعله أقل بعشرة أصوات من الستين صوتًا المطلوبة لفتح باب المناقشة.

منعت الهزيمة الإجرائية المجلس من النظر في التعديلات أو إجراء تصويت نهائي على مشروع قانون هيكلة سوق الأصول الرقمية. وكان الاقتراح يهدف إلى تقسيم الإشراف الفيدرالي على العملات المشفرة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC).