مايكروستراتيجي تطلق وابلاً من الانتقادات: خطة مورغان ستانلي للمؤشر "تمييزية" وسط مفاوضات متواصلة

تصاعدت حدة المواجهة بين عمالقة وول ستريت ومؤيدي العملات الرقمية. تصف شركة مايكروستراتيجي، أحد أكبر حاملي البيتكوين في العالم، خطة مورغان ستانلي الجديدة للمؤشرات بأنها "تمييزية" في حق فئة الأصول الرقمية.

خط في الرمال

لا تبدو المشاورات بين الطرفين قريبة من نهايتها. يبدو أن مورغان ستانلي، مثل كثيرين في المؤسسة المالية التقليدية، تحاول احتواء ثورة العملات المشفرة ضمن أطرها القديمة - وهو نهج يبدو متقادماً في عصر المالية اللامركزية.

رسالة واضحة للسوق

هذا الهجوم العلني من مايكروستراتيجي ليس مجرد رد فعل عاطفي. إنه رسالة استراتيجية موجهة للمستثمرين والمشرعين: رفض تصنيف العملات الرقمية كمجرد فئة أصول هامشية أخرى. إنها دعوة لاعتماد معايير تقييم عادلة تعكس الطبيعة التحويلية لهذه التكنولوجيا.

مستقبل يتشكل الآن

بينما تستمر المفاوضات خلف الكواليس، فإن هذه المعركة العلنية تكشف عن صدع أعمق. إنه صراع بين رؤيتين لمستقبل المال: واحدة تحاول ترويض التكنولوجيا الجديدة، وأخرى تتبناها بكل ما تحمله من إمكانات تخريبية. وفي النهاية، كما هو الحال دائماً في وول ستريت، الفائز هو من يكتب قواعد اللعبة.

الاستراتيجية تدافع عن نموذج تشغيلها

أصدرت شركة ستراتيجي (المعروفة سابقا باسم مايكرو ستراتيجي) بيانا يوم الأربعاء تجادل فيه بأن اقتراح MSCI قد أخطأ بشكل جذري في كيفية عمل الشركات التي تعتمد على البيتكوين بشكل كبير.

في الرسالة المكونة من 12 صفحة التي وقعها الرئيس التنفيذي مايكل سايلور والرئيس فونغ لي، أكدت الشركة أنها شركة تشغيلية تستخدم احتياطيات البيتكوين الخاصة بها لإصدار أدوات ائتمانية وجمع رأس المال.

جادلت بأن هذا النهج يختلف جوهريا عن المركبات السلبية المصممة لتتبع أصل واحد.

Strategy has submitted its response to MSCI’s consultation on digital asset treasury Companies. Index standards should be neutral, consistent, and reflective of global market evolution. Read our letter and share your support: https://t.co/QVmKAkwRCP

"نحث MSCI على رفض الاقتراح. ويستند إلى سوء وصف واسع لمؤشرات التحليل الذاتي، وسيفرض شروطا تعسفية وغير قابلة للتطبيق من شأنها أن تعيق الابتكار، وتضر بسمعة مؤشرات MSCI، وتتعارض مع الأولويات الوطنية"، كما جاء في التقرير.

كما ذكرت ستراتيجي أن الحد الأدنى المقترح للأصول الرقمية 50٪ كان تمييزيا. جادلت بأن القاعدة استهدفت القضية بينما تركت قطاعات ذات تركيز مماثل، مثل النفط أو العقارات، دون أن تمس.

المشاورات تعرض سندات البيتكوين للخطر

بدأ الجدل في أكتوبر، عندما أطلقت MSCI استشارة حول كيفية تصنيف سندات الأصول الرقمية (DATs) ضمن منهجية المؤشر. الحد المقترح 50٪ وضع فورا ستراتيجي والشركات الأخرى التي تركز على البيتكوين تحت المراجعة.

Response to MSCI Index Matter

Strategy is not a fund, not a trust, and not a holding company. We’re a publicly traded operating company with a $500 million software business and a unique treasury strategy that uses bitcoin as productive capital.

This year alone, we’ve completed…

في نوفمبر، قدر تحليل جي بي مورغان أن ستراتيجي قد تواجه ضغوطا تقارب 2.8 مليار دولار من البيع القسري إذا قامت MSCI بإزالتها وحدها، وربما تصل إلى 8–9 مليارات دولار إذا اتبع مزودون آخرون نفس النهج.

وقد أدت هذه التوقعات إلى قلق الجمهور وأعادت الاهتمام حول كيفية تصنيف شركات خزانة البيتكوين عبر منظومة المؤشر.

بالنسبة لستراتيجي، امتدت التداعيات إلى ما هو أبعد من الأهلية للفهرس.

قد يقلل الاستبعاد من السيولة ويرفع تكلفة رأس المال للشركة. كما يمكن أن تضيق دور سندات الخزانة للشركات كمسار للمستثمرين الباحثين عن التعرض غير المباشر للبيتكوين.

بالنسبة للمستثمرين بشكل أوسع، أكدت الحادثة سؤالا هيكليا حول ما إذا كان يجب أن يكون تعرض البيتكوين بشكل أساسي ضمن صناديق البورصات المنظمة أم يستمر من خلال شركات مدرجة علنا تحتفظ بأصول رقمية في ميزانياتها العمومية.

تظل مشاورات MSCI مفتوحة حتى 31 ديسمبر، مع مراقبة المستثمرين في السوق عن كثب بينما يناقش مزود المؤشر قراره النهائي.