محلل تشفيري يحذر: بيتكوين قد تصل إلى الصفر.. ويوضح سيناريو ’يوم القيامة’ المكون من 16 خطوة

سجلت بيتكوين أسوأ خسارة في يوم واحد على الإطلاق، ويعتقد أحد محللي العملات المشفرة أن السوق يواجه مسارًا ينتهي عند الصفر.

وضع جاكوب كينغ، مؤسس SWanDesk، تحليلاً مفصلاً من 16 خطوة لكيفية دخول بيتكوين فيما يسميه "أسوأ سيناريو، تأثير الدومينو الكارثي تمامًا للإخفاقات المتتالية".

وانخفض سعر BTC نحو 60 ألف دولار اليوم، مع ظهور بيانات على السلسلة (on-chain) خسائر محققة قدرها 3.2 مليار دولار في 5 فبراير وحده.

هذا الرقم أكبر مما خسره المستثمرون خلال تحطم Terra-Luna أو إفلاس FTX، مما يجعله أشد حدث استسلام في يوم واحد في تاريخ بيتكوين.

كيف يبدو سيناريو 'يوم القيامة' الخاص بكينغ لبيتكوين؟

يبدأ سيناريو كينغ بانهيار سيولة البورصات تحت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المستمرة، مما يخلق ما يصفه بـ "حلقة استسلام ذاتية التعزيز". يتسابق المستثمرون الأفراد نحو المخارج، لكن المنصات تتجمد أو تنطفئ. تبدأ البورصات التي تفتقر إلى الاحتياطيات في حظر عمليات السحب تمامًا.

من هناك، تسوء الأمور. تتعرض تيثير (Tether) لضغط فيدرالي وتتوقف عن طباعة عرض جديد، مما يزيل السيولة الاصطناعية التي ساعدت تاريخيًا في إشعال الانتعاشات. المعدنون، المتضررون من انخفاض المكافآت وارتفاع تكاليف الطاقة، يلقون باحتياطياتهم من BTC في سوق ليس لديه مشترين بالفعل.

ثم تأتي قطعة الدومينو الكبيرة. يحذر كينغ من أن حاملي الشركات المثقلة بالرافعة المالية مثل MiCROStrategy قد يواجهون نداءات هامشية (margin calls)، مما يجبر على "عمليات تصفية قسرية هائلة" لمئات الآلاف من العملات. يختفي الطلب. تنفصل تيثير عن ربطها بالدولار (depeg). ينهار معدل التجزئة (Hashrate) لدرجة أن هجوم 51% يصبح واقعيًا.

"قصة بيتكوين تشبه تيتانيك. قيل إنها غير قابلة للغرق، لكن ذلك لم يكن صحيحًا أبدًا. سترى،" كتب كينغ.

هل يمكن أن تهبط بيتكوين إلى هذا الحد؟

الخوف ليس منفصلاً تمامًا عن الواقع. عمق السوق، وهو مقدار رأس المال المتاح لاستيعاب أوامر البيع الكبيرة، يقل بأكثر من 30% عما كان عليه في أكتوبر. هذا النوع من السيولة الضعيفة يعني أن حتى البيع المعتدل يمكن أن يؤدي إلى تحركات حادة نحو الانخفاض.

تقدم الأنماط التاريخية بعض المنظور. أنتج كل دورة هبوط لبيتكوين انخفاضًا أقل من سابقتها: 93% في 2011، و 77% تقريبًا في 2022. إذا استمر هذا الاتجاه من الذروة عند 126 ألف دولار، فإن الأرضية المحتملة تقع في مكان ما حول 38 ألف دولار.

ترجمة: M1nerV2