تحذير داليو: لقد وصلت فقاعة الذكاء الاصطناعي، والذهب هو العملة الصعبة

ملاحظة المحرر: شارك راي داليو، مؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس، مؤخرًا في مقابلة معمقة على بودكاست الأعمال الشهير "يوميات رئيس تنفيذي"، حيث ناقش آراءه حول فقاعة الذكاء الاصطناعي، والدورة الاقتصادية الممتدة لثمانين عامًا، والبيتكوين. في المقابلة، كشف داليو عن أسباب وجودنا حاليًا في فقاعة الذكاء الاصطناعي، وحدد ثلاثة مؤشرات رئيسية على قرب انفجارها. كما يعتقد أنه بينما سيكون الرأسماليون هم المستفيدون الأكبر من ثورة الذكاء الاصطناعي، فإن أصحاب الذكاء البشري الاستثنائي القادرين على التعاون مع الآخرين سيظلون متفوقين في المستقبل. وقد جمع موقع Odaily Planet Daily المحتوى الأساسي لمقابلة داليو على النحو التالي، نتمنى لكم قراءة ممتعة!

التعلم من التاريخ: كيف تشكلت فقاعة الذكاء الاصطناعي؟

تتميز الفقاعة التي يشير إليها الناس غالبًا بارتفاع كبير في الأسعار، وأداء مذهل للشركات، ثم تنفجر الفقاعة، مما يؤثر على الاقتصاد والسوق، ويؤدي إلى كساد كبير، مثل فقاعة عام 1929 أو فقاعة الإنترنت عام 2000.

يحدث هذا الوضع عند ظهور تقنية جديدة ثورية. خلال فقاعة الإنترنت، ظهرت أيضاً تقنيات جديدة مذهلة، وراهن الجميع على نجاحها المؤكد، مما أدى إلى اندفاع للاستثمار، حتى أن البعض وصل إلى حد الاقتراض للاستثمار، لكنهم أغفلوا أهمية السعر، وفي النهاية ارتفع السعر بشكل جنوني، مما أدى إلى ظهور فقاعة.

نحن الآن متحمسون بنفس القدر للذكاء الاصطناعي، ويجب أن نكون كذلك لأنه سيُحدث تغييرات جذرية، وقد فعل ذلك بالفعل. لذا يرغب الجميع في الاستثمار فيه، لكنهم ما زالوا يتجاهلون التكلفة. هذه آلية مماثلة كامنة في دورات مختلفة.

في الفقاعات الاقتصادية، يلجأ الناس إلى الاقتراض للاستثمار بكثافة؛ فترى الكثيرين يصبحون أثرياء، لكن الثروة لا تُترجم إلى نقود حقيقية لأنهم لا يستطيعون إنفاقها. وعندما يضطرون لبيع ثرواتهم للحصول على المال، تنخفض قيمتها. لذا، عندما يحتاجون إلى المال لأي سبب، كالتغيرات الضريبية أو ارتفاع أسعار الفائدة أو سداد الديون، تبدأ الفقاعة بالانفجار، وينخفض السوق.

عندما تنفجر الفقاعة، ستعمل عملية تراكم الثروة في الاتجاه المعاكس لأنه عندما جمعوا الكثير من المال، كان لديهم العديد من الأصول عالية القيمة لاستخدامها كضمان للقروض، وسيستمر هذا التأثير التراكمي، ولكن عندما تنفجر الفقاعة، ستنعكس هذه العملية أيضًا.

عادة ما تحدث حالات الركود الاقتصادي بعد انفجار الفقاعة الاقتصادية، لأنه عندما يبدأ الناس في سداد الديون وبيع الأصول، سينخفض الطلب الاستهلاكي، وسينخفض الإنفاق بشكل طبيعي.

على سبيل المثال، خلال فترة الكساد الكبير في الولايات المتحدة، شهدت أواخر عشرينيات القرن الماضي فترة ازدهار؛ فللمرة الأولى، تم تزويد المنازل بالكهرباء، ودخلت الثلاجات وأجهزة الإضاءة إلى البيوت، وانتشرت السيارات والطائرات وأجهزة الراديو على نطاق واسع. كان الجميع يعتقد أن هذه المنتجات التكنولوجية ستحمل إمكانات هائلة في المستقبل. ومع ذلك، في الوقت نفسه، ومع استمرار الناس في شراء الأصول وارتفاع أسعار الأسهم، لجأوا أيضًا إلى الاقتراض لشراء الأسهم، وفي نهاية المطاف، لم تستطع أرباح الشركات دعم أسعار الأسهم، مما أدى إلى سلسلة من التداعيات التي أسفرت في نهاية المطاف عن الكساد الكبير.

ما أقصده هو أنه في ظل هذه التغيرات الهائلة في التوجهات، لا يملك الناس إلا القليل من المعرفة، ولا يستطيع أي شخص يعمل في مجال الذكاء الاصطناعي التخطيط بدقة. فهم يجهلون حجم الإيرادات التي يمكن أن يحققها المستقبل، مما يؤدي إلى نتيجتين: إما استثمار غير كافٍ، والتخلف عن المنافسين؛ أو استثمار ضخم، ومع ذلك عدم القدرة على تحقيق سيطرة دقيقة، وعندها ستظهر المشاكل.

ثلاث علامات رئيسية على انفجار الفقاعة

في المراحل المبكرة، غالبًا ما تكون العوامل التي تُفجّر الفقاعة هي الظروف التي تُجبر الناس على تسييل بعض أصولهم للحصول على السيولة، ويعود ذلك عادةً إلى ارتفاع أسعار الفائدة. وقد تشمل هذه العوامل أيضًا سياسات مثل ضرائب الثروة، ولكن في المجمل، يُعزى ذلك إلى تشديد البيئة المالية. ففي هذه المرحلة، غالبًا ما يكون هناك ضغط تضخمي، ما يدفع البنوك المركزية إلى اتخاذ قرار بتشديد السياسة النقدية. وبالتالي، عندما ترتفع أسعار الفائدة، تتجاوز العوائد التي يمكن للمستثمرين تحقيقها من حيازة السندات العوائد من استثمارات الأسهم.

بالإضافة إلى ذلك، هناك زيادة ملحوظة في إصدار الأسهم. لقد ناقشنا كيف يؤدي الطلب إلى ارتفاع أسعار الأسهم وكيف تتشكل الثروة، ولكن هناك أيضًا جانب العرض في السوق؛ إذ يمكن للشركات إصدار أسهم، ولا يوجد تقريبًا أسهل من إصدار الأسهم لتكوين الثروة. في الوقت الحاضر، يمكن للأفراد حتى الإعلان مباشرةً عن تأسيس شركة والسعي لإدراجها في البورصة، ثم إخبار جمهورهم بأنهم سيصدرون أسهمًا. هذا العرض الهائل من الأسهم وازدياد احتياجات الشركات الأخرى لجمع التمويل هما ما سيؤدي في النهاية إلى انفجار الفقاعة.

من الطرق الشائعة الأخرى لتقييم حجم الفقاعة الاستثمارية النظر إلى مساهمي هذه الشركات، ومعرفة ما إذا كانت حصصهم مملوكة لمستثمرين ملتزمين أم لمستثمرين أفراد مترددين. لكن لا بد لي من التأكيد على أن الفقاعات ليست بهذه البساطة، بل هي مسألة نسبية.

من السمات المميزة للأوراق المالية غير المضمونة وجود تدفق كبير من المستثمرين الأفراد الذين يفتقرون إلى المعرفة المهنية، لا سيما من خلال استخدام الرافعة المالية؛ فهم إما يقترضون لتداول الأسهم أو يشترون منتجات مالية ذات رافعة مالية. على سبيل المثال، توجد الآن صناديق استثمار متداولة ذات رافعة مالية تتبع سوق الأسهم، والمشاركة في مثل هذه المنتجات لا تختلف جوهرياً عن المقامرة بالنرد.

كل ما سبق يُعدّ مؤشراً رئيسياً على قرب انفجار فقاعة اقتصادية. عند انفجارها، سيسود الذعر في السوق، مما يؤدي إلى تصفية كميات كبيرة من الأصول. في المقابل، ستصبح جميع الأصول رخيصة الثمن، وسيتمكن الجميع من شرائها.

مع ذلك، في عالم الاستثمار، يميل الناس دائمًا إلى اغتنام الفرص والمضاربة مبكرًا، وهذا السلوك غالبًا ما يُفاقم الفقاعة. لذا، أودّ أن أضيف أن المستقبل مليء بالغموض، ولا ينبغي للمستثمرين محاولة التنبؤ بتوقيت السوق؛ فحتى المستثمرين ذوي الخبرة يجدون صعوبة في تحديد توقيت انفجار الفقاعة بدقة، ولذلك فإن أفضل استراتيجية استثمارية في مواجهة الفقاعة هي التنويع.

الاستجابة لانفجارات الفقاعات من خلال التنويع

يعتقد الناس العاديون في كثير من الأحيان أن الودائع النقدية هي الأصول الأكثر أماناً، ولكن على المدى الطويل، هذا هو أسوأ استثمار لأن التضخم سيؤدي إلى انخفاض قيمتها.

إلى جانب سوق الأسهم، تتوفر أمام المستثمرين خيارات عديدة من الأصول، مثل الذهب والسندات والعقارات والبيتكوين. وتتذبذب قيمتها لأسباب مختلفة؛ فعادةً، عندما يرتفع سعر الذهب، تميل السندات إلى الانخفاض، وقد تنخفض قيمة العقارات أيضاً، وفقاً لأنماط محددة.

لذا، فإن أفضل الممارسات هي بناء محفظة استثمارية متنوعة، لا تقلل العوائد فحسب، بل تقلل المخاطر أيضًا. ويعني التنويع الاحتفاظ بنسبة معينة من كل أصل، ونظرًا لاختلاف تقلبات هذه الأصول، يجب على المستثمرين معرفة كيفية تحقيق التوازن بينها. أقترح البدء بالاستثمار في الأصول الحقيقية، كالذهب.

يُعدّ الذهب مثيرًا للاهتمام للغاية، فبينما تتراجع أداء جميع الأصول الأخرى، غالبًا ما يحقق الذهب أداءً جيدًا؛ فهو أداة تنويع فعّالة للغاية. لا يمكن اختراق الذهب بالتكنولوجيا؛ يمكنك الاحتفاظ به وامتلاكه؛ إنه الأصل المالي الوحيد الذي لا يُمثّل التزامًا على الغير.

لذلك بالنسبة لمعظم الناس، إذا كانوا يريدون ضمان امتلاكهم لبعض "العملة الصعبة"، فيجب أن يشكل الذهب من 5٪ إلى 15٪ من محفظتهم الاستثمارية.

آراء حول البيتكوين

ينظر بعض المستثمرين إلى البيتكوين على أنه "ذهب رقمي"، لكنني أفضل الاستثمار في سبائك الذهب الحقيقية بدلاً من البيتكوين.

البيتكوين مجرد أصل يشبه الذهب؛ وهو أيضاً شكل من أشكال العملة التي لا يمكن طباعتها، لكن بعض التقنيات قد تضر به. على سبيل المثال، إذا ظهرت الحوسبة الكمومية وتمكنت الحكومة من مراقبتها، فقد تخضع للضريبة؛ وأي عملة رقمية أخرى تشبهها إلى حد ما في هذا الصدد.

علاوة على ذلك، عندما تقول الحكومة: "لست بحاجة إلى البيتكوين"، يحق لها التصرف فيه كيفما تشاء. كما أن البنوك المركزية لن تحتفظ بكميات كبيرة من هذه الأصول لأنها بحاجة إلى ضمان سرية معاملاتها مع الحفاظ على سيطرتها الكاملة عليها. انظر فقط إلى الوضع في روسيا؛ فقد صودرت/جمدت أصولها الأخرى المتنوعة، لكن ذلك الذهب يبقى بمنأى عن أي جهة أخرى.

من المستفيد الأكبر من ثورة الذكاء الاصطناعي؟

في ثورة الذكاء الاصطناعي هذه، لا يمتلك سوى عدد قليل جدًا من الناس (أقل من واحد بالمئة من إجمالي السكان) التكنولوجيا المتطورة، وهم القادرون على تطبيقها وتسريع تطويرها. أما بالنسبة للآخرين، فإذا كنت تعمل في وظيفة تتطلب التفكير، فأنت مُعرّض لخطر الاستبدال.

نحن ندخل عالماً يُمكن فيه أتمتة كل شيء. بدأ تطور البشرية في العصر الزراعي، حيث كان الابتكار الحقيقي نادراً. لاحقاً، اخترع الإنسان الآلات التي حلت محل العمل اليدوي. في الماضي، كان الناس يعملون في الحقول كالثيران، ثم حلت الجرارات محلها. بعد ذلك، دخلنا العصر الصناعي، حيث أتاح اختراع المطبعة للناس اكتساب المعرفة، وتلاه طفرة في الاختراعات، مما أدى إلى الثورة الصناعية الأولى، حيث بدأت الآلات تحل محل العمل اليدوي في المصانع، وهكذا دواليك.

لذا، أرى أن الأمر أشبه بأن الآلات حلت في البداية محل الوظائف الجسدية البشرية، ثم ازدادت مستويات الاستبدال، ثم بدأت تحل محل أجزاء من التفكير البشري التي يمكن حوسبتها، ويستمر هذا التوجه في التطور، ليحل تدريجياً محل قدرات التفكير والاستدلال العليا. هذا المسار التطوري جزء من عملية تطورية مستمرة.

المستفيدون الحقيقيون هم الرأسماليون الذين يتبنون فكرة استبدال العمال؛ فعلى سبيل المثال، عندما يتسوق الناس في المتاجر، تجني الشركات أرباحًا، ولكن إذا نظرنا إلى حصة العمال، سنجد أنها تتناقص، بينما تتزايد حصة الشركات. لذا، نحن نمر بمرحلة، من جهة، تُحقق فيها الطبقة العليا ثروات طائلة، ومن جهة أخرى، تواجه الطبقة الدنيا ضغوطًا هائلة.

هذا هو التحدي الذي نواجهه. فرغم أن الوضع الاقتصادي جيد نسبياً، إلا أن صعوبة حصول خريجي الجامعات على وظائف قد ازدادت بشكل ملحوظ. على سبيل المثال، يحتاج الخريجون الجدد إلى تدريب للعمل، والآن يمكن إنجاز العديد من الوظائف بسرعة بفضل الذكاء الاصطناعي والحوسبة. ومع تقدم تكنولوجيا الروبوتات، سيزداد هذا الوضع سوءاً؛ فالسرعة الهائلة للتغيير الجذري الذي نشهده الآن تعود إلى تدفق هائل للأموال إلى نماذج الذكاء الاصطناعي المتطورة مثل أنثروبيك وأوبن إيه آي.

في الوقت نفسه، تتسع فجوة الثروة لأن الرأسمالية، رغم حبي لها، تخلق تفاوتات كبيرة في الدخل والثروة. عندما تُستبدل أفكار العمال وأجسادهم، فماذا يمكنهم بيعه كبشر؟

مع ذلك، لا داعي للتشاؤم المفرط؛ فالبشر ما زالوا يمتلكون المشاعر والحدس، وهناك خدمات لا يستطيع الذكاء الاصطناعي تقديمها. لذا، إذا أردنا استكشاف ماهية هذه "الخدمات"، فهل يمكن للروبوتات، على سبيل المثال، تقديم خدمات تدليك ممتازة؟ ما الذي تبقى للبشر لاستكشافه؟ باختصار، أعتقد أنه في المستقبل المنظور، سيظل أصحاب الذكاء البشري الاستثنائي القادرون على التعاون مع الآخرين متفوقين.

حول الدورة الاقتصادية التي تمتد لثمانين عاماً

لقد ذكرت سابقًا أن التغيير في النظام العالمي يحدث كل 80 عامًا تقريبًا، لكن هذا الرقم ليس دقيقًا تمامًا؛ فطول دورته له نطاق تقلب متوسط، تمامًا مثل متوسط عمر الإنسان، حيث يختلف متوسط العمر المتوقع أو العمر المتوقع لكل شخص.

لن أركز كثيراً على طول المدة الزمنية، بل سأركز أكثر على الوضع الراهن. بناءً على الأعراض أو المؤشرات ذات الصلة، أين نحن الآن في هذه العملية؟ وأين ستظهر العقدة المهمة التالية؟

الجواب يقع ضمن الإطار الزمني الذي نحن فيه حالياً.